Un studiu al Consiliului Consilierilor Economici de la Casa Albă publicat pe 8 aprilie 2026 a constatat că interzicerea randamentului stablecoin-urilor ar crește creditarea bancară totală din SUA cu doar 2,1 miliarde de dolari, sau 0,02%, în timp ce ar impune un cost net de bunăstare de 800 de milioane de dolari asupra consumatorilor, oferind un raport cost-beneficiu de 6,6 la 1 împotriva interdicției. Concluziile apar în momentul în care Senatul se pregătește să revizuiască Legea privind Claritatea Pieței Activelor Digitale, unde întrebarea dacă intermediarii pot oferi recompense în stablecoin-uri a devenit un punct central de blocaj.
Raportul CEA a examinat ce s-ar întâmpla dacă interdicția privind randamentul deja scrisă în Legea GENIUS ar fi aplicată pe deplin. Conform ipotezelor de bază, eliminarea randamentului stablecoin-urilor ar împinge 2,1 miliarde de dolari înapoi în sistemul bancar, o eroare de rotunjire în raport cu piața de creditare comercială din SUA de aproximativ 12 trilioane de dolari.
Băncile mari ar captura 76% din această creditare suplimentară. Băncile comunitare ar primi restul de 24%, echivalent cu aproximativ 500 de milioane de dolari, sau o creștere de 0,026% în portofoliile lor de credite.
Raportul a recunoscut că Legea GENIUS interzice emitentilor de stablecoin-uri să plătească randament direct, dar a remarcat că acordurile cu dobândă afiliate sau ale terților nu sunt interzise în mod explicit. Această lacună este exact ceea ce dezbaterea Senatului privind CLARITY urmărește să rezolve.
Chiar și atunci când CEA a combinat ipoteze în cel mai rău caz, inclusiv creșterea pieței stablecoin-urilor de aproximativ șase ori ca parte a depozitelor, rezervele blocate în numerar și Rezerva Federală abandonând cadrul său actual, modelul a produs doar 531 de miliarde de dolari de creditare agregată suplimentară, sau 4,4% din total.
Acea cifră în cel mai rău caz necesită condiții care nu există în prezent. Secretarul Trezoreriei Scott Bessent a declarat pe 15 aprilie 2026 că piața stablecoin-urilor se situează în jurul valorii de 300 de miliarde de dolari și ar putea crește de zece ori până la sfârșitul deceniului în conformitate cu Legea GENIUS. Chiar și acea traiectorie de creștere agresivă este sub expansiunea de șase ori a cotei de depozite pe care o cere cel mai rău caz.
Asociația Independentă a Bankerilor Comunitari din America a oferit un model cu totul diferit. ICBA a declarat pe 13 aprilie că permiterea intermediarilor cripto să plătească dobândă la stablecoin-uri de plată ar reduce creditarea băncilor comunitare cu 850 de miliarde de dolari deoarece depozitele din industrie ar scădea cu 1,3 trilioane de dolari.
Diferența dintre nivelul de bază al Casei Albe de 2,1 miliarde de dolari în creditare adăugată și estimarea pierderilor ICBA de 850 de miliarde de dolari relevă faptul că lupta din Senat este fundamental despre ipotezele modelului privind scara viitoare și substituția depozitelor, nu despre economie stabilită.
Legea GENIUS interzice randamentul plătit de emitent, dar permite în continuare platformelor terțe, cum ar fi bursele, să ofere recompense în stablecoin-uri. Acea scăpare este acum câmpul central de luptă în revizuirea CLARITY din Senat, unde unele variante ar închide complet canalul terților, conform raportării Cointelegraph despre negocieri.
Cu proprii economiști ai Casei Albe concluzionând că o interdicție privind randamentul oferă câștiguri minime în creditare la un cost abrupt de bunăstare, senatorii care promovează o interdicție largă se confruntă cu o sarcină mai grea a probelor. Raportul cost-beneficiu de 6,6 oferă oponenților interdicției un număr concret de citat în dezbaterile de revizuire.
Pentru emitentii de stablecoin-uri și platformele DeFi, rezultatul va determina dacă produsele purtătoare de randament, similare structurilor de produse cripto reglementate care apar în Europa, pot funcționa legal pe piața din SUA. Întrebarea clarității de reglementare se extinde dincolo de stablecoin-uri în supravegherea mai largă a activelor digitale, o temă care a condus întâlnirile recente din industrie, inclusiv Paris Blockchain Week 2026.
Dacă CLARITY închide canalul de randament al terților, bursele și portofelele ar trebui să restructureze programele de recompense sau să părăsească piața stablecoin-urilor din SUA. Dacă păstrează lacuna actuală a Legii GENIUS, sectorul de stablecoin-uri de 300 de miliarde de dolari ar putea continua să crească cu randamentul ca caracteristică competitivă, deși preocupările privind protecția consumatorilor în spațiul cripto ar rămâne un factor pentru autorități.
Comitetul Bancar al Senatului nu a anunțat o dată de revizuire pentru CLARITY, dar studiul Casei Albe asigură că orice prevedere de interdicție a randamentului va înfrunta o examinare mai atentă când va ajunge pe podea.
Disclaimer: Acest articol este doar în scop informativ și nu constituie sfaturi financiare sau de investiții. Piețele de criptomonede și active digitale comportă riscuri semnificative. Efectuați întotdeauna propria cercetare înainte de a lua decizii.


