Registo de ETF Bitcoin 'After-Dark' visa ganhos noturnos enquanto emissores procuram novo Alpha AI: Registo de ETF Bitcoin 'After-Dark' visa ganhos noturnos enquanto emissores procuram novo Alpha

Pontos-chave:

• Uma nova proposta de ETF visa manter Bitcoin apenas durante a noite, comprando após o fechamento dos mercados dos EUA e vendendo na abertura.
• Eric Balchunas da Bloomberg diz que a maioria dos ganhos do BTC historicamente ocorre após o horário comercial, tornando a ideia potencialmente lucrativa.
• O registro sinaliza uma nova fase de ETFs cripto hiper-especializados à medida que os emissores experimentam além da simples exposição spot.

Um novo registro de ETF construído em torno do desempenho noturno do bitcoin está agora circulando nos canais regulatórios dos EUA, marcando uma das estratégias mais não convencionais introduzidas desde que os ETFs spot de bitcoin entraram em funcionamento no início deste ano. O produto procura explorar um padrão observado há muito tempo: o bitcoin frequentemente tem melhor desempenho quando os mercados tradicionais estão fechados.

Abaixo está uma análise da estratégia, do contexto do mercado e por que os emissores de ETF estão cada vez mais voltando-se para designs de nicho baseados em timing.

Um ETF de Bitcoin Exclusivamente Noturno Entra em Destaque

O Analista Sênior de ETF da Bloomberg Eric Balchunas sinalizou o registro no X, observando que o ETF proposto compraria bitcoin após o fechamento dos mercados de ações dos EUA e sairia dessas posições antes da reabertura do mercado. A abordagem efetivamente confina a exposição a uma janela estreita que historicamente capturou valorização desproporcional.

Balchunas comentou que pesquisas do ano passado mostraram que a maioria dos ganhos do bitcoin ocorre durante a noite. Ele acrescentou que, embora os ETFs influenciem o comportamento dos preços, o padrão persiste através dos ciclos, provavelmente devido aos fluxos globais, posicionamento de derivativos e atividade concentrada na sobreposição de negociação Ásia-Europa.

Ele também enfatizou que o registro faz parte de uma tendência mais ampla:

"A indústria de ETF vai tentar tudo o que você pode imaginar... É assim que se consegue a próxima grande coisa."

A estratégia reflete uma mistura de engenharia criativa de produtos e competição dentro de um cenário de ETF lotado, onde os emissores procuram fontes alfa diferenciadas.

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Por Que a Exposição Noturna ao Bitcoin Importa

Um Padrão Estrutural na Negociação de Bitcoin

O Bitcoin é negociado 24/7, mas a liquidez e o comportamento de negociação mudam entre regiões. Conjuntos de dados históricos mostram repetidamente:

• Sessões noturnas superam sessões diurnas, especialmente durante as horas asiáticas e do início da Europa.
• As horas de negociação dos EUA frequentemente veem consolidação ou retração de movimentos anteriores.
• A atividade de derivativos, particularmente em bolsas globais, permanece mais intensa fora do horário de mercado dos EUA.

Análises citadas em registros anteriores de ETF descobriram que os retornos noturnos médios do bitcoin eram significativamente mais altos do que os retornos durante as janelas de negociação padrão dos EUA. O ETF proposto tenta mecanizar esse padrão em uma estratégia sistemática.

Esta abordagem espelha estruturas vistas em ações tradicionais, onde ETFs de "efeito noturno" tentam isolar retornos após o horário comercial em índices importantes como o S&P 500. A diferença aqui é que a natureza 24/7 do bitcoin torna o efeito de timing ainda mais pronunciado e potencialmente mais lucrativo.

Emissores de ETF Vão Além da Simples Exposição Spot

ETFs spot de bitcoin lançados no início de 2024 acumularam rapidamente mais de $100B em ativos combinados. Com a maioria dos emissores agora oferecendo exposição quase idêntica, as estratégias começaram a se dividir em:

• ETFs baseados em timing (como o conceito After-Dark)
• ETFs de bitcoin com volatilidade gerenciada
• Fundos de bitcoin com hedge contra riscos de cauda
• Modelos de rotação Bitcoin + Tesouro
• ETFs cripto estilo fator inspirados em mercados de ações

O novo registro se encaixa perfeitamente nesta próxima fase do que Balchunas descreve como "capitalismo em ação", onde os emissores iteram agressivamente para encontrar o produto que capture o interesse do investidor.

Os dados de mercado ainda mostram mais de $118B em ativos líquidos em ETFs de bitcoin dos EUA, apesar da desaceleração dos fluxos de entrada em meio ao recuo do BTC. Este cenário encoraja os emissores a explorar estratégias que ofereçam algo além da exposição simples.

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Como um ETF After-Dark Operaria

Embora o registro não tenha detalhado completamente a mistura de instrumentos, ETFs de bitcoin noturnos tipicamente dependem de:

• Futuros de bitcoin listados nos EUA para exposição flexível
• ETFs spot de bitcoin como ativos negociáveis subjacentes
• Opções em índices de bitcoin para ajustar a exposição
• Títulos do Tesouro de curto prazo durante as horas diurnas para preservar capital

O produto sugerido nunca manteria bitcoin spot diretamente, o que o mantém alinhado com a estrutura regulatória existente, que favorece derivativos regulados à custódia direta de cripto.

Devido à rotação de posições realizada pelo ETF diariamente, o volume de negócios será alto. Isso introduz risco de execução, slippage e se torna efetivo, ou seja, o desempenho é sensível a quão efetivamente o gestor consegue entrar e sair de posições em uma base cíclica.

O registro chega durante um período em que o bitcoin é negociado em torno da faixa de $90.000 baixos após pressão prolongada em outubro e novembro. Os fluxos de ETF desaceleraram, mas permanecem positivos líquidos, sugerindo que o interesse institucional é estável mesmo com a compressão da volatilidade.

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