Presidente da SEC elogia mudança liderada por criptomoedas para finanças on-chain

O presidente da SEC, Paul Atkins, está adotando uma mensagem que teria soado quase herética em Washington não há muito tempo: os trilhos estão mudando, e a infraestrutura nativa de cripto vai fazer parte disso.

"Como disse a @MariaBartiromo na semana passada, os mercados financeiros dos EUA estão prestes a migrar para on-chain", escreveu Atkins no X na quinta-feira à noite, acrescentando que a SEC está "priorizando a inovação e adotando novas tecnologias para permitir esse futuro on-chain, enquanto continua a proteger os investidores."

Cripto Colocará o Futuro das Finanças On-Chain

Atkins não ficou apenas nas impressões. Mais cedo naquele dia, Atkins apontou para uma carta de não-ação da equipe da Divisão de Negociação e Mercados da SEC relacionada ao esforço voluntário de tokenização da Depository Trust Company (DTC) — um piloto que efetivamente dá à infraestrutura de liquidação de títulos dos EUA uma exceção para experimentar sem esbarrar imediatamente em partes do regulamento da Lei de Câmbio.

"Hoje, a Divisão de Negociação e Mercados emitiu uma carta de não-ação para a Depository Trust Company (DTC) em relação ao programa piloto voluntário de tokenização de títulos da DTC. A iniciativa da DTC marca um passo importante em direção aos mercados de capitais on-chain", compartilhou Atkins via X.

A carta datada de 11 de dezembro descreve uma "versão piloto" do que chama de Serviços de Tokenização DTCC — um programa preliminar, de tempo limitado, que permite aos participantes da DTC optar por ter certos direitos de títulos registrados usando tecnologia de ledger distribuido em vez de depender exclusivamente do ledger centralizado da DTC.

Em linguagem simples: participantes elegíveis podem tokenizar posições, mantê-las em carteiras registradas em blockchains aprovadas e transferir esses direitos tokenizados diretamente para a carteira registrada de outro participante — com os registros oficiais da DTC ainda servindo como o sistema de registro para o que é real.

Atkins acrescentou: "Os mercados on-chain trarão maior previsibilidade, transparência e eficiência para os investidores. Os participantes da DTC agora poderão transferir títulos tokenizados diretamente para as carteiras registradas de outros participantes, que serão rastreados pelos registros oficiais da DTC. Estou animado para ver os benefícios deste programa para nossos mercados financeiros e continuarei a encorajar os participantes do mercado a inovar enquanto avançamos para a liquidação on-chain."

Notavelmente, o alívio de não-ação em si tem escopo restrito: está centrado em como o piloto interage com a Reg SCI, Seção 19(b)/Regra 19b-4 e certos padrões de agência de compensação — e está estruturado para expirar três anos após o lançamento da versão preliminar, com a DTC obrigada a notificar a equipe quando esse lançamento acontecer. Então, isso não é "ações tokenizadas para todos na próxima semana". Está mais próximo de uma sandbox supervisionada com ganchos de relatórios.

Notavelmente, Atkins já está apresentando o que vem a seguir. "Mas isso é apenas o começo", escreveu ele, dizendo que quer que a SEC considere uma "isenção de inovação" que permitiria aos participantes do mercado começar a transição on-chain "sem serem sobrecarregados por requisitos regulatórios complicados."

Essa linha está fazendo muito trabalho, e é também onde a luta (ou pelo menos o lobby) provavelmente se concentrará. O que se qualifica como "inovação"? Quem fica isento, e de quais obrigações? E qual é o fator determinante — proteção ao investidor, integridade do mercado, resiliência operacional ou apenas política?

Os observadores de cripto notaram a mudança de tom imediatamente. O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, resumiu em uma frase: "Presidente da SEC: O futuro das finanças é on-chain."

Por enquanto, o resultado tangível é o piloto da DTC: uma utilidade central de mercado regulamentada experimentando com representações tokenizadas sob o conforto da equipe. O resto — a linguagem de "futuro on-chain" e a conversa sobre isenção — é a parte que poderia se tornar um framework ou apenas mais um título ambicioso que esbarra nas realidades da estrutura do mercado dos EUA.

No momento da publicação, a capitalização total do mercado cripto estava em $3,1 trilhões.