Це сегмент з інформаційного бюлетеня 0xResearch. Щоб прочитати повні випуски, підпишіться.
Протягом останніх кількох днів обмін між Kamino та Jupiter переріс із здорової конкуренції у відкритий публічний спір. Події почалися 27 листопада, коли Jup Lend представив інструмент рефінансування на своєму фронтенді для міграції позицій з Kamino Multiply безпосередньо в Jup Lend одним кліком. Операція рефінансування ініціювала атомарну транзакцію, що включала чотири кроки:
- Погашення непогашеної заборгованості на Kamino.
- Вилучення пов'язаного забезпечення.
- Переказ цих активів до Jupiter Lend.
- Відтворення позиції всередині Jupiter Lend, зберігаючи ту ж суму позики та коефіцієнт забезпечення.
2 грудня Kamino оновив свої смартконтракти, щоб заблокувати програму Jupiter, запобігаючи рефінансуванню в один клік. Обидві команди Jupiter та Fluid (Jup Lend використовує Fluid у бекенді) охарактеризували цей крок як антиконкурентний та такий, що суперечить "принципам відкритих фінансів".
6 грудня співзасновник Kamino публічно пояснив причини блокування інструменту міграції Jup Lend, зазначивши, що Jupiter неодноразово стверджував, що забезпечення позичальників ізольоване, що означає, що воно не використовується повторно і не піддається ризику перехресного зараження. Однак це твердження не було правдивим, і навіть співзасновник Fluid визнав повторне використання забезпечення в Jup Lend.
Варто зазначити, що Kamino ніколи не перешкоджав користувачам вручну погашати свої позики та виводити свій капітал до Jup Lend. Незалежно від того, чи суперечить це принципам відкритих фінансів чи ні, рішення заблокувати програму рефінансування було по суті бізнес-рішенням, як і рішення Jup Lend не відкривати свій код (хоча є плани зробити це). У цьому контексті цікаво проаналізувати конкурентну динаміку між обома грошовими ринками за останні кілька місяців.
З моменту запуску в кінці серпня Jup Lend виріс до 1,6 мільярда доларів у депозитах і 610 мільйонів доларів у позиках. Графік нижче показує, що депозити та позики Kamino зменшилися на 1,3 мільярда доларів (-28%) та 460 мільйонів доларів (-26%) відповідно за той самий період.
П'ять найкращих активів за зростанням депозитів з моменту запуску Jup Lend - це USDC (485 мільйонів доларів), JLP (225 мільйонів доларів), SOL (206 мільйонів доларів), syrupUSDC (174 мільйони доларів) та jupSOL (85 мільйонів доларів). За той самий період Kamino спостерігав значний відтік для всіх цих активів, крім syrupUSDC. Однак навіть для syrupUSDC Jup Lend все ще привернув приблизно в 3 рази більше притоку.
Зростання Kamino за останні кілька місяців відбулося за рахунок активів, які ще не підтримуються Jup Lend. Зокрема, притік стейблкоїнів у четвертому кварталі був зумовлений PYUSD (42 мільйони доларів) та CASH від Phantom (125 мільйонів доларів). Kamino також активно залучав DATCO LSTs; найбільш помітно dfdvSOL і нещодавно fwdSOL.
Інтеграція PRIME від Kamino виділяється як каталізатор, який може принести нові притоки на грошовий ринок. PRIME надає користувачам доступ до регульованого кредитного пулу, забезпеченого кредитами на нерухомість у США, які видаються та обслуговуються через Figure. Ця інтеграція ефективно надає доступ до джерела прибутковості, не пов'язаного з криптовалютними ринками, що може привабити більше інституційних позичальників.
Підсумовуючи, Kamino та Jup Lend, очевидно, є конкурентами, і конкуренція є здоровою, оскільки вона стимулює інновації і в кінцевому підсумку приносить користь користувачам. Тим не менш, як зазначила Лілі Лю з Solana Foundation, замість того, щоб боротися один з одним, Kamino та Jupiter повинні зосередитися на збільшенні загального ринку та захопленні частки ринку від інших блокчейнів, а потім і від традиційних фінансів. Разом обидва грошові ринки все ще становлять менше 10% депозитів Aave, і без таких ініціатив, як інтеграція PRIME, буде неможливо закрити цей розрив.
Отримуйте новини у свою поштову скриньку. Дослідіть інформаційні бюлетені Blockworks:
Джерело: https://blockworks.co/news/jup-lend-vs-kamino
