Уолл-стрит настроена по-бычьи в отношении Baidu, главного конкурента Nvidia по чипам в Китае

Baidu наконец получает то внимание, которого он тихо ждал, и Уолл-стрит внезапно начинает активно вкладываться.

Аналитики Goldman Sachs и Macquarie Securities на этой неделе сообщили торговому залу, что Kunlunxin, чиповое подразделение Baidu, раскроет серьезную ценность, если станет публичным, советуя инвесторам начать рассматривать его.

Акции Baidu, котирующиеся в Гонконге, теперь имеют средний целевой показатель цены, увеличенный примерно на 60% с конца августа, что было чуть более 3 месяцев назад, и это третье по величине ралли за всю историю индекса Hang Seng Tech.

Государственный регулятор Китая одобрил публичный листинг Kunlunxin в Гонконге, что означает, что подразделение ИИ-чипов, управляемое КПК, будет иметь собственные акции к этому времени в следующем году.

Всё это очень серьезно.

Чиповое подразделение Baidu привлекает крупные заказы и еще более крупные ставки

С тех пор как China Mobile, государственный телекоммуникационный гигант, передал Kunlunxin свой первый крупный заказ на чипы, акции Baidu выросли на 45%, и это было до того, как начались разговоры об IPO.

Элли Цзян, аналитик Macquarie, сказала, что Kunlunxin сейчас стоит около 16,5 миллиардов долларов, исходя из 59% владения Baidu, что составляет около 30% от ее общей оценки компании.

Элли прогнозирует, что выручка Kunlunxin удвоится до 1,4 миллиардов долларов в следующем году, что поставит его вровень с Cambricon Technologies, отечественным производителем чипов, которого глобальные розничные инвесторы любят называть "китайской Nvidia".

Но, эй, Cambricon сталкивается с узкими местами в производственных мощностях, а Huawei все еще имеет дело с ограничениями на иностранные технологии, поэтому они не совсем готовы противостоять Nvidia прямо сейчас. Kunlunxin, с другой стороны, уже имеет реальную клиентскую базу и глубоко интегрирован в облачную платформу Baidu, обеспечивая работу ее ИИ-моделей, инфраструктуры и приложений.

Goldman Sachs утверждает, что преимущество Baidu растет по мере того, как спрос смещается в сторону чипов для вывода. "Baidu Cloud может предложить альтернативные варианты для вывода ИИ-моделей и даже задач обучения по конкурентоспособным ценам", - говорится в исследовательской записке банка в четверг. "Поскольку спрос на чипы со временем смещается в сторону использования для вывода, Baidu's Kunlun может быть хорошим выбором для пользователей, учитывая его высокую эффективность вывода".

Nvidia сталкивается с препятствием, поскольку Китай поддерживает местных игроков

Хотя Дональд Трамп только что одобрил ограниченный доступ к чипам Nvidia H200 для Китая после почти года задержек, этот зеленый свет не продвинулся далеко. Си Цзиньпин немедленно ответил, что он все равно ограничит импорт чипов Nvidia.

Его приоритетом, как он сказал, было продвижение отечественных фирм, таких как Kunlunxin. Это не было ожидаемо, но в то же время было предсказуемо. В конце концов, это Войны ИИ, и как бы Трамп ни любил это говорить, Цзиньпин на самом деле не его друг. Для Китая приоритетом остается глобальное технологическое доминирование. Они говорят об этом уже по крайней мере десятилетие.

В любом случае, это делает Nvidia более уязвимой, потому что, как Дженсен Хуанг говорил снова и снова, его компании все еще нужен китайский рынок. Без него все планы компании как бы приостанавливаются.

Мы можем это доказать. В третьем квартале дебиторская задолженность Nvidia (деньги, которые должны клиенты) подскочила на 16 миллиардов долларов до 33 миллиардов долларов. Но кредиторская задолженность, деньги, которые должна Nvidia, выросла только на 3 миллиарда долларов до 8 миллиардов долларов. Этот огромный разрыв теперь должен быть профинансирован, пока Nvidia ждет оплаты.

И, боже мой, на рынках тоже не все гладко. ETF SPHQ от Invesco, который сбросил Nvidia в июне, весь год опережал фонд QUAL от iShares... до сих пор.

За последние шесть месяцев SPHQ показал самую низкую доходность с самой большой разницей с 2013 года, за исключением периода запуска QUAL.

Даже среди так называемых "качественных" акций, текущая финансовая структура Nvidia вызывает волатильность, которая сбивает с толку традиционные стратегии фондов.

Между тем, институциональные инвесторы активно вкладываются в китайские технологии. Vanguard, BlackRock и Fidelity все тихо увеличивают свои доли в гонконгских акциях Alibaba.

И это не все.

Акции Tencent и Baidu, обе компании разрабатывают модели с большим языком для генеративного ИИ, выросли почти на 50%.

Тенденция не замедляется. Amundi, BNP Paribas, Fidelity International и Man Group все ожидают, что китайские акции продолжат расти до 2026 года. JPMorgan Chase только что повысил свой рейтинг на рынке до "перевес".

А Гэри Тан, управляющий фондом в Allspring Global Investments, назвал этот класс активов "незаменимым" для иностранных управляющих деньгами, которые сейчас ищут рост за пределами США.

Получите до 30 050 долларов в торговых вознаграждениях, когда присоединитесь к Bybit сегодня