Aquisição da Warner pela Netflix remodela Hollywood com acordo de 82,7 mil milhões de dólares pela Warner Bros.

Num movimento histórico para o streaming global, a aquisição da Warner pela Netflix está prestes a remodelar o panorama competitivo do entretenimento cinematográfico e televisivo.

Netflix compra Warner Bros. em acordo de $82,7 mil milhões em dinheiro e ações

A Netflix, Inc. e a Warner Bros. Discovery, Inc. anunciaram em 5 de dezembro de 2025 que assinaram um acordo definitivo para a Netflix adquirir a Warner Bros., incluindo os seus estúdios de cinema e TV, HBO e HBO Max. O acordo em dinheiro e ações avalia a WBD num valor empresarial total de $82,7 mil milhões, com um valor patrimonial de $72,0 mil milhões.

Segundo o acordo, cada acionista da WBD receberá $23,25 em dinheiro e $4,50 em ações ordinárias da Netflix por cada ação da WBD em circulação no momento do encerramento. Dito isto, a porção final de ações está sujeita a um collar vinculado ao preço médio ponderado por volume de 15 dias da Netflix, ou VWMA, medido três dias de negociação antes da conclusão.

Fundamentação estratégica e combinação de potências de conteúdo

A transação unirá a escala global de streaming e tecnologia da Netflix com o legado centenário de narrativas da Warner Bros. e seu extenso portfólio de IP. Franquias e séries icónicas como The Big Bang Theory, The Sopranos, Game of Thrones, The Wizard of Oz e o Universo DC estarão ao lado dos sucessos da Netflix, incluindo Wednesday, Money Heist, Bridgerton, Adolescence e Extraction.

De acordo com as empresas, a Netflix manterá as operações atuais da Warner Bros., incluindo lançamentos nos cinemas, em vez de mudar completamente para o streaming. Além disso, o grupo combinado aproveitará tanto a infraestrutura de estúdio da Warner quanto o modelo de distribuição baseado em dados da Netflix para expandir o alcance global e aprofundar o engajamento.

Visão executiva para a empresa combinada

Ted Sarandos, co-CEO da Netflix, disse que o objetivo continua sendo "entreter o mundo" e argumentou que o acordo fortalece essa missão. Ao combinar a vasta biblioteca da Warner Bros.—que vai desde clássicos como Casablanca e Citizen Kane até franquias como Harry Potter e Friends—com os originais da Netflix como Stranger Things, KPop Demon Hunters e Squid Game, Sarandos disse que a plataforma pode atender melhor aos públicos existentes e futuros.

O co-CEO Greg Peters enfatizou que a Warner Bros. ajudou a definir o entretenimento por mais de 100 anos e continua a fazê-lo através dos seus executivos criativos e capacidades de produção. No entanto, ele destacou que a base global de membros da Netflix e a economia de subscrição comprovada introduzirão esses mundos a um público mais amplo, ao mesmo tempo que reforçam a Netflix como um serviço de streaming de primeira classe.

Perspectiva da Warner Bros. Discovery

David Zaslav, Presidente e CEO da Warner Bros. Discovery, descreveu o acordo como uma união de "duas das maiores empresas de narrativa do mundo". Por mais de um século, a Warner Bros. moldou a cultura e cativou públicos em todo o mundo. Ao unir forças com a Netflix, Zaslav disse que a empresa combinada garantirá que os espectadores em todos os lugares possam continuar a aceder a histórias influentes por gerações.

Dito isto, a WBD ainda avançará com seu plano de separar sua divisão de Redes Globais em uma entidade distinta e negociada publicamente antes do fechamento da transação. Esta estrutura visa aguçar o foco estratégico tanto para o negócio de streaming e estúdios que está sendo vendido quanto para a empresa de redes que permanecerá independente.

Escolha do consumidor, oportunidades criativas e impacto na indústria

As empresas argumentam que a combinação proporcionará mais escolha e maior valor para os consumidores. Ao sobrepor o profundo catálogo de filmes e TV da Warner e a programação premium da HBO e HBO Max na plataforma da Netflix, os membros terão acesso a uma lista maior de títulos de alta qualidade. Além disso, a Netflix espera que esta biblioteca expandida suporte um design de plano flexível, descoberta aprimorada e acesso mais amplo ao conteúdo.

Para os criadores, o acordo promete mais caminhos para desenvolver e explorar propriedade intelectual. Ao combinar a experiência global do usuário e a pegada de distribuição da Netflix com as renomadas franquias e biblioteca da Warner Bros., as empresas esperam oferecer aos talentos mais chances de trabalhar com IPs amados, lançar novas histórias e alcançar públicos maiores do que antes.

