STRC-ul Strategy atinge un volum record de tranzacționare după achiziția masivă de Bitcoin de 1 miliard $ pe măsură ce capitalizarea de piață s-a dublat de vineri

Acțiunile preferențiale perpetue ale Strategy, STRC, au jucat un rol cheie în strategia Bitcoin a companiei în această săptămână, după ce au înregistrat un volum de tranzacționare zilnic de peste 1,1 miliarde de dolari.

Într-o postare pe X, Strategy a declarat 13 aprilie data de înregistrare pentru STRC. Michael Saylor a remarcat, de asemenea, că titlul s-a închis la valoarea nominală cu doar "un cent de volatilitate" după ce 1,156 miliarde de dolari în lichiditate au trecut prin piață.

Această creștere a tranzacționării a venit după ce Strategy a dezvăluit că a cumpărat 13.927 Bitcoin pentru aproximativ 1 miliard de dolari între 6 și 12 aprilie.

Cu această achiziție, compania deține acum 780.897 Bitcoin, cumpărați pentru un total de 59,02 miliarde de dolari, în medie 75.577 de dolari per monedă.

Compania a declarat că achiziția a fost finanțată în întregime prin vânzări at-the-market (ATM) a 10,02 milioane de acțiuni STRC, generând aproximativ 1 miliard de dolari în venituri nete.

Între timp, această combinație de activitate record de tranzacționare în STRC și o achiziție săptămânală de Bitcoin finanțată exclusiv prin acel program preferențial marchează o schimbare semnificativă de accent pentru companie.

Pentru investitorii în acțiuni, această schimbare ar putea modifica semnificativ echilibrul câștigurilor și riscurilor potențiale. Dependența crescută de acțiunile preferențiale poate reduce diluarea imediată pentru acționarii comuni, deoarece mai puține acțiuni ordinare sunt emise imediat.

Cu toate acestea, aduce mai multe creanțe fixe înaintea capitalului propriu în structura de capital, ceea ce înseamnă că deținătorii de acțiuni preferențiale au dreptul de a primi dividende înainte ca acționarii comuni să primească ceva. Cu alte cuvinte, acționarii preferențiali sunt prioritizați pentru plăți, astfel încât acționarii comuni beneficiază doar dacă compania are suficient profit rămas după îndeplinirea acestor obligații.

Această abordare ar putea spori randamentele dacă Bitcoin performează bine, dar crește dependența de accesul continuu la piață și gestionarea disciplinată a dividendelor. În timp ce schimbarea poate crește puterea de cumpărare pe termen scurt și poate reduce diluarea capitalului propriu, crește, de asemenea, efectul de levier financiar și riscul de execuție pentru acționarii comuni în timp.

Cum au preluat acțiunile preferențiale STRC conducerea pentru achizițiile de Bitcoin ale Strategy

Lansate în iulie 2025, STRC a fost conceput să funcționeze fundamental diferit de acțiunile comune MSTR ale Strategy.

Acțiunile preferențiale au o rată variabilă a dividendelor anuale, în prezent la 11,50% începând cu aprilie. Structura sa cu rată ajustabilă este menită să stimuleze puternic tranzacționarea aproape de valoarea nominală de 100 de dolari.

Această ancoră stabilă a prețului permite Strategy să folosească eficient programul său de emisiune ATM. Emiterea de noi acțiuni STRC la un preț consistent permite companiei să strângă rapid capital și să-l convertească în Bitcoin, minimizând frecarea și reducerile văzute de obicei la ofertele secundare mari.

Observatorii pieței remarcă că STRC urmărește să ofere investitorilor randamente cu două cifre și volatilitate minimă a prețului, combinând venituri cu randament ridicat cu stabilitate a capitalului.

Esențial, președintele executiv al Strategy, Michael Saylor, a spus:

De la înființarea sa, STRC a finanțat achiziția a aproape 70.000 de Bitcoin, conform STRC.live. Volumul recent de 1 miliard de dolari din 13 aprilie ar putea finanța achiziția a peste 6.000 de BTC suplimentari.

Fără surpriză, capitalizarea de piață a STRC a crescut alături de această utilitate, aproape dublându-se de la 3,4 miliarde de dolari în februarie la 6,36 miliarde de dolari astăzi. Cu acțiuni STRC în valoare de 21,6 miliarde de dolari încă autorizate pentru emitere viitoare, pista pentru acumularea ulterioară de BTC rămâne vastă.

Pesimistii indică rezervele, refinanțarea și riscurile crescânde ale stivei preferențiale

În ciuda optimismului pieței, mai mulți analiști au ridicat îngrijorări cu privire la sustenabilitatea acestui model, citând propriile dezvăluiri financiare ale Strategy.

Deoarece afacerea software a Strategy nu generează suficient flux de numerar operațional pentru a-și îndeplini obligațiile financiare, compania a stabilit o rezervă de 2,25 miliarde de dolari la începutul lunii februarie. Această rezervă servește ca o plasă de siguranță financiară, destinată să acopere aproape 2,5 ani de plăți de dividende pe acțiuni preferențiale și plăți de dobânzi pe datoriile restante.

Rezerva este necesară deoarece, fără suficiente venituri regulate din afaceri, compania se bazează pe acest numerar pus deoparte pentru a îndeplini plățile fixe. Dacă această rezervă este epuizată înainte ca Strategy să genereze suficiente venituri noi sau să găsească surse suplimentare de finanțare, compania s-ar putea confrunta cu presiunea de a vinde active sau de a emite mai multe acțiuni, punând în pericol atât acționarii preferențiali, cât și pe cei comuni.

