Акции ICTSI растут на фоне 25-летней сделки по портовому терминалу в Южной Африке

От Pierce Oel A. Montalvo, Исследователь

АКЦИИ International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) выросли на прошлой неделе после того, как компания получила 25-летнюю концессию на управление самым загруженным государственным портовым терминалом Южной Африки, что повысило торговую активность и укрепило доверие инвесторов к стратегии зарубежной экспансии компании.

ICTSI была второй наиболее активно торгуемой акцией, согласно данным Филиппинской фондовой биржи (PSE), с 6,23 миллионами акций стоимостью 3,74 миллиарда песо, сменивших владельцев за неделю. Акции выросли на 3,9% до 610 песо, превзойдя как рост сектора услуг на 1,4%, так и рост индекса Филиппинской фондовой биржи (PSEi) на 1,5%.

Акции выросли на 58% с отметки 386 песо на последний торговый день 2024 года, значительно опережая рост сектора услуг на 20,7% и снижение PSEi на 7,5%. Торги были приостановлены в понедельник из-за праздника Непорочного зачатия.

Ралли произошло после того, как южноафриканская Transnet SOC Ltd. подписала в четверг 25-летнее соглашение, предоставляющее ICTSI право модернизировать и управлять контейнерным терминалом Дурбана Пирс 2 (DCT2), крупнейшим объектом в портовой системе Transnet. DCT2 обрабатывает более 70% грузооборота порта Дурбана и около 46% всей портовой деятельности Южной Африки.

Терминал включает 1 760 метров длины причала и 120 гектаров территории и вспомогательных зон. По условиям сделки, ICTSI расширит пропускную способность DCT2 до 2,8 миллиона двадцатифутовых эквивалентных единиц (TEU), что на 800 000 TEU больше, чем его текущий объем, за счет оборудования и модернизации. Ожидается, что реализация проекта начнется в январе 2026 года.

Майкл Адриан О. Вергара, руководитель отдела акций и глобальных фондов в Sun Life Investment Management and Trust Corp., сказал, что первоначальная доходность проекта может быть скромной, но должна стабильно улучшаться после стабилизации операций.

"Мы считаем, что возврат инвестиций (ROI) вначале, вероятно, будет минимальным, но увеличится после третьего года до низкого подросткового уровня ROIC", - сказал он в ответе на вопросы по электронной почте. Он отметил, что риски исполнения остаются, включая операционную интеграцию, управление сроками и координацию с Transnet, профсоюзами и другими местными заинтересованными сторонами.

У Transnet есть история споров с профсоюзами, включая Объединенный национальный транспортный союз (UNTU) и Южноафриканский транспортный и союз смежных рабочих.

"Transnet удалось подписать соглашение об урегулировании с UNTU, которое содержит конкретные пункты, связанные с гарантией занятости и отсутствием сокращений", - сказал г-н Вергара. "ICTSI придется иметь дело с подобными инициативами профсоюзов по мере расширения и попыток сделать DCT2 более эффективным".

Джаш Мэтью М. Байлон, аналитик по акциям в First Resources Management and Securities Corp., отметил, что хотя участие ICTSI может повысить эффективность порта, существуют политические и регуляторные риски.

"Устойчивая политическая неопределенность и внутреннее сопротивление реформам приватизации в государственном секторе могут осложнить долгосрочное выполнение партнерства", - сказал он.

Оба аналитика заявили, что глобальное смягчение денежно-кредитной политики, включая синхронизированное снижение ставок на 25 базисных пунктов Федеральной резервной системой США и Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), вероятно, поддержит рыночные настроения в отношении ICTSI.

BSP снизил свою базовую ставку в четверг до 4,5%, самого низкого уровня за три года, после снижения на 200 базисных пунктов с начала смягчения в августе 2024 года.

"В целом, кажется, существует консенсус о сохранении избыточного веса ICTSI по сравнению с другими филиппинскими компаниями из-за ее международного бизнес-присутствия, которое до сих пор обеспечивало буфер от опасений по поводу ослабления песо и внутренних настроений", - сказал г-н Вергара.

Он добавил, что дальнейшее расширение Манильского международного контейнерного терминала за пределами причала 8 остается драйвером роста, хотя возможные переговоры о повышении концессионных сборов с Филиппинским портовым управлением представляют риск.

Чистая прибыль ICTSI, относящаяся к держателям акций, выросла на 26,3% до 267,72 миллиардов $ в третьем квартале по сравнению с предыдущим годом, увеличив девятимесячную чистую прибыль на 18,8% до 751,56 миллиардов $. Выручка выросла на 19,7% до 827,74 миллиардов $, доведя девятимесячную выручку до 2,34 триллионов $, что на 16,1% больше.

"Мы ожидаем рост прибыли на акцию за весь 2025 год примерно на 22% по сравнению с предыдущим годом до 0,487 $ и более скромный рост на 12% до 0,545 $ в 2026 году", - сказал г-н Вергара.

Г-н Байлон определяет уровень поддержки акций на уровне 540-550 песо и сопротивление на уровне 650-670 песо.

Г-н Вергара видит поддержку на уровне 550 песо. "Сопротивление труднее оценить, поскольку акции торгуются близко к историческим максимумам", - сказал он, ссылаясь на консенсус-прогноз Bloomberg по целевой цене в 626 песо.