Тенденции, которые доминировали на рынке Биткоина в 2025 году

В 2025 году рынок Биткоина в разное время находился под влиянием различных трендов. 

Среди всех, однако, есть один, который стал настоящим протагонистом года, особенно учитывая, что многие другие тренды касались крипторынка в целом, а не конкретно Биткоина. 

Вместо этого доминирующий тренд касался конкретно BTC, и лишь в гораздо меньшей степени других криптовалют. Это так называемое институциональное принятие, или, скорее, тренд казначейства. 

Институциональное принятие Биткоина

Институциональное принятие Биткоина не относится к принятию государственными учреждениями. Вместо этого оно относится к принятию BTC так называемыми институциональными инвесторами.

Термин "Инвестиционные институты" относится ко всем инвесторам, которые распределяют значительные финансовые ресурсы от имени других, таким образом осуществляя инвестиции систематическим и профессиональным образом.

Это профессиональные трейдеры, которые инвестируют не для себя, как обычные граждане (известные как розничные инвесторы), а от имени своих клиентов, и, следовательно, с ресурсами своих клиентов, а не обязательно со своими собственными средствами. 

Например, ставший теперь известным Bitcoin ETF от BlackRock (IBIT) попадает в эту категорию, который со временем привлек более 62 миллиардов долларов от своих инвесторов и приобрел более 770 000 BTC. 

Вместо этого частные лица, которые инвестируют свои собственные средства от своего имени, просто называются розничными, независимо от инвестированных сумм, хотя в подавляющем большинстве случаев (но не во всех) это средне-малые суммы. 

В частности, институциональные пользователи - это те, кто обязан действовать в соответствии со строгими этическими и нормативными стандартами, обеспечивая прозрачность и действуя в интересах своих клиентов. 

Действительно, институциональное принятие Биткоина среди крупных институциональных инвесторов - это явление, которое в крупном масштабе появилось только в прошлом году, с дебютом крупных ETF на фондовой бирже, и укрепилось в этом году. 

В частности, 2025 год ознаменовался массовым вхождением институциональных инвесторов на рынок Биткоина, что, возможно, даже привело к снижению волатильности цен BTC на 40% по сравнению с 2021 годом. 

Основным следствием этого стало превращение Биткоина в довольно "зрелый" актив, подходящий даже для многих диверсифицированных портфелей.

Казначейства

Среди основных институциональных инвесторов есть те компании, которые стали настоящими казначействами BTC, то есть они покупают Биткоин просто для того, чтобы держать их в своем портфеле в надежде, что это увеличит их стоимость. 

Самая известная - Strategy (ранее MicroStrategy), которая пришла к владению более чем 660 000 BTC. Хотя это меньше, чем у IBIT, они имеют тот же порядок величины. 

Несколько других компаний также начали покупать BTC исключительно для того, чтобы держать их в своих портфелях, и хотя Strategy начала пять лет назад, 2025 год стал годом бума казначейства Биткоина. 

На сегодняшний день в кошельках десятков частных компаний по всему миру находится более 1,3 миллиона BTC, что не намного меньше, чем 1,6 миллиона BTC, находящихся у ETF.  

Примечательно, что даже Соединенные Штаты Америки создали свое собственное казначейство Биткоина, называемое стратегическим резервом, в которое было накоплено более 300 000 BTC, изъятых за эти годы Министерством юстиции. 

Регуляторные разработки

Еще один значительный тренд, который затронул крипторынок в целом, связан с развитием государственного регулирования. 

Фактически, в течение 2025 года, особенно благодаря новой администрации Трампа в США, регулирование превратилось из препятствия в трамплин, до такой степени, что США приняли специальный закон GENIUS, который создал основу для стейблкоинов, а закон CLARITY классифицирует BTC как товар, освобождая его от правила SEC 204A-1 и уменьшая пересечение с CFTC.

В действительности этот тренд в первую очередь связан со стейблкоинами, и только во вторую очередь с криптовалютами, но он имеет такое историческое значение, что его нельзя игнорировать даже в конкретном случае Биткоина. 

Честно говоря, у этого также была и обратная сторона, а именно предполагаемое увеличение затрат на соответствие на 13%, но что важно для целей этого анализа, так это то, что 2025 год был годом законодательного прорыва.

Технологические инновации

Незначительный, но важный тренд был связан с технологическими инновациями. 

Честно говоря, тренд технологических инноваций доминировал на финансовых рынках и также оказал значительное влияние на крипторынки, но он оказал меньшее влияние на Биткоин. 

Дело в том, что на техническом уровне Биткоин меняется очень мало, хотя над медленно развивающимся слоем-1 существует целое развитие протоколов слоя-2 или выше, которое продолжает прогрессировать. 

В 2025 году действительно были разработки, которые повысили полезность Биткоина, хотя ни одна из них напрямую не касается основного протокола. Это дополнительные решения, которые все еще могут оказать значительное влияние. 

Корреляция с акциями

Тренд, который значительно повлиял на движение цены BTC, - это его корреляция с показателями фондового рынка, особенно рынка США. 

В действительности, технически это просто появление корреляции с трендом других рисковых активов, которая уже появлялась в прошлом, но в этом году она стала гораздо более укрепленной. 

Если до нескольких лет назад было довольно распространенным мнение, что ценовой тренд Биткоина мог следовать другой логике по сравнению с логикой фондового рынка, то в этом 2025 году стало довольно очевидно, что его рисковая природа делает его неизбежно очень похожим с этой точки зрения на другие рисковые активы, и глубоко отличным от безрисковых активов, таких как золото. 

