Прогноз Bitwise по Bitcoin предусматривает путь к 1,3 миллиона долларов к 2035 году

Институциональные инвесторы все чаще требуют строгого прогноза цены Биктоина, исследуя, как этот актив вписывается в долгосрочные стратегии Диверсификации портфеля.

Модель Bitwise прогнозирует стоимость биткоина в 1,3 миллиона $ к 2035 году

Bitwise главный инвестиционный директор Мэтт Хоуган изложил долгосрочные предположения о рынке капитала, которые в базовом сценарии компании оценивают Биктоин в 1,3 миллиона $ к 2035 году. Эта структура разработана для профессиональных распределителей активов, которым необходимо количественное обоснование перед добавлением цифровых активов в диверсифицированные портфели.

Только за прошедший год, по словам Хоугана, 12 крупных институциональных платформ, управляющих активами на триллионы долларов, запросили формальные предположения относительно Биктоина. Ранее, до 2024 года, таких запросов не было, что свидетельствует о заметном изменении в поведении институциональных инвесторов. Более того, эти запросы поступили от национальных платформ счетов, крупных сетей финансовых консультантов и инвестиционных комитетов, оценивающих специализированное воздействие Биктоина.

Структура оценки биткоина, построенная на рынке золота

Модель оценки биткоина Bitwise привязывает свои прогнозы к мировому рынку золота. Сегодня Биктоин составляет примерно 9% от рыночной капитализации золота, и базовый сценарий предполагает, что эта доля вырастет до 25% к 2035 году. Однако анализ также подчеркивает, что базовый рынок золота сам по себе со временем значительно расширился.

Когда в 2004 году были запущены ETF на золото, общая рыночная стоимость золота составляла около 2,5 триллиона $. По словам Хоугана, эта цифра с тех пор выросла примерно до 27 триллионов $. Для сравнения, рыночная капитализация Биктоина составляла около 2 триллионов $ на момент запуска спотовых ETF на Bitcoin, что дало криптоактиву отправную точку, аналогичную раннему внедрению ETF на золото.

При более консервативном сценарии, если Биктоин просто сохранит свою текущую долю в 8% от рынка золота, в то время как золото продолжит расти историческими темпами, модель уже указывает на семизначные цены. Тем не менее, прогноз биткоина Bitwise не предполагает, что Биктоин полностью заменит золото. Вместо этого базовый сценарий ожидает, что Биктоин займет около четверти стоимости золота, что Хоуган характеризует как агрессивный, но не экстремальный прогноз.

Гарвардский университет уже предоставил реальный пример этой развивающейся динамики. Учреждение выделило почти 500 миллионов $ на Биктоин и около 250 миллионов $ на золото, фактически создав соотношение 2:1 в пользу криптовалюты. Более того, этот шаг подчеркивает растущий институциональный спрос на биткоин и показывает, как ведущие фонды рассматривают Биктоин в качестве стратегического хеджирования от обесценивания в рамках мультиактивных портфелей.

Корреляция с акциями и роль в диверсифицированных портфелях

Хоуган посвятил значительную часть своей презентации нарративу корреляции биткоина с акциями, который остается центральным для риск-менеджеров. За последнее десятилетие 30-дневная скользящая корреляция Биктоина с акциями в среднем составляла примерно 0,21. В статистических терминах уровни между 0 и 0,5 указывают на низкую корреляцию, что означает, что активы не движутся надежно в тандеме.

Биктоин никогда не поддерживал корреляцию выше 0,5 в течение длительных периодов. Единственный заметный всплеск произошел во время стимулирования в эпоху COVID, когда беспрецедентные политические действия ненадолго подняли корреляцию почти во всех основных классах активов. Однако эта фаза оказалась временной, поскольку макроусловия нормализовались.

В перспективе Bitwise ожидает, что долгосрочная корреляция между Биктоином и акциями вырастет до 0,36. Политика центральных банков все больше влияет на рисковые активы, что со временем должно подтолкнуть корреляцию выше. Тем не менее, показатель 0,36 все еще значительно ниже 0,5, сохраняя потенциальные преимущества Диверсификации портфеля актива. В то же время Хоуган отметил, что Биктоин практически не имеет корреляции с облигациями и имеет очень низкую корреляцию с сырьевыми товарами.

Прогнозируемая годовая доходность биткоина по сравнению с традиционными классами активов

Предположения Bitwise о рынке капитала предусматривают годовую доходность биткоина около 28% в течение следующего десятилетия. Эта цифра резко контрастирует с консенсусными ожиданиями Уолл-стрит примерно 6% в год для акций и около 5% для облигаций. Более того, среди традиционных альтернатив только частный капитал, как ожидается, будет генерировать двузначную доходность, примерно 10% в год.

Эти оценки доходности позиционируют Биктоин как высокорастущее сателлитное распределение, а не как основную замену акциям или облигациям. Однако для институциональных распределителей, способных выдерживать волатильность и снижения в стиле неликвидности, перспективный профиль риска и вознаграждения выгодно сравнивается с другими активами, ориентированными на доходность. Хоуган представил это как возможность для скромных весов в портфеле иметь непропорционально большое влияние на долгосрочную производительность.

Прогноз биткоина и сравнение с золотом

Несмотря на репутацию резких колебаний, тренд волатильности биткоина неуклонно снижается с 2012 года, основываясь на 30-дневных скользящих показателях волатильности. Хоуган сравнил эту траекторию с золотом, волатильность которого последовательно снижалась примерно 20 лет после окончания золотого стандарта. Историческая аналогия подтверждает идею о том, что созревание рынка и более широкое принятие могут естественным образом сглаживать колебания цен с течением времени.

В перспективе Bitwise ожидает, что Волатильность Биктоина будет продолжать снижаться, но примерно вдвое медленнее, чем раньше. Согласно модели, волатильность устанавливается на уровне около 33%, по сравнению с примерно 26% для частного капитала. Более того, этот остаточный разрыв означает, что Биктоин остается активом с более высоким риском, но не выходит за рамки других оппортунистических вложений, используемых институциональными инвесторами.

В рамках этой структуры долгосрочное сравнение биткоина с золотом помогает объяснить, почему некоторые распределители рассматривают Биктоин как современное расширение торговли средством сохранения стоимости. Однако вместо того, чтобы требовать исчезновения золота, Bitwise предполагает, что оба актива могут сосуществовать, при этом Биктоин занимает растущую долю общего денежного и хеджевого ландшафта.

Последствия долгосрочного прогноза биткоина для институтов

Для инвестиционных комитетов формализованный прогноз цены биткоина предоставляет основанную на данных структуру для взвешивания потенциального роста против волатильности, корреляции и макрориска. Он также нормализует Биктоин наряду с акциями, облигациями, золотом и частным капиталом в рамках стандартного набора инструментов предположений о рынке капитала. В результате Биктоин все чаще оценивается не как спекулятивная аномалия, а как отдельный класс активов с измеримыми входными данными.

В итоге, прогнозы Bitwise о возможной цене Биктоина в 1,3 миллиона $ к 2035 году, привязанные к динамике рынка золота, умеренной корреляции и снижающейся волатильности, меняют то, как крупные институты рассматривают этот актив. Независимо от того, будут ли эти цифры в конечном итоге реализованы или нет, переход от нуля до 12 институциональных платформ, запрашивающих формальные предположения, сигнализирует о том, что роль Биктоина в глобальных портфелях переходит от теоретических дебатов к практической реализации.