Бессрочные контракты Solana достигли $20 млрд за неделю, GMTrade возглавил рекордный рост

Торговля бессрочными фьючерсами на Solana установила новый исторический максимум, впервые преодолев отметку в 20 млрд $ еженедельного объёма. По данным DefiLlama, этот скачок был обусловлен рекордным показателем 18 мая, когда дневной объём торгов достиг 5,78 млрд $. В тот день только GMTrade обеспечил около 4,9 млрд $ от общего объёма — показатель, превышающий совокупный объём многих более старых DeFi-протоколов.

Хотя централизованные биржи по-прежнему контролируют основную часть потока деривативов, цифры указывают на структурный сдвиг на ончейн-рынках. Экосистема Solana бессрочных DEX эволюционировала из нишевой альтернативы в полноценную площадку для высокочастотной маржинальной торговли. Доминирование GMTrade на прошлой неделе не было результатом широкого ралли — оно было сосредоточено. Эта концентрация порождает вопросы о том, какие трейдеры двигают рынок и является ли ликвидность более устойчивой, чем обычный «наёмный» капитал, циркулирующий через программы стимулирования.

Внимание также привлекла публичная пари-сделка на бессрочном протоколе Solana Phoenix с участием CPO Solana Foundation Vibhu и трейдера Hyperliquid Drews888. Хотя это скорее зрелище, чем сигнал, пари отражает конкурентное противостояние между DeFi-сценой Solana и Hyperliquid — ведущей платформой бессрочной торговли, которая в значительной мере функционирует за пределами DeFi-экосистем Ethereum и Solana. Соперничество больше не гипотетическое. Метрики объёма торгов теперь подтверждают аргумент о том, что бессрочные контракты Solana начинают отвоёвывать долю рынка, которую Hyperliquid удерживал практически без конкуренции на протяжении большей части 2025 года и начала 2026 года.

Что рост объёма торгов говорит трейдерам

Для участников рынка посыл двоякий. Во-первых, капиталоэффективность на Solana — низкая задержка, время блока менее секунды и минимальные транзакционные издержки — привлекает серьёзный маржинальный объём. Во-вторых, инфраструктурный уровень достаточно созрел, чтобы единственный протокол, такой как GMTrade, мог привлекать пользователей и исполнять миллиарды в дневном номинале без перегрузок, которые преследовали Solana во время более ранних мем-монетных бумов. Постоянная активность разработчиков Solana подтверждает идею о том, что технические улучшения сети — не мимолётное явление.

Тем не менее не весь объём одинаково ценен. Бессрочные DEX зачастую используют агрессивные программы возврата комиссий или токенные стимулы, которые искусственно завышают показатели. Исходные данные не уточняют, опирался ли день с 4,9 млрд $ у GMTrade на подобные механики. Возможно, часть потока менее органична, чем кажется, — повторяющаяся тема в DeFi, где отмывочная торговля может искажать ончейн-метрики. Для институциональных торговых площадок, оценивающих целесообразность маршрутизации сделок через Solana, эта неопределённость остаётся ключевым барьером, особенно на фоне усиления регуляторных дискуссий вокруг децентрализованных деривативов в Вашингтоне.

Феномен GMTrade и фрагментация ликвидности

Стремительный рост GMTrade напоминает прошлых DeFi-новичков, которые ненадолго захватывали непропорционально большую долю рынка, а затем угасали. Является ли это устойчивым сдвигом, зависит от способности протокола поддерживать ликвидность, не раздавая слишком много стимулов. Более широкая экосистема пережила волну ончейн-финансовых продуктов, выходящих за рамки простого кредитования и свопов, и бессрочные контракты — следующий естественный рубеж.

Фрагментация ликвидности, однако, является обоюдоострым мечом. Чем больше протоколов запускается на Solana, тем тоньше становятся книги ордеров, если не существует чёткого агрегатора или слоя кросс-маржирования. Трейдеры могут обнаружить, что гоняются за ценами через несколько интерфейсов — проблема, которую Hyperliquid в значительной мере избегает, концентрируя ликвидность на своей собственной цепи. То, как бессрочные протоколы на базе Solana решат эту фрагментацию, определит, станет ли неделя с 20 млрд $ новым базовым уровнем или разовым выбросом.

Пока же этот рекорд является ощутимым доказательством того, что ландшафт DeFi-деривативов больше не является одноцепочечным шоу. Хотя общая заблокированная стоимость и пользовательская база Hyperliquid остаются внушительными, скорость, с которой Solana привлёк этот объём, сигнализирует о том, что конкуренция теперь является актуальным вопросом как для разработчиков, так и для маркет-мейкеров.