Strategy зіштовхується з новим тиском STRC, оскільки директор з інвестицій Arca попереджає про можливий продаж Bitcoin

TLDR

• 18 червня STRC впав до приблизно $82,50 перед відновленням.
• STRC закрився на рівні $88,59, нижче заявленої номінальної вартості $100 та ціни IPO $90.
• Директор з інвестицій Arca Джефф Дорман заявив, що Strategy може знадобитися продати Bitcoin або акції MSTR.
• Дорман оцінив імовірність продажу Bitcoin на суму від $3 млрд до $4 млрд компанією Strategy у 25%.
• Генеральний директор Strive заявив, що падіння STRC та SATA було спричинене ліквідаціями з кредитним плечем.

Привілейовані акції Strategy STRC залишаються під ретельним контролем ринку після різкого внутрішньоденного розпродажу, який штовхнув цінний папір до рекордних мінімумів, тоді як директор з інвестицій Arca Джефф Дорман попередив, що компанії може знадобитися продати Bitcoin або звичайні акції, щоб відновити довіру до своєї структури капіталу.

STRC, привілейовані акції Strategy серії A зі змінною ставкою та необмеженим строком обігу, 18 червня впали до приблизно $82,50 перед відновленням та закриттям на рівні $88,59. Цей рух залишив привілейовані акції значно нижче їхньої заявленої номінальної вартості $100 та нижче ціни первинного лістингу $90, поставивши під сумнів один із інструментів фінансування, пов'язаних зі стратегією накопичення Bitcoin Майкла Сейлора.

Bitcoin також послабшав у той самий період, впавши нижче $63 000 після втрати рівнів $65 000 та $64 000. Зниження посилило тиск на пов'язані з криптовалютою цінні папери, включаючи привілейовані акції та звичайний капітал Strategy, оскільки інвестори оцінювали зв'язок між цінами на Bitcoin, дивідендними зобов'язаннями та майбутнім залученням капіталу.

Розпродаж STRC ставить під сумнів модель фінансування Strategy

STRC був розроблений для торгівлі поблизу $100 з виплатою грошових дивідендів власникам. На сайті Strategy вказана річна ставка дивідендів у розмірі 11,5% на червень, причому ставка коригується щомісяця, щоб стимулювати торгівлю навколо заявленої суми.

Коли STRC торгується біля номіналу або вище нього, Strategy може випускати додаткові привілейовані акції через програму розміщення за ринковою ціною та використовувати виручені кошти для купівлі Bitcoin або інших корпоративних цілей. Коли привілейовані акції торгуються значно нижче номіналу, цей канал стає менш ефективним, оскільки кожен новий продаж акцій приносить менше коштів.

При цінах близько $85 ефективна прибутковість STRC зростає приблизно до 13,5%. Ринкові коментатори зазначили, що це може змусити Strategy підвищити ставку дивідендів, якщо вона хоче повернути акції до рівня $100, хоча вища ставка також збільшить регулярні грошові зобов'язання компанії.

Strategy повідомила про відсутність продажів STRC через програму ATM за тиждень, що закінчився 7 червня, і мала близько $17,51 млрд залишкового обсягу емісії STRC. Невикористаний обсяг залишається доступним, але ринковий дисконт ускладнює вибір часу та ціноутворення майбутніх випусків.

Директор з інвестицій Arca стверджує, що Strategy стикається зі складним вибором

Директор з інвестицій Arca Джефф Дорман заявив, що Strategy може бути змушена прийняти складне рішення, якщо STRC залишатиметься з великим дисконтом. Він сказав, що одним із варіантів буде продаж великої кількості Bitcoin або звичайних акцій MSTR для підтримки STRC та зменшення невизначеності в структурі капіталу.

Дорман оцінив імовірність продовження Strategy поточного курсу на продаж менших обсягів звичайних акцій MSTR щомісяця у 70%, навіть якщо ці продажі відбуватимуться на менш сприятливих рівнях. Він зазначив, що такий підхід може надати певну підтримку власникам STRC, залишаючи Bitcoin здебільшого недоторканим, але може тиснути на акції MSTR.

Він також оцінив імовірність продажу Strategy Bitcoin на суму від $3 млрд до $4 млрд у 25%. Дорман сказав, що такий крок може виграти час для компанії та допомогти STRC, водночас створюючи короткостроковий тиск на Bitcoin.

Дорман залишив 5% імовірності для більш жорсткого варіанту, за яким Strategy може припинити виплати за привілейованими цінними паперами, де дивіденди є дискреційними. Він сказав, що це може скоротити річні грошові витрати на $1,7 млрд, але може закрити компанії доступ до ринків капіталу та різко знецінити привілейовані акції.

Генеральний директор Strive називає подію ліквідаційною

Генеральний директор Strive заявив, що розпродаж цифрових кредитних продуктів був спричинений ліквідацією кредитного плеча, а не погіршенням якості кредиту. Він охарактеризував 18 червня як найважчий день в історії цифрового кредиту, зазначивши, що STRC впав приблизно до $82,50, тоді як SATA від Strive також опустився з номіналу до низьких $90 перед відскоком.

Він сказав, що інвестори могли позичати під позиції в привілейованих акціях після того, як побачили низьку волатильність та привабливу прибутковість, що створило примусовий продаж, коли ціни пішли вниз. На його думку, маржин-коли та обмеження балансу спричинили відхилення цін від базових фундаментальних показників.

Генеральний директор Strive повідомив, що дивідендні резерви Strive залишаються недоторканими і що компанія не перебуває під тиском. Він зазначив, що кредитний профіль SATA суттєво не змінився попри волатильність, додавши, що ринок досі вивчає поведінку цифрових кредитних інструментів під тиском.

Strategy заявила, що її резерв Bitcoin залишається достатньо великим для покриття привілейованих дивідендів та витрат на відсотки протягом тривалого часу. У своєму останньому поданні компанія повідомила, що її резерв Bitcoin оцінюється приблизно в $55 млрд і може покрити близько $1,7 млрд річних дивідендів та витрат на відсотки протягом 32 років.

The post Strategy Faces Fresh STRC Pressure as Arca CIO Warns Bitcoin Sales May Be Needed appeared first on CoinCentral.