Провідний технологічний інвестор Південної Африки каже, що це вже не просто історія Tencent

Роками інвестори оцінювали Prosus за єдиним мірилом: Tencent.

Інтернет-гігант, що котирується в Амстердамі та належить переважно південноафриканській групі споживчого інтернету Naspers, значну частину своєї ринкової вартості побудував на ранній інвестиції в китайську технологічну компанію. Поки Prosus формував портфель, що охоплював доставку їжі, платежі, оголошення та електронну комерцію на ринках, що розвиваються, Tencent залишався найважливішим бізнесом.

Тепер Prosus каже, що це рівняння починає змінюватися.

У торговому звіті, опублікованому в п'ятницю напередодні річних результатів, компанія повідомила, що всі її операційні екосистеми досягли прибутковості, що є важливим досягненням у її зусиллях побудувати бізнес, здатний генерувати прибуток поза Tencent.

Prosus отримав $7,3 млрд доходу та $1,1 млрд скоригованого EBITDA екосистеми за рік, що закінчився 31 березня 2026 року. Очікується, що базовий прибуток на акцію зросте на 19%–28%, тоді як загальний прибуток прогнозується на рівні зростання від 6,7% до 15,7%.

Протягом значної частини минулого десятиліття інвестори ставили під сумнів, чи може набір операційних бізнесів Prosus створити достатньо вартості, щоб виправдати вкладені в них мільярди. Поки Tencent стабільно забезпечував надвисокі прибутки, багато підприємств Prosus були зосереджені на зростанні, а не на прибутковості.

Заява п'ятниці свідчить про те, що цей перехід може досягати переломного моменту.

«Мабуть, це вперше, коли всі активи екосистеми мають позитивний грошовий потік і генерують прибуток», — розповів TechCabal Роуан Вільямс, головний інвестиційний директор Nitrogen Fund Managers. «Це має допомогти Prosus ставати дедалі більш незалежним і менш залежним від грошових потоків Tencent».

Цей коментар стосується суті питання, яке переслідує Prosus роками: чи зможе компанія побудувати прибутковий операційний бізнес поза межами китайського технологічного гіганта, який перетворив Naspers на одного з найцінніших технологічних інвесторів у світі.

«Фінансовий рік, що завершився у березні 2026 року, став для Prosus знаковим», — йдеться в торговому звіті Prosus. «Ми виконали наші амбітні цілі, отримавши понад $7,3 млрд доходу та $1,1 млрд скоригованого EBITDA екосистеми. Кожна з наших екосистем тепер є прибутковою, а наш вільний грошовий потік, без урахування Tencent, продовжує зростати».

Компанія зазначила, що вищий ріст доходів і прибутковість у консолідованих підприємствах разом із покращеним внеском від інвестицій, що обліковуються за методом участі в капіталі, таких як Tencent, підвищили прибутки.

Результати також дають більш чітке уявлення про те, якою Prosus хоче, щоб інвестори бачили компанію. Замість того щоб позиціонувати себе як технологічну інвестиційну холдингову компанію, Prosus дедалі більше представляє себе як оператора цифрових платформ.

«Ми завершили наше перетворення з традиційної холдингової компанії на активного оператора керованих ШІ екосистем стилю життя в Латинській Америці, Європі та Індії», — заявили директори.

Цей зсув помітний у всьому портфелі групи. Prosus контролює бразильського гіганта з доставки їжі iFood, володіє платіжним бізнесом PayU та продовжує інвестувати в електронну комерцію, фінтех та онлайн-маркетплейси. У серпні компанія оголосила про плани збільшити інвестиції в iFood. 

Проте Tencent залишається центральним для інвестиційного кейсу. Prosus зазначив, що зростання прибутку від операційних підприємств частково компенсувалося меншим прибутком від продажу акцій Tencent та нереалізованими збитками від курсових різниць, пов'язаних з облігаціями, номінованими в євро. Prosus не виходить з тіні Tencent за одну ніч. Але вперше він може вказати на портфель, у якому кожна велика операційна екосистема є прибутковою.