Главный вопрос, нависший над головой нового председателя ФРС

Сенат только что подтвердил назначение Кевина Уорша следующим председателем Федеральной резервной системы голосованием 54 против 45.

Это знаменует новую главу в истории института, чья репутация зависит от политической независимости. Эта независимость важна для вас и всех остальных, кто хочет стабильных цен и желает избежать инфляции.

Трамп неоднократно нападал на ФРС и её бывшего председателя Джерома Пауэлла (что неудивительно, ведь Пауэлл — назначенец Трампа) за недостаточно быстрое снижение процентных ставок по вкусу Трампа. Предположительно, Трамп хочет более низких процентных ставок, полагая, что «перегретая» экономика выгодна республиканцам перед промежуточными выборами 2026 года и, возможно, даже перед всеобщими выборами 2028 года, пусть это и означает ускорение инфляции.

Трамп инициировал надуманное (простите за каламбур) уголовное расследование в отношении Пауэлла на основании предполагаемого превышения расходов на ремонт здания ФРС, а также ещё одно — против члена ФРС Лизы Кук на основании предполагаемого ипотечного мошенничества. Ни один из этих людей не покинул ФРС. (Срок полномочий Пауэлла в качестве председателя заканчивается 15 мая, однако он объявил, что останется на оставшийся срок, который истекает 31 января 2028 года, в качестве управляющего ФРС. По его словам, кампания давления Трампа на центральный банк не оставила ему иного выбора, кроме как остаться. Дело против Кука рассматривается Верховным судом, который, как ожидается, вынесет решение до окончания текущего срока в июле.)

Сенатор Том Тиллис, республиканец от Северной Каролины и член Банковского комитета Сената, заблокировал номинацию Уорша до тех пор, пока Трамп не отказался от своих правовых угроз в адрес Пауэлла. (Тем самым Тиллис заслуживает одной из моих премий имени Джозефа Н. Уэлча за мужество перед лицом тирании Трампа.)

Главный вопрос сейчас — станет ли Уорш выполнять волю Трампа и выступать за снижение процентных ставок даже на фоне растущей инфляции — шаг, который усугубит инфляцию, даже если и даст экономике (а вместе с ней Трампу и республиканцам) временный импульс. (Все демократы в Сенате, кроме одного, проголосовали против утверждения Уорша, выражая обеспокоенность его готовностью поддерживать политическую независимость ФРС. В ходе слушаний по утверждению сенаторы-демократы высмеивали Уорша как «марионетку» Трампа.)

Почему независимость ФРС так важна

Причина, по которой ФРС, как и большинство центральных банков других стран, должна быть независима от политики, состоит в том, чтобы люди, покупающие и продающие финансовые активы, не основывали свои сделки на желании Трампа или любого другого политического лидера видеть бурно развивающуюся экономику в краткосрочной перспективе (то есть до следующих выборов), пусть даже ценой инфляции.

В противном случае инфляция легко может выйти из-под контроля. Как знаменито выразился Уильям МакЧесни Мартин-младший, самый долго занимавший должность председателя Федеральной резервной системы, роль ФРС — «убрать чашу с пуншем, когда вечеринка только набирает обороты».

«Вечеринка» Мартина — это растущая экономика с усиливающимся инфляционным давлением, а «чаша с пуншем» — низкие процентные ставки и лёгкий кредит, подпитывающие это давление. Будучи назначенным «надзирателем», ФРС должна повышать процентные ставки, чтобы не допустить перегрева экономики, даже если это вредит политическим перспективам президента.

Я работал в администрации Картера, когда председатель ФРС Пол Волкер решил «сломить хребет» инфляции, подняв процентные ставки настолько высоко, что экономика погрузилась в рецессию и, по всей видимости, именно это заставило избирателей вышвырнуть Картера из офиса в 1980 году.

Я работал в администрации Клинтона, когда председатель ФРС Алан Гринспен пригрозил повысить процентные ставки (что также могло привести к рецессии и заставить избирателей вышвырнуть Клинтона из офиса в 1996 году), если Клинтон не сократит дефицит федерального бюджета — что Клинтон и сделал (вопреки моим настойчивым, но безуспешным возражениям).

Сможет ли Уорш добиться успеха?

Успех Уорша на этом посту зависит от восприятия миллионов финансовых трейдеров, которые, по всей видимости, будут искать малейший намёк на то, что он мягко относится к инфляции.

По иронии судьбы, громкое требование Трампа снизить процентные ставки в сочетании с растущей инфляцией из-за войны Трампа в Иране и его тарифов делает работу Уорша значительно сложнее.

Я не ожидаю, что ФРС снизит процентные ставки до конца года, независимо от обстоятельств. Первое заседание Уорша в качестве председателя состоится 16–17 июня.

Роберт Рейх — профессор государственной политики в Беркли и бывший министр труда. Его материалы можно найти на https://robertreich.substack.com/."

• george conway
• noam chomsky
• civil war
• Kayleigh mcenany
• Melania trump
• drudge report
• paul krugman
• Lindsey graham
• Lincoln project
• al franken bill maher
• People of praise
• Ivanka trump
• eric trump