Criticii susțin că o structură dependentă de accesul continuu la piață poate părea stabilă până când condițiile de finanțare se schimbă.

Analistul independent Bitcoin Derin Olenik a publicat recent o analiză critică a obligațiilor companiei, avertizând că rata actuală de creștere ATM este nesustenabilă.

Conform calculelor lui Olenick, obligațiile STRC cresc astronomic, valoarea noțională crescând cu o rată lunară compusă de aproximativ 30%.

În acest ritm, obligațiile companiei s-ar putea mai mult decât dubla la fiecare trei luni și ar crește de zece ori într-un an, accelerând dramatic presiunea asupra fluxului de numerar și rezervelor.

Dacă această traiectorie se menține, Olenik estimează că Strategy va arde rezerva de 2,25 miliarde de dolari în doar nouă până la zece luni, mai degrabă decât cei doi ani și jumătate proiectați.

El a avertizat că, pentru a acoperi un astfel de deficit fără a vinde Bitcoin, Strategy ar trebui să dilueze semnificativ acționarii săi comuni.

Chiar dacă MSTR revine la maximul său istoric anterior, Olenik calculează că compania ar trebui să emită peste 1 miliard de acțiuni noi pentru a plăti dividendele preferențiale, diluând capitalul propriu comun existent cu aproape 400%.

Având în vedere acest lucru, el a concluzionat că:

Optimiștii MSTR văd STRC ca o modalitate mai curată de a adăuga Bitcoin

Cu toate acestea, susținătorii Strategy argumentează împotriva tabloului sumbru pe care l-a postulat Olenik.

Conform lor, Strategy a reușit să exploateze un grup distinct de investitori de cumpărători orientați spre venituri dispuși să accepte o creanță fixă și un potențial de creștere limitat pentru STRC.

Prin direcționarea veniturilor de la acești investitori conservatori către un activ cu volatilitate și potențial de creștere pe termen lung ridicate așteptate, Strategy menține expunerea la Bitcoin pentru acționarii comuni.

Investitorii preferențiali primesc un instrument axat pe randament care se tranzactionează în prezent mai mult ca un credit pe termen scurt decât ca un proxy pentru criptomonede. În termeni practici, „creditul pe termen scurt" se referă la titluri de datorie sau instrumente financiare care ajung la scadență într-o perioadă relativ scurtă, de obicei mai puțin de cinci ani.

Aceste investiții sunt adesea considerate mai puțin riscante deoarece valorile lor sunt mai puțin sensibile la modificările ratelor dobânzii și se așteaptă să returneze principalul investitorilor mai devreme. Pentru STRC, aceasta înseamnă că comportamentul său de tranzacționare este mai stabil și previzibil, similar cu obligațiunile corporative pe termen scurt, mai degrabă decât urmărind fluctuațiile de preț tipice criptomonedelor.

În special, Strategy însăși a denumit în mod constant STRC ca fiind instrumentul său emblematic de „Credit Digital".

Analistul Bitcoin Adam Livingston a spus:

Susținătorii argumentează că modelul este eficient atâta timp cât Bitcoin se apreciază mai repede decât costul în numerar al serviciului dividendului preferențial.

În acest scenariu, fiecare emisiune STRC de succes convertește cererea piețelor de capital în dețineri suplimentare de Bitcoin, în timp ce creanța preferențială fixă devine mai mică în raport cu baza de active pe măsură ce Bitcoin se apreciază în timp.

Saylor a și liniștit investitorii nervoși, spunând:

Acționarii comuni MSTR rămân publicul cheie

Pentru deținătorii MSTR, întrebarea reală este dacă acest model de finanțare rămâne acretiv pentru acțiunile comune în timp.

Pe termen scurt, dovezile sunt pozitive. STRC a înregistrat o cifră de afaceri record, a rămas la valoarea nominală, iar Strategy a folosit acest acces la piață pentru a cumpăra 1 miliard de dolari de Bitcoin într-o săptămână.

Acest rezultat susține opinia managementului că STRC poate servi drept canal de finanțare fiabil și repetabil, mai degrabă decât un instrument de finanțare unic.

Pe un orizont mai lung, tabloul este în mod inerent mai complicat. Fiecare strângere STRC de succes adaugă un alt strat de creanțe fixe înaintea acțiunilor comune.

Propriile dezvăluiri de risc ale Strategy recunosc că emiterea preferențială viitoare ar putea dilua acționarii existenți și că schimbările adverse în condițiile de finanțare ar putea îngreuna menținerea rezervelor de dividende necesare.

Diluarea se referă la reducerea procentului de proprietate al acționarilor existenți atunci când sunt emise acțiuni noi, diminuând astfel creanța fiecărui acționar asupra activelor și profiturilor companiei. Condițiile de finanțare contează deoarece dacă compania nu poate accesa finanțare ieftină sau stabilă, poate să se lupte să strângă suficient capital pentru a susține plățile de dividende sau pentru a menține structura sa financiară, crescând riscul general atât pentru acționarii preferențiali, cât și pentru cei comuni.

În cele din urmă, STRC demonstrează atât putere, cât și risc. Performează conform intenției, atrăgând lichidități semnificative și menținând un preț aproape de valoarea nominală.

Totuși creează tensiune deoarece fiecare rundă de emisiune leagă teza Strategy mai strâns de capacitatea companiei de a păstra accesul la piață, de a menține suportul pentru dividende și de a menține Bitcoin suficient de valoros pentru a justifica stiva financiară construită în jurul său.

Postarea Strategy's STRC hits record trading volume after massive $1B Bitcoin purchase as market cap doubles since Friday a apărut prima dată pe CryptoSlate.