Епічний крах ринку вбив бичачий ринок: чи здоровіша зараз крипта?

Ключові висновки:

• Глибина ринку Bitcoin впала на 50% з вересня 2025 року, що сигналізує про суттєве зниження загальної ліквідності ринку.

• Індикатори свідчать, що поточна крихкість ринку більше пов'язана з недавніми тенденціями 2026 року, ніж із швидким закриттям 2025 року.

Bitcoin (BTC) і криптовалютні ринки зазнали масштабного удару 10 жовтня 2025 року, рівно 6 місяців тому. Те руйнівне швидке закриття знищило рекордні 19 мільярдів доларів у позиціях із кредитним плечем, тоді як деякі альткоїни впали на 40%-80%. Багато трейдерів припускали, що кілька маркет-мейкерів було знищено, тоді як інші звинувачували біржу Binance у відвертому маніпулюванні ринком.

Чи справді структура криптовалютного ринку змінилася після краху жовтня 2025 року, і що змінилося в ліквідності, ринках деривативів та інституційних показниках?

Сукупна глибина ринку Bitcoin у діапазоні від +1% до -1% зазвичай коливалася між 180 мільйонами та 260 мільйонами доларів у вересні 2025 року. Більшість днів було здорове 90 мільйонів доларів у заявках, але це було не так 10 жовтня 2025 року. Поєднання технічних проблем на Binance та автоделевериджингу на децентралізованих біржах спричинило тимчасовий провал ліквідності.

Під час швидкого закриття глибина ринку Bitcoin увійшла в низхідну спіраль, стабілізувавшись близько 150 мільйонів доларів до середини листопада 2025 року. Наразі глибина ринку Bitcoin рідко перевищує 130 мільйонів доларів, що на 50% менше рівнів, які спостерігалися у вересні 2025 року.

Вже крихкі ринкові умови ще більше погіршилися в лютому 2026 року. Глибина ринку Bitcoin впала нижче 60 мільйонів доларів майже на 10 днів, оскільки ціна намагалася утримати рівень 65 000 доларів. Обсяги криптовалютного ринку значно знизилися, особливо на ринках деривативів.

Обсяги деривативів криптовалют коливалися між 40 мільярдами та 130 мільярдами доларів за останні 30 днів, не досягнувши позначки 200 мільярдів доларів, яку зазвичай спостерігали у вересні 2025 року. Проте знижений апетит до ф'ючерсних контрактів не обов'язково є ведмежим індикатором, оскільки лонги (покупці) та шорти (продавці) завжди рівномірно збалансовані.

Попит на бичаче кредитне плече залишається слабким, обсяги ETF відстають

Ставка прибутку ф'ючерсів безстрокових Bitcoin може використовуватися для оцінки схильності трейдерів до ризику.

За звичайних умов індикатор повинен коливатися між 6% і 12% для компенсації вартості капіталу. Надмірний попит на ведмеже кредитне плече може знизити індикатор нижче 0%, що означає, що шорти платять за те, щоб тримати свої позиції відкритими. Дані вказують на стабільні умови протягом листопада 2025 року, за якими послідував різкий спад у лютому 2026 року.

Цікаво, що обсяги лістингованих у США спотових біржових фондів (ETF) Bitcoin не постраждали від швидкого закриття 10 жовтня 2025 року. Фактично, до кінця листопада активність в цих інструментах зросла до найвищих рівнів за 20 місяців — 11,5 мільярда доларів на день. 

Пов'язане: Binance додає захисні механізми до спотової торгівлі для обмеження аномальних виконань

Bitcoin ETF регулярно торгувалися обсягами понад 4 мільярди доларів на день між січнем і березнем 2026 року, але зрештою впали нижче 3,3 мільярда доларів до першого тижня квітня. Аналогічно, середній щоденний обсяг лістингованих у США Ether (ETH) ETF впав до 1 мільярда доларів проти 2 мільярдів доларів у вересні 2025 року. 

Глибина ринку, ставка прибутковості, обсяги деривативів та ETF — все вказує на набагато менш здоровий криптовалютний ринок у квітні 2026 року порівняно з 6 місяцями раніше. Однак, враховуючи, що структура ринку залишалася відносно міцною до лютого 2026 року, релевантність швидкого закриття 10 жовтня 2025 року видається набагато меншою, ніж уявлялося раніше.