Ações de tecnologia energética da China sobem com esperanças de crescimento impulsionado por IA

As ações de hardware de energia da China continuam a subir este ano, à medida que os centros de dados de IA procuram qualquer coisa que possa impedir o colapso das suas redes.

Fabricantes de baterias, fornecedores de transformadores e construtores de sistemas de armazenamento estão a ver uma forte procura de dentro e fora da China, e o fluxo de capital é insano.

A CATL, a maior fabricante de baterias do mundo, viu as suas ações subirem 45% este ano. A Sungrow, o segundo maior fornecedor de sistemas de armazenamento de energia depois da Tesla, subiu 130%.

Ambas estão no topo do Índice de Energia (CR) CSI New Energy de Shenzhen, que subiu 38% em 2025. Brian Ho da Bernstein resumiu o clima com uma frase: "De repente, há uma corrida por este equipamento de energia." Sem brincadeira.

Mesmo sem a CATL ou a Sungrow revelarem as suas vendas nos EUA, os dados oficiais mostram que a China fornece a maioria das importações de baterias e armazenamento de energia dos EUA. Matty Zhao da BofA Global Research colocou desta forma: "A China não está apenas a alimentar a China. Na verdade, está a alimentar os EUA, a Europa e o resto do mundo."

E neste mercado, isso faz sentido. Apesar das tarifas do Presidente Donald Trump, a procura de exportação é o que está a impulsionar os lucros, porque a concorrência doméstica dentro da China mantém as margens reduzidas. Zhao disse que as empresas ganham três a cinco vezes mais com sistemas de armazenamento exportados do que com vendas domésticas.

Acompanhando os aumentos de lucro entre os fornecedores de energia da China

Os transformadores, o equipamento de base que mantém cada componente do centro de dados alimentado com a quantidade certa de eletricidade, mostram o mesmo padrão.

Zhao disse que as empresas chinesas ganham margens brutas de 10-20% em casa, mas conseguem 40-50% quando vendem para os EUA e Europa. "Eles preferem continuar a exportar e absorver a tarifa", disse ela.

As necessidades de energia para IA estão a explodir. A Agência Internacional de Energia espera que os centros de dados consumam 945 terawatts-hora até 2030, acima dos cerca de 415 terawatts-hora do ano passado. Isso é mais de um quinto de toda a eletricidade que os EUA produzem atualmente num ano.

As redes legadas não foram construídas para isto, e todos sabem disso. Por isso, as empresas nos EUA estão agora a recorrer a bancos de baterias gigantes e micro redes, que funcionam independentemente das redes de energia tradicionais. O Departamento de Energia dos EUA diz que as micro redes estão a expandir-se rapidamente e em breve constituirão a maioria dos recursos de energia distribuída da América.

A dependência dos EUA em relação à China não está a diminuir. Nos primeiros nove meses deste ano, 60% das importações de baterias de iões de lítio vieram da China, acima dos 43% em 2020. Essas importações atingiram 15 mil milhões de dólares até setembro, o triplo do total anual de 2020.

Isto está a acontecer mesmo enquanto Washington insiste que quer depender menos da China. O Conselho de Relações Exteriores alertou em outubro que a maior ameaça na corrida de IA entre EUA e China "deriva das cadeias de fornecimento."

Raymond Yeung da ANZ não acha que esteja a acontecer uma separação real. "A China e os EUA basicamente não se desacoplaram. São uma única economia de duas jurisdições diferentes", disse ele.

Yeung apontou para uma "vantagem estrutural" dos grupos chineses na cadeia de fornecimento de IA, especialmente em baterias de fosfato de ferro e lítio. A CATL lidera esse espaço, e Ho disse que a procura continua forte porque "simplesmente não há outros fornecedores fora da China."

A velocidade e os preços da China dominam as cadeias de fornecimento globais

As empresas chinesas ganham em preço e velocidade. Zhao deu um exemplo direto sobre transformadores: "Se comprar da Coreia, tem de esperar dois a três anos. Se precisar de construir urgentemente a sua rede para um centro de dados, não pode esperar dois anos."

Essa vantagem de velocidade, combinada com produção barata, explica por que tanto a CATL quanto a Sungrow viram as receitas estrangeiras dispararem desde 2018, o ano em que Trump aumentou pela primeira vez as tarifas sobre produtos chineses.

E não são apenas baterias e transformadores. Os operadores de centros de dados dos EUA compram transceptores ópticos da Zhongji Innolight da China e placas de circuito fabricadas na China. Apesar do discurso alto sobre quebrar cadeias de fornecimento, a América ainda depende fortemente de insumos chineses para a sua construção de IA.

Ainda assim, isso pode mudar. No próximo ano, a administração Trump planeia aumentar as tarifas sobre baterias chinesas de 30,9% para 48,4% e apertar as regras para que equipamentos com alto conteúdo chinês tenham dificuldades em se qualificar para créditos fiscais federais.

O HSBC observou que muitos compradores dos EUA apressaram instalações este ano antes dessas novas regras, chamando-o de "instalação antecipada nos EUA antes da implementação dos requisitos de entidade estrangeira de preocupação."

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