A16z підтримує CFTC у правовому конфлікті щодо ринків прогнозів

Joerg Hiller 03 травня 2026 16:18

A16z підтримує CFTC, стверджуючи, що федеральне законодавство має пріоритет над державними заборонами ринків прогнозів, таких як Kalshi, посилаючись на переваги ліквідності та прогнозу ціни.

Andreessen Horowitz (A16z) вступив у зростаючу правову битву щодо ринків прогнозів, подавши 18-сторінковий лист на підтримку Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), яка протистоїть регуляторам штатів. Венчурна фірма-гігант стверджує, що федеральне законодавство має пріоритет над зусиллями штатів заборонити такі платформи, як Kalshi та Polymarket, наголошуючи, що подібні обмеження підривають ліквідність ринку та федеральний нагляд.

Лист, поданий у відповідь на запропоноване CFTC нормотворення щодо ринків прогнозів, спрямований проти репресій на рівні штатів — від наказів про припинення діяльності до кримінальних звинувачень — що були скеровані проти цих платформ. A16z стверджує, що примусове блокування бірж для користувачів залежно від їхнього штату проживання суперечить мандату CFTC щодо забезпечення рівного доступу до ринків, що регулюються федерально. «Примусова відмова в рівному доступі користувачам у штатах, які прагнуть ліцензувати або забороняти певні контракти на події, ймовірно, суттєво обмежить доступну ліквідність», — написала компанія.

Федеральна та державна юрисдикція

У центрі цього спору — питання, чи підпадають ринки прогнозів під закони штатів про азартні ігри або федеральні регуляції щодо товарів. Генеральні прокурори штатів стверджують, що контракти, прив'язані до результатів виборів чи спортивних подій, є нелегальними азартними іграми. A16z заперечує, що саме CFTC, а не штати, має повноваження визначати, що є «азартною грою» в рамках свого багаторічного нагляду за контрактами на події.

Це не просто боротьба за регуляторний вплив — це також питання структури ринку. Ринки прогнозів, що дозволяють користувачам торгувати контрактами на ймовірність конкретних подій, залежать від ліквідності для ефективної роботи. A16z стверджує, що заборони штатів фрагментують ринок, зменшуючи участь і спотворюючи ціни. Такі платформи, як Kalshi та Polymarket, домінують у місячному обсязі торгівлі обсягом 25,7 мільярда доларів (станом на березень 2026 року), причому понад 80% користувачів класифікуються як роздрібні трейдери, що робить доступ критично важливим.

Суспільна корисність та нагляд за блокчейном

A16z вийшов за межі правових аргументів, висвітлюючи ширші переваги ринків прогнозів. Компанія описує ці платформи як унікальні інструменти для прогнозу ціни, що агрегують колективний інтелект для прогнозування невизначених результатів. Крім того, A16z вказує на можливість on-chain аудиту платформ на основі блокчейну, стверджуючи, що це посилює регуляторний нагляд і знижує ризики, такі як інсайдерська торгівля або маніпулювання ринком.

Однак критики стверджують, що ефективність цих ринків залежить від невеликої, поінформованої еліти, а не від широкої колективної мудрості. Нещодавні дослідження свідчать, що більшість роздрібних користувачів зазнають збитків, тоді як невелика кількість інсайдерів встановлює ціни.

Polymarket розглядає повернення на ринок США

На цьому тлі повідомляється, що Polymarket веде переговори з CFTC щодо скасування заборони, яка блокує користувачів зі США на його основній платформі. Обмеження пов'язане з угодою 2022 року, за якою платформа сплатила штраф у розмірі 1,4 мільйона доларів за пропонування незареєстрованих контрактів на події. Повне повернення вимагатиме офіційного голосування CFTC, хоча прогрес може бути прискорений, оскільки чотири місця комісарів залишаються вакантними.

Правове середовище для ринків прогнозів залишається нестабільним: CFTC нещодавно подала позови проти таких штатів, як Іллінойс та Нью-Йорк, за спроби застосувати закони про азартні ігри до федерально регульованих платформ. Участь A16z сигналізує про зростаючий спротив приватного сектору державним втручанням, створюючи передумови для потенційного залучення Верховного суду.

У міру загострення регуляторних баталій їхній результат визначить не лише майбутнє ринків прогнозів, але й ширші питання федерального проти державного регулювання у сфері криптовалют та фінансових інновацій.

• cftc
• a16z
• ринки прогнозів
• kalshi
• polymarket