И таким образом, сами институциональные инвесторы начали рассматривать Биткоин не просто как "цифровое золото", но, что более важно, как высокодоходный компонент диверсификации, сравнимый с асимметричным "колл" на цифровое будущее.

Поэтому цена Биткоина кажется все более связанной не только с внутренней динамикой спроса и предложения на крипторынках, но также, и что более важно, с фискальной, монетарной и геополитической политикой в США и во всем мире.

Новый цикл

Одним из наиболее обсуждаемых трендов, особенно в последней части года, был связан с нарративом так называемого "длинного цикла" или вариации цикла. 

Биткоин имеет цикл примерно в 4 года (если быть точным, 3 года и 10 месяцев), связанный с халвингом. 

На сегодняшний день было четыре халвинга (2012, 2016, 2020 и 2024), за каждым из которых в следующем году следовал бычий рынок (2013, 2017, 2021 и 2025). 

Факт, однако, заключается в том, что не только бычий рынок этого года был другим, потому что он был гораздо более ограниченным, но также отсутствовал настоящий большой спекулятивный пузырь, как в предыдущих трех случаях. 

Эта разница была интерпретирована многими как конец классического 4-летнего цикла или монументальное изменение, тогда как это могло быть просто аномалией. 

Сатоши и доллар США

Изначально Сатоши Накамото намеревался, чтобы был ровно один халвинг каждые четыре года, конкретно в январе. Фактически, он добыл первый блок Биткоина 3 января 2009 года, с ожиданием, что последующие халвинги произойдут в январе 2013 года, январе 2017 года, январе 2021 года, январе 2025 года и так далее. 

Вместо этого майнинг BTC прогрессировал быстрее, чем ожидалось, сокращая среднее время между халвингами до 3 лет и 10 месяцев. В результате первый халвинг был не в январе 2013 года, а в ноябре 2012 года, второй - в июле 2016 года, третий - в мае 2020 года, а четвертый - в апреле 2024 года. 

Вероятно, что не только выбор Сатоши 4 лет не был случайным, но также не было совпадением, что он добыл первый блок прямо в начале января 2009 года. 

Любопытно, что протокол Биткоина был опубликован Накамото 31 октября 2008 года, но он ждал более двух месяцев, чтобы добыть первый блок. 

Еще один любопытный факт заключается в том, что в январе 2009 года новый президент США (Барак Обама) вступил в должность, будучи избранным в ноябре предыдущего года, и что президентские выборы в США всегда проводятся каждые четыре года, в ноябре, а новый президент официально вступает в должность в январе следующего года. Фактически, в январе 2013 года начался второй срок Обамы, в январе 2017 года - первый срок Трампа, в январе 2020 года - срок Байдена, а в январе 2025 года - второй срок Трампа. 

Эти любопытные факты могут иметь объяснение, если предположить, что Сатоши Накамото был осведомлен о цикле доллара США и стремился связать ценовой тренд Биткоина с этим циклом. В конце концов, он создал его именно для того, чтобы предоставить инструмент защиты от потери покупательной способности фиатных валют, среди которых доллар является основным в мире, и техника, используемая для достижения этого, была именно халвингом. 

Действительно, в последующие годы, и особенно после 2017 года и еще больше после 2020 года, тренд цены Биткоина в долларах (BTCUSD) начал коррелировать с соотношением USCPI/DXY, которое представляет собой Индекс потребительских цен в США (USCPI) и Индекс доллара (DXY). 

Следует отметить, что USCPI почти всегда увеличивается, в то время как DXY часто следует четырехлетнему циклу, связанному с президентскими выборами, повышаясь в год выборов и падая в следующем году. 

Модифицированный цикл или нет?

Что ж, цикл Индекса доллара не изменился, настолько, что в течение 2025 года он демонстрирует тренд, чрезвычайно похожий на тренд 2017 года. В 2021 году, однако, он выходил из крупнейшего QE в истории, который временно изменил его цикл. 

Поэтому цикл, который должен лежать в основе ценового тренда Биткоина, а именно тренд соотношения USCPI/DXY, не изменился, но ценовой тренд Биткоина в эти последние месяцы 2025 года заметно отличается по сравнению с 2017 годом. 

Проблема в том, что на BTCUSD образовались две массивные аномалии, как в октябре 2017 года, так и в октябре 2025 года, что делает тренды этих двух месяцев несравнимыми.

Фактически, в октябре 2017 года, в то время как DXY немного рос, BTCUSD должен был уменьшиться, но совершенно аномальным образом надулся колоссальный спекулятивный пузырь, который затем лопнул пару месяцев спустя. Эта аномалия не произошла в этом году, но в действительности вполне нормально, что аномалии не повторяются. 

Кроме того, в октябре 2025 года США пережили самый длительный правительственный шатдаун в истории, который оказал значительное негативное влияние на BTDUSD, особенно в ноябре. Это также аномалия, так как этого никогда не происходило раньше, потому что предыдущие шатдауны длились гораздо меньше времени с тех пор, как существует Биткоин. 

На данный момент два цикла Биткоина (тот, который кульминировал в 2017 году, и тот, который кульминировал в 2025 году) несравнимы, тогда как цикл, лежащий в основе тренда BTCUSD, не только сравним, но и по существу тот же самый.