A aquisição da Warner pela Netflix também é enquadrada como um impulso de longo prazo para a indústria do entretenimento. A Netflix planeia expandir a capacidade de produção nos EUA e continuar a aumentar seus investimentos em conteúdo original, o que deve criar empregos e apoiar um ecossistema de estúdio mais robusto ao longo do tempo.

Valor para o acionista e sinergias esperadas

Do ponto de vista financeiro, a Netflix espera que a aquisição seja acresciva aos lucros GAAP por ação até o segundo ano após o fechamento. A empresa está visando pelo menos $2-3 mil milhões em economias anuais de custos até o terceiro ano, impulsionadas por eficiências em conteúdo, operações e tecnologia. No entanto, essas sinergias são projetadas sem reduzir a produção criativa, segundo a administração.

Ao oferecer aos assinantes uma seleção mais ampla de séries e filmes, a Netflix antecipa maior aquisição de membros, retenção mais forte e engajamento mais profundo. Isso, por sua vez, deve se traduzir em receita incremental e renda operacional, melhorando os retornos de longo prazo para os acionistas.

Estrutura da transação, Discovery Global e mecânica do collar

A estrutura do acordo está diretamente ligada à reorganização previamente anunciada da WBD. Em junho de 2025, a WBD revelou planos para dividir suas unidades de Streaming e Estúdios e Redes Globais em duas empresas listadas separadamente. Espera-se que esta separação global da discovery seja concluída no terceiro trimestre de 2026, imediatamente antes do fechamento da transação com a Netflix.

A empresa recém-separada, Discovery Global, deterá marcas de televisão de entretenimento, esportes e notícias de primeira linha, como CNN, TNT Sports nos EUA e Discovery. Também possuirá canais de sinal aberto em toda a Europa e produtos digitais, incluindo Discovery+ e Bleacher Report. Além disso, esta estrutura isola o portfólio de redes, permitindo que os ativos adquiridos de streaming e estúdios sejam integrados sob a Netflix.

Cada ação da WBD é avaliada em $27,75 no acordo, dividida entre dinheiro e ações. A porção de ações é protegida por um collar simétrico de 10%. Se o VWMA de 15 dias da Netflix negociar entre $97,91 e $119,67, os investidores da WBD recebem ações no valor de $4,50 por ação. Se o VWMA cair abaixo de $97,91, os acionistas receberão 0,0460 ações da Netflix por ação da WBD; se subir acima de $119,67, receberão 0,0376 ações.

Aprovações, processo regulatório e cronograma de fechamento

Os conselhos de administração da Netflix e da WBD aprovaram unanimemente a transação. A conclusão ainda depende de várias condições, incluindo a finalização do spin-off da Discovery Global, as autorizações regulatórias necessárias e a aprovação dos acionistas da WBD. No entanto, ambas as partes atualmente esperam que o acordo seja fechado dentro de 12-18 meses, após a separação no terceiro trimestre de 2026.

Dado o tamanho da transação e suas implicações para a consolidação da indústria de streaming, é provável que os reguladores examinem os impactos competitivos, especialmente nos EUA e na Europa. Dito isto, as empresas apresentam a aquisição como um apoio a um setor de entretenimento mais forte, citando investimento aprimorado, criação de empregos e escolha mais ampla para o consumidor.

Consultores, financiamento e comunicações com investidores

Moelis & Company LLC está atuando como consultor financeiro da Netflix, enquanto Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP serve como consultor jurídico. Wells Fargo está atuando como consultor financeiro adicional e, juntamente com BNP e HSBC, está fornecendo financiamento de dívida comprometido para a transação. Além disso, este pacote de financiamento sustenta o componente em dinheiro devido aos acionistas da WBD.

Do lado do vendedor, Allen & Company, J.P. Morgan e Evercore estão aconselhando a Warner Bros. Discovery, enquanto Wachtell Lipton Rosen & Katz e Debevoise & Plimpton LLP estão atuando como consultores jurídicos. A estrutura do collar referenciada no acordo reflete uma banda simétrica de 10% em torno do valor acordado de ações por ação.

Para informar os investidores, a Netflix realizará uma conferência telefónica hoje às 5:00 PT / 8:00 ET. Uma transmissão ao vivo estará disponível através do site de relações com investidores da empresa em https://ir.netflix.net/. Contatos-chave para relações com investidores e mídia em ambas as organizações, incluindo Lowell Singer, Emily Feingold, Andrew Slabin, Peter Lee e Robert Gibbs, foram disponibilizados para consultas de acompanhamento.

Em resumo, o acordo da Netflix para adquirir a Warner Bros. em um negócio de dinheiro e ações avaliado em um total empresarial de $82,7 mil milhões marca uma das maiores transações de entretenimento até hoje, com profundas implicações para o streaming global, propriedade de conteúdo e valor para o acionista.