Dados de inflação dos EUA ficam no escuro: Paralisação elimina o IPC de outubro, deixando o Bitcoin em suspenso

Durante meses, os traders de criptomoedas têm cronometrado alavancagem, financiamento e liquidez em torno da publicação mensal da inflação dos EUA.

Esta semana, aqueles que esperavam que a recente votação para reabrir o governo trouxesse novos dados macroeconómicos ficaram desapontados ao não encontrar nada na fita. O Departamento de Estatísticas do Trabalho disse em outubro que

O último relatório completo do IPC, cobrindo setembro, foi divulgado tardiamente em 24 de outubro, após a interrupção das operações normais devido ao encerramento.

O nível do índice geral ficou em 324,80, com a inflação geral e subjacente ambas em 3,0% ano a ano. A Trading Economics atualmente lista 10 de dezembro como a próxima data programada no calendário do IPC.

Por que a ausência da publicação de outubro importa para os mercados

Existe agora uma lacuna para outubro que pode nunca ser preenchida. Como o encerramento cobriu todo o período de coleta de dados, a equipe de campo não conseguiu reunir a amostra de preços que sustenta o IPC. Isso pode ser compilado e incluído na atualização de dezembro, mas a indicação é que agora haverá uma lacuna.

O Secretário de Imprensa da Casa Branca culpou a lacuna nos Democratas, afirmando,

Sem essa pesquisa, o BLS não pôde publicar uma atualização em 13 de novembro, a data padrão quando os mercados teriam recebido a leitura de outubro. Funcionários sinalizaram que outubro pode não ser reconstruível mesmo após as operações voltarem ao normal, pois não há dados primários para comparação.

Para os mercados cripto, a ausência de um número importou mais do que qualquer valor hipotético. Bitcoin e Ethereum entraram na semana posicionados para um evento de volatilidade que nunca se materializou. Embora a volatilidade tenha surgido de qualquer forma.

O Bitcoin Spot caiu cerca de 6% durante a sessão, junto com um mar de vermelho em todo o mercado cripto. A liquidez permanece baixa, e o interesse aberto em derivativos diminuiu, um comportamento que se alinha com um mercado aguardando informações macroeconômicas que não se materializaram.

A ausência do IPC quebrou a cadeia habitual que conecta dados de inflação à ação de preço das criptomoedas.

Normalmente, uma publicação mais suave alimenta expectativas para um caminho menos restritivo do Federal Reserve. Os rendimentos do Tesouro caem, o dólar enfraquece, e ativos de risco, incluindo Bitcoin, ganham força.

Uma publicação mais quente faz o oposto, fortalecendo expectativas para uma política mais rígida e pressionando ativos de longa duração.

Sem dados, as mesas de taxas não tiveram novos inputs para rendimentos reais ou inflação de equilíbrio. A perspectiva do Fed muda para uma negociação baseada em discursos, swaps de inflação baseados no mercado e indicadores secundários.

Esse vácuo macroeconômico empurrou as criptomoedas ainda mais para seu papel como proxy para expectativas sobre política futura, em vez de uma simples extensão de alto beta das ações.

Sem o IPC, as mesas se apoiaram mais na liquidez, fluxos de ETF e posicionamento de opções. As taxas de financiamento nos principais pares de futuros foram comprimidas à medida que nova alavancagem direcional permaneceu à margem.

Tudo isso redireciona a atenção para 10 de dezembro, a próxima data no calendário do IPC. A Trading Economics lista esse dia como a "próxima divulgação", embora o campo de valor esteja vazio, enfatizando que é um espaço reservado em vez de um conjunto de dados confirmado.

O impacto no mercado da lacuna não preenchível do IPC de outubro

Os mercados agora precisam precificar três caminhos amplos para o que essa data poderia trazer.

Um caminho é que o BLS consiga reconstruir alguma forma do IPC de outubro usando amostras parciais, imputação ou estimativas baseadas em modelos.

Se isso acontecer, os traders podem tratar o número como de qualidade inferior a uma publicação normal, já que a pesquisa subjacente não seguiria a metodologia padrão. A reação no mercado cripto poderia ser modesta.

Se a mudança mensal principal ficar em 0,2% ou abaixo, consistente com uma tendência de desinflação controlada, o padrão usual seria fraqueza do dólar, recuo nos rendimentos e um salto do Bitcoin.

