Випуск офшорних юанських облігацій Китаю досяг рекордних 870 мільярдів юанів

Офшорний ринок облігацій юаня в Китаї на шляху до найсильнішого року в історії, демонструючи зростаючу довіру до китайської валюти та поступовий відхід від долара США. 

Він стрімко зріс, оскільки група міжнародних позичальників та інвесторів користуються сприятливими умовами фінансування, зміцненням юаня та позитивними політичними сигналами з Пекіна для випуску облігацій дім сум. 

Офшорні облігації юаня продаються на загальну суму близько 870 мільярдів юанів (123 мільярди доларів) цього року — перевищуючи показник за весь 2023 рік. Ця віха ознаменувала восьмий поспіль рік зростання, згідно з зібраними даними, і відображає перехід ринку від вузького джерела фінансування до основного учасника глобальних потоків капіталу.

Імпульс стабільно зростав цього року, оскільки емітенти поспішали скористатися низькими витратами на запозичення. Водночас інвестори шукали можливості за межами доларових активів у пошуках диверсифікації портфеля, оскільки світ залишається неспокійним серед каскаду глобальних торгових воєн, а зміни валютних рухів диктують, куди інвестувати, а куди ні.

Емітенти фіксують довгострокове фінансування, оскільки зростає довіра до юаня

Низькі процентні ставки Китаю були основним рушієм буму випуску. Позичальники змогли отримати офшорний борг у юанях за значно нижчою вартістю, ніж фінансування в будь-якій з основних світових валют, що спонукало як китайських, так і іноземних емітентів вийти на ринок.

Найгостріше напруження відчувалося на довгострокових облігаціях. Цього року було продано рекордні 152 облігації дім сум з терміном погашення щонайменше 10 років, що майже вдвічі більше, ніж було випущено на цей час минулого року. Ця тенденція свідчить про зростання довіри до довгострокової стабільності та привабливості юаня як резервної валюти.

Кілька відомих емітентів допомогли опустити ринок до нових мінімумів. Сінгапурський суверенний фонд Temasek Holdings, глобальна страхова компанія Chubb Ltd. та китайський технологічний гігант Tencent Holdings продали 30-річні облігації, деноміновані в юанях. Такий термін погашення був рідкісним на ринку дім сум. Їхня участь підвищила довіру інвесторів і розширила аудиторію ринку.

Різниця ставок на користь юаня зберігається. Прибутковість 10-річних державних облігацій у Китаї становить приблизно 1,84%, що значно нижче, ніж приблизно 4,16 відсотка прибутковості порівнянних казначейських облігацій США. Багато емітентів прагнуть зафіксувати ці низькі ставки, а економісти кажуть, що вони роблять ставку на те, що економічні перспективи Китаю покращаться протягом наступних кількох років, що зробить витрати на фінансування менш привабливими, ніж зараз, принаймні на деякий час.

Слабкість долара та політична підтримка підживлюють стійкий попит

Рухи валют ще більше підігріли попит на офшорні облігації юаня. Юань зміцнився протягом року, оскільки долар США впав приблизно на 3,9% відносно китайської валюти до початку 2025 року, перервавши трирічну смугу зростання. Це спонукало інвесторів переорієнтувати свої портфелі та додати більше активів, деномінованих у юанях. Китайські компанії також поспішають реструктуризувати свої борги. 

Фірми, які борються з підвищеними процентними ставками США, намагаються пролонгувати зобов'язання, деноміновані в доларах, позичаючи в юанях. Цей крок зменшує витрати на запозичення та захищає від коливань обмінного курсу. Проте, хоча це може вже не бути так, китайські фірми залишаються сильно заборгованими в іноземній валюті. Світові непогашені облігації, деноміновані в доларах США, становлять приблизно 750 мільярдів доларів; приблизно третина з них підлягає погашенню протягом наступних двох років.

Крім того, необхідність рефінансування цього боргу також створює стабільний попит на офшорний випуск юаня. Нові суверенні та квазісуверенні позичальники також були залучені на ринок. Цього року офшорні облігації юаня були випущені Індонезією та Банком розвитку Казахстану, що диверсифікувало емітентів і надало юаню більш помітну роль у транскордонному фінансуванні. 

У липні Народний банк Китаю та Валютне управління Гонконгу розширили програму Southbound Bond Connect, включивши до неї небанківські фінансові установи, такі як керуючі фондами, страхові компанії та компанії з цінних паперів. Регулятори також розглядають додаткові інвестиційні квоти, які могли б допомогти стимулювати попит і ліквідність. 

Залишаються проблеми, включаючи низький обсяг торгівлі та відсутність варіантів хеджування, таких як кросчейн свопи. Тим не менш, сильніша політична підтримка, зростаюча довіра емітентів та світовий пошук замінників доларових активів створюють умови для подальшого зростання, кажуть аналітики.

Отримайте до 30 050 доларів у торгових винагородах, приєднавшись до Bybit сьогодні