Акции Rheinmetall (RHMG) падают после неудачного отчёта о прибыли — но портфель заказов в €73 млрд говорит об ином

TLDR

• Акции Rheinmetall упали более чем на 2% после того, как продажи и операционная прибыль за 1 квартал оказались ниже ожиданий аналитиков
• Продажи за 1 квартал составили €1,94 млрд, рост на 8% год к году, но не достигли консенсуса в €2,27 млрд
• Операционная прибыль выросла на 17% до €224 млн, что всё ещё ниже прогноза в €262 млн
• Портфель заказов вырос на 31% до рекордных €73 млрд, впервые включив Naval Systems
• Rheinmetall подтвердил прогноз на 2026 год: продажи €14–€14,5 млрд и операционная маржа ~19%

Rheinmetall опубликовал результаты продаж за первый квартал в размере €1,94 млрд, что на 8% больше €1,80 млрд годом ранее. Это значительно ниже консенсус-прогноза аналитиков в €2,27 млрд.

Операционная прибыль составила €224 млн, увеличившись на 17% год к году, но оказалась ниже ожидаемых рынком €262 млн. Операционная маржа выросла до 11,6% с 10,6%.

Базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности выросла до €2,18 с €1,78, однако не достигла консенсус-прогноза в €2,70.

Rheinmetall AG, RHM.DE

Операционный свободный денежный поток за квартал оказался отрицательным — минус €285 млн, что резко контрастирует с положительным показателем €243 млн годом ранее и значительно ниже прогнозируемых аналитиками положительных €181 млн.

В четверг после публикации результатов акции упали более чем на 2%. Промах сразу по нескольким ключевым показателям сложно было проигнорировать, даже несмотря на определённый базовый рост.

Рекордный портфель заказов даёт определённый повод для оптимизма

Одним из ключевых показателей отчёта стал портфель заказов, который вырос на 31% до €73 млрд с €56 млрд годом ранее. Naval Systems был включён впервые, добавив портфель заказов на €5,50 млрд.

Однако поступление новых заказов упало на 55% до €4,90 млрд по сравнению с €10,70 млрд в аналогичном квартале прошлого года. Rheinmetall отметил, что период годичной давности был поддержан несколькими многомиллиардными сделками.

Аналитики Goldman Sachs отметили, что рынок, вероятно, сосредоточится на состоянии спроса в Германии и ожиданиях относительно сроков поступления заказов.

Крылатые ракеты и новые партнёрства

Помимо финансовых показателей, Rheinmetall привлёк внимание своей экспансией в производство крылатых ракет. Компания заявила, что планирует начать производство передовых крылатых ракет совместно с нидерландской компанией Destinus уже в 4 квартале 2026 года или в начале 2027 года через вновь созданное совместное предприятие Rheinmetall Destinus Strike Systems, в котором Rheinmetall владеет долей 51%.

Ракета Destinus Ruta Block 2 завершила лётные испытания в конце апреля. Она имеет дальность полёта свыше 700 километров и предназначена для поражения критической инфраструктуры.

Генеральный директор Армин Папперге заявил, что переговоры с Lockheed Martin о производстве ракет в Германии продвигаются медленнее, чем ожидалось, сославшись на разногласия по вопросам разделения затрат. По его словам, Rheinmetall также рассматривает возможность ракетного партнёрства с Raytheon.

Папперге указал на высокие ожидания по 2 кварталу, сославшись на крупные заказы в сфере военно-морских систем и техники, а также на выход на полную мощность завода по производству боеприпасов в Мурсии (Испания) после взрыва в прошлом году.

Rheinmetall также подал необязывающую заявку на German Naval Yards Kiel и рассматривает возможность приобретения части судоверфи в Мангалии (Румыния) в рамках расширения военно-морского направления.

Компания сообщила, что ведёт переговоры с рядом стран Ближнего Востока о поставке до 10 систем противовоздушной обороны в текущем году на фоне региональной напряжённости, вызванной конфликтом США и Израиля с Ираном.

Прогноз на полный 2026 год остаётся неизменным: продажи от €14 млрд до €14,5 млрд и операционная маржа около 19%.

The post Rheinmetall (RHMG) Stock Falls After Earnings Miss — But €73B Backlog Tells a Different Story appeared first on CoinCentral.