Tuần Lễ DAO Qua Đánh Giá: Lido Đề Xuất Mua Lại $20M, Aave V4 Triển Khai và Nhiều Hơn Nữa

Bảy ngày hoạt động của DAO đã tạo ra một đề xuất mua lại từ Lido, quyết định triển khai Aave V4 quan trọng, tái cơ cấu đau đớn tại Balancer, cải tổ Tokenomics tại Lista, hậu quả liên tục từ sự cố Resolv, và một bài báo của ECB đưa ra con số về điều mà những người trong cuộc DeFi từ lâu đã nghi ngờ về sự tập trung quản trị. 

Đây là những gì thực sự đã xảy ra qua các đề xuất và thảo luận chính của DAO trong tuần qua.

Lido và Aave Thực Hiện Các Động Thái Quan Trọng Về Quỹ Cộng Đồng và Kiến Trúc

Lido Finance DAO đề xuất mua lại token LDO trị giá 20 triệu USD được tài trợ bởi 10,000 stETH từ Quỹ cộng đồng. Các đề xuất mua lại từ các giao thức DeFi lớn là tín hiệu có ý nghĩa về cách các DAO đang suy nghĩ về giá trị token và triển khai quỹ, và việc Lido sử dụng stETH, sản phẩm Staking Token của chính giao thức, để tài trợ cho việc mua lại LDO tạo ra một mối liên kết trực tiếp giữa tài sản tạo doanh thu của giao thức và sự hỗ trợ thị trường cho token quản trị của nó.

Tuần của Aave bận rộn trên hai mặt trận. DAO hiện đang bỏ phiếu về Aave Will Win Framework đã cập nhật, một tài liệu chiến lược phác thảo hướng đi cạnh tranh của giao thức. Tách biệt, DAO đã phê duyệt triển khai Aave V4 trên Ethereum, đây là quyết định quan trọng hơn trong thời gian ngắn. 

Aave V4 giới thiệu kiến trúc hub-and-spoke nơi một trung tâm thanh khoản chia sẻ kết nối với các spoke riêng biệt, mỗi spoke có tham số rủi ro riêng. Cấu trúc đó cho phép Aave phục vụ các hồ sơ rủi ro khác nhau mà không phân mảnh thanh khoản cốt lõi của mình, đây là một trong những vấn đề kỹ thuật khó khăn hơn trong thiết kế thị trường tiền tệ. 

Sự phê duyệt đưa một trong những giao thức lớn nhất của DeFi đến một kiến trúc đã được phát triển trong một thời gian dài.

Balancer Tái Cơ Cấu Sau Vụ Khai Thác Tháng 11 Năm 2025

Tình huống của Balancer là câu chuyện khó khăn nhất trong bản tổng hợp DAO tuần này. Sau vụ khai thác V2 tháng 11 năm 2025, giao thức đã thực hiện tái cơ cấu đáng kể: đội ngũ giảm 50%, ngân sách hàng năm cắt giảm 34% xuống còn 1,9 triệu USD, veBAL được tháo gỡ, và phát thải giảm. Tái cơ cấu cũng chuyển hướng 100% phí giao thức về Quỹ cộng đồng DAO thay vì phân phối chúng thông qua mô hình trước đây.

Việc giảm 50% đội ngũ sau một vụ khai thác phản ánh khó khăn tích lũy theo sau một sự cố bảo mật lớn trong DeFi. Thiệt hại ngay lập tức là tài chính, nhưng các tác động thứ cấp đến tinh thần đội ngũ, niềm tin người dùng và năng lực phát triển giao thức cũng nghiêm trọng không kém. 

Quyết định của Balancer tập trung tất cả phí giao thức vào Quỹ cộng đồng DAO trong khi vận hành với ngân sách giảm cho thấy giao thức đang ưu tiên sự ổn định tài chính và kiểm soát cộng đồng hơn chi tiêu tăng trưởng, ít nhất là trong thời gian ngắn. 

Liệu đội ngũ và ngân sách giảm có thể duy trì khả năng cạnh tranh của giao thức trong thị trường DEX hoạt động tích cực hay không là câu hỏi theo sau những quyết định đó.

Fluid, Lista và Resolv Giải Quyết Hậu Quả Sự Cố và Tokenomics

Fluid đã hoàn trả khoảng 70 triệu USD nợ liên quan đến USR trên BNB và Plasma sau sự cố Resolv, với kế hoạch bồi thường người dùng được mô tả là sắp tới. Tốc độ hoàn trả phản ánh cả mức độ nghiêm túc mà Fluid đối xử với nghĩa vụ và quy mô của các kết nối giữa các giao thức DeFi khiến ảnh hưởng của một sự cố lan nhanh qua các hệ thống liên quan.

Resolv Labs cung cấp cập nhật về sự cố USR, báo cáo rằng việc đổi thưởng hai chiều 1:1 đang được tiến hành, không tìm thấy sự tham gia của người trong cuộc trong cuộc điều tra, và các nỗ lực phục hồi đang tiếp tục. Phát hiện không có người trong cuộc tham gia quan trọng đối với niềm tin cộng đồng ngay cả khi công việc phục hồi kỹ thuật tiếp tục.

Lista DAO tiết lộ Tokenomics 2.0, loại bỏ cơ chế veLISTA, đơn giản hóa quản trị, và giới thiệu mua lại LISTA cùng với chia sẻ doanh thu cho người nắm giữ LISTA. Việc loại bỏ cơ chế veToken là lựa chọn đáng chú ý chạy ngược lại xu hướng thiết kế quản trị chủ đạo của hai năm qua, cho thấy đội ngũ Lista kết luận rằng sự phức tạp và cơ chế khóa của veLISTA đang tạo ra nhiều rào cản hơn giá trị.

Đề Xuất P2P Futarchy và Cảnh Báo Quản Trị Của ECB

P2P.me đã mở một đề xuất trên