Чому глобальні інвестори продовжують упускати найбільшу кліматичну можливість Африки

Ця стаття заснована на розмові з подкасту Voices & Visions, створеного у партнерстві між Tutto Passa Agency та TechCabal, який досліджує людей та ідеї, що формують інноваційну економіку Африки.

Найбільший кліматичний виклик у світі на сьогодні, можливо, полягає не в залученні більшого фінансування, а в іншому розміщенні існуючого капіталу.

В Африці інвестори щорічно розміщують $44 млрд — майже на 50% більше, ніж кілька років тому, — однак засновники, які розробляють технології, що допомагають фермерам пережити посухи, підприємствам скорочувати викиди, а громадам адаптуватися до змін погодних умов, досі стикаються з труднощами в доступі до капіталу.

За словами Віктора Ндієге, генерального директора Kenya Climate Ventures (KCV) — менеджера з впливових інвестицій, зосередженого на кліматичних підприємствах ранньої стадії, — їхня проблема полягає не у браку інвесторів, а у фондах, які не готові фінансувати ризики на місцевих умовах.

Ця розбіжність виявляє одну зі слабких сторін зеленого переходу Африки. З огляду на те, що кліматична адаптація стає головним пунктом порядку денного в політиці, місцеві керуючі фондами стверджують, що фінансові інструменти, покликані підтримувати її, розраховані на зрілі ринки, а не на малий місцевий бізнес.

«Є багато інвесторів, які не змогли розмістити капітал — не тому, що немає бізнесу, якому він потрібен, а через умови та структури, що регулюють його розміщення», — сказав Ндієге. «Фінансова архітектура є найважливішим аспектом інвестування, а не назва інструменту».

Довгострокова гра

Хоча мільярди доларів виділено в усьому світі на боротьбу зі змінами клімату, лише незначна частка доходить до підприємств, що допомагають громадам адаптуватися до змін погодних умов. Кліматична адаптація — технології та послуги, що допомагають економікам справлятися зі змінами режиму опадів, нестачею води та підвищенням температури, — залишається одним із найменш фінансованих сегментів кліматичного інвестування.

Багато кліматичних підприємств потребують довгострокових інвестицій, перш ніж почати генерувати стабільні грошові потоки. Наприклад, фермери, які впроваджують нові технології зрошення, або домогосподарства, що переходять на сонячну енергію, можуть не забезпечити венчурних прибутків за одну ніч.

Їхнє зростання залежить від терплячого розміщення коштів та стабільного операційного розвитку. Ндієге стверджує, що ця невідповідність пов'язана з очікуваннями, з якими інвестори приходять в Африку.

Його критика виходить за межі венчурного капіталу і стосується екосистеми розвиткового фінансування.

KCV наразі залучає кліматичний фонд у розмірі $25 млн після того, як протягом останнього десятиліття збудувала відновлювальну інвестиційну структуру. Однак кілька установ розвиткового фінансування зазначили, що запропонований фонд надто малий для їхньої участі.

«$25 млн — це те, що нам потрібно для сталого зростання», — сказав Ндієге. «Але багато інвесторів воліють почекати, поки ми не управлятимемо $100 млн, і лише тоді приєднатися. На той момент вони нам можуть уже й не знадобитися».

Це спостереження виявляє парадокс, що існує в більшості стартап-екосистем по всьому світу. Установи, покликані фінансувати стартапи на ранніх стадіях, підтримують лише зрілих керуючих фондами і не допомагають меншим масштабуватися. Більшість екосистем побудовані таким чином, що капітал іде за підтвердженими успіхами.

Тим часом місцеві підприємці продовжують боротися за отримання фінансування.

Місцеві валюти

Компанія інвестує на строк до семи років, дозволяючи підприємствам дозріти до того, як зобов'язання з погашення стають більш інтенсивними. Фінансування виплачується поетапно, відповідно до темпів зростання бізнесу.

Одна сфера, де KCV, за її твердженням, відрізняється від більшості своїх колег, — це валюта. Компанія надає фінансування в місцевій валюті, а не в доларах чи фунтах.

«Якби ми вирішили інвестувати в доларах або фунтах, підприємства витрачали б більше грошей на хеджування валютних коливань», — сказав Ндієге. «Ми хочемо, щоб підприємці витрачали свій час на розвиток бізнесу, а не на реагування на ризики, з якими ми можемо їм допомогти впоратися».

Для африканського бізнесу, що генерує дохід у місцевих валютах, волатильність обмінного курсу може перетворити цілком життєздатні інвестиції на проблемні активи.

Це питання набуло особливої актуальності, оскільки за останні три роки багато африканських валют знецінилися відносно долара, збільшивши тягар погашення для компаній, що отримали фінансування в іноземній валюті.

KCV також відкидає аргумент про те, що компанії на ранніх стадіях повинні повністю уникати боргу. За словами Ндієге, більшість інвесторів вважають, що для молодого бізнесу підходить лише акціонерне фінансування. У 2025 році африканські стартапи залучили рекордні від $1,64 млрд до $1,8 млрд боргового фінансування.

«Питання не в тому, чи працює борг», — сказав він. «Питання в тому, як структурувати боргове зобов'язання, щоб воно відповідало зростанню стартапу».

Графіки погашення, процентні витрати та терміни розміщення, на його думку, повинні відображати життєві цикли бізнесу, а не банківські правила.

«Якщо наші портфельні компанії не досягнуть успіху, то й ми не досягнемо успіху», — сказав Ндієге. «Це не має бути відносини інвестора та об'єкта інвестування. Це має бути партнерство заради зростання».

Така підтримка має поширюватися й на інші операційні потреби молодої компанії. Багато африканських стартапів зазнають невдачі не через відсутність попиту, а через брак аудиторської фінансової звітності, структур управління або інвестиційної документації, яку вимагають інституційні інвестори.

«Виклик полягає в перекладі того, що знають підприємці, на мову, яку розуміють інвестори», — каже Ндієге. «Це не питання їхньої здатності вести бізнес. Це питання відповідності вимогам».

Інвестиції KCV поєднують капітал із технічною допомогою, підтримкою управління та розвитком менеджменту. Цей підхід є ресурсомістким, але відображає реалії зростання африканського бізнесу, де багато підприємств виходять з неформальних ринків, перш ніж формалізуватися.

Якщо кліматичне фінансування продовжить підтримувати лише той бізнес, який вже досяг успіху, Африка може виявити, що найбільшою перешкодою для кліматичної адаптації була ніколи не наявність грошей, а те, яким чином сам капітал був спроектований.

Слухайте повний подкаст на Spotify.