É provável que Ethereum supere o desempenho nos próximos um a dois dias, à medida que os traders se reengajam com risco de beta mais alto. Altcoins menores tendem a seguir, frequentemente movendo-se na faixa de 5-12% uma vez que a liquidez se desloca para baixo na curva de risco.

Se o número reconstruído ou uma publicação limpa de novembro cair em uma zona "pegajosa" em torno de 0,3-0,4% mês a mês, a mensagem para a política torna-se menos clara.

Os rendimentos podem se mover em uma faixa estreita, e as criptomoedas poderiam terminar o dia próximo de onde começaram. Bitcoin pode negociar estável, com altcoins com desempenho inferior à medida que os traders cortam risco marginal.

As taxas de financiamento em futuros perpétuos poderiam deslizar para território ligeiramente negativo à medida que fluxos de hedge de curto prazo dominam.

Um terceiro caminho é que os dados de inflação venham quentes em 0,5% ou acima. Esse resultado fortaleceria as expectativas de que o Fed precisa manter a política apertada por mais tempo, puxando o dólar para cima e empurrando os rendimentos do Tesouro para cima em toda a curva.

Em episódios anteriores, tais combinações foram associadas a uma queda intradiária de 3-6% no Bitcoin, movimentos mais acentuados no Ethereum e uma ampla desalavancagem em altcoins.

Os volumes de liquidação em tais lavagens frequentemente correm duas a quatro vezes acima das normas recentes, à medida que posições sobrealavancadas são forçadas a sair.

Como o vazio do IPC remodela o trading macro de curto prazo

O cenário mais incomum é que 10 de dezembro chegue sem nenhum IPC de outubro porque o BLS decide que a pesquisa ausente não pode ser reconstruída de forma credível ou ocorrem atrasos adicionais no pipeline.

Nesse mundo, a próxima leitura limpa refletiria as condições de novembro, e a lacuna entre pontos de dados de inflação rígidos se estenderia para quase dois meses.

Os Tesouros precisariam se apoiar mais fortemente em mercados de equilíbrio e swaps de inflação para ancorar expectativas. O 'prêmio de prazo em toda a curva' poderia incorporar um buffer de risco mais gordo para a incerteza em torno da verdadeira dinâmica de preços.

A Trading Economics atualmente prevê pressão inflacionária contínua para o próximo ano, com o IPC subindo mês a mês.

Para ativos digitais, um mundo com dados de inflação não confiáveis ou irregulares introduz um novo tipo de regime macro.

Cripto torna-se mais uma classe de ativos "macro-suavizada", negociando em forças de movimento mais lento, como fluxos de ETF, demanda estrutural de alocadores apenas longos, decisões de balanço corporativo e o encanamento da liquidez do dólar.

A volatilidade de curto prazo impulsionada por dados programados cairia, substituída por episódios mais longos de incerteza pontuados por comunicação política e eventos cripto idiossincráticos.

Esse regime provavelmente reforçaria o status do Bitcoin como referência do setor. Quando a incerteza macroeconômica é alta, mas os dados são escassos, os traders têm um apetite menor por tokens mais distantes no espectro de risco.

O capital tende a se consolidar em ativos com liquidez mais profunda, narrativas mais claras e mercados de derivativos mais desenvolvidos. Altcoins que dependem de alta alavancagem ou momentum especulativo para suporte de preço podem encontrar essas condições escassas até que as divulgações macroeconômicas regulares sejam retomadas.

A lacuna do IPC também eleva a importância de fontes de dados alternativas e modelos de previsão imediata que tentam inferir a inflação a partir de inputs de alta frequência, como gastos com cartão, taxas de frete ou preços online.

As mesas macro tradicionais já rastreiam esses indicadores, mas sem um checkpoint mensal do BLS, eles carregam mais peso.

Os traders de cripto podem ter que incorporar tais ferramentas de forma mais sistemática se o pipeline formal de inflação permanecer instável.

Por enquanto, a história do IPC não é sobre uma surpresa para cima ou para baixo, mas sobre uma linha vazia no calendário macro.

A última leitura confirmada mostra um nível de índice de 324,80 para setembro com inflação de 3,0% tanto nas medidas gerais quanto nas principais.

A próxima entrada é um campo em branco em 10 de dezembro que pode ou não conter os dados ausentes de outubro. Os mercados cripto estão negociando em torno dessa ausência, esperando para ver se o indicador de inflação mais observado do mundo reaparece ou se o vácuo macro persiste.

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