Tokenizarea nu va crea în mod magic lichiditate pentru RWA-uri, avertizează panelul de la Paris

James Ding 17 apr. 2026 11:06

Directorii din industrie la Paris Blockchain Week contest presupunerile că plasarea imobiliarelor și creditelor private onchain creează automat piețe tranzacționabile.

Piața activelor tokenizate din lumea reală s-a triplat la 29,9 miliarde de dolari în ultimul an, dar directorii din industrie avertizează că cifrele mai mari nu înseamnă lichiditate mai bună—în special pentru activele care erau greu de tranzacționat de la început.

La Paris Blockchain Week pe 17 aprilie, vorbitorii de la Ondo Finance și Tether au contestat o concepție greșită persistentă în spațiul RWA: că tehnologia blockchain poate cumva transforma investițiile nelichide în instrumente liber tranzacționabile.

„Cred că există încă această idee că tokenizarea unui lucru nelichid îl va transforma cumva în mod magic într-un activ lichid, ceea ce pur și simplu nu este adevărat", a spus Oya Celiktemur, directorul de vânzări EMEA al Ondo Finance. Imobiliarele și creditele private „nu au fost niciodată atât de lichide" înainte de tokenizare, a menționat ea, iar plasarea lor onchain nu schimbă această realitate fundamentală.

Francesco Ranieri Fabracci, șeful expansiunii tokenizării la Tether, a reiterat acest punct. „Nu este vorba că dacă pui un activ onchain, acesta va fi lichid", a spus el, argumentând că doar anumite tipuri de instrumente—obligațiuni, fonduri de pe piața monetară și stablecoin-uri—vor vedea probabil activitate constantă pe piața secundară.

Cifrele spun două povești

Datele de la RWA.xyz ilustrează divizarea. Piața generală de RWA tokenizate a crescut de la 8,8 miliarde de dolari pe 16 aprilie 2025 la aproximativ 29,9 miliarde de dolari exact un an mai târziu. Dar această creștere a fost puternic concentrată în active standardizate, deja lichide, cum ar fi datoria Trezoreriei SUA și mărfurile.

Între timp, categoriile cel mai des citate ca cazuri de utilizare a tokenizării au arătat modele diferite. Imobiliarele tokenizate au sărit de la 35 de milioane de dolari la 296 de milioane de dolari—o creștere procentuală impresionantă, dar încă o felie minusculă din piață. Capitalul privat a crescut de la aproximativ 60 de milioane de dolari la 223 de milioane de dolari.

Distincția contează deoarece creșterea valorii de piață poate proveni în întregime din noi emisiuni. Mai multe token-uri existente nu înseamnă că acele token-uri chiar schimbă mâinile pe piețele secundare.

Ce se tranzacționează de fapt

Scepticismul panelului indică o problemă structurală pe care sectorul RWA va trebui să o abordeze pe măsură ce maturizează. Tokenizarea oferă beneficii reale—decontare mai rapidă, proprietate fracționară, conformitate programabilă—dar lichiditatea necesită ceva pe care infrastructura blockchain nu îl poate oferi singură: cumpărători și vânzători care doresc să tranzacționeze.

Pentru bonurile de trezorerie susținute de credibilitatea deplină a guvernului SUA, găsirea acelor contrapărți este simplă. Pentru un interes fracționar într-o proprietate comercială sau o porțiune dintr-o facilitate de credit privat, provocarea rămâne ceea ce a fost întotdeauna: potrivirea cumpărătorilor specializați cu poziții complexe și nelichide.

Conversația semnalează o schimbare în modul în care industria încadrează propunerea de valoare a tokenizării. În loc să promită lichiditate acolo unde nu a existat niciuna, accentul se poate îndrepta din ce în ce mai mult spre câștiguri de eficiență operațională și acces extins—beneficii care nu necesită piețe secundare active pentru a le oferi.

• tokenizare
• rwa
• active din lumea reală
• ondo finance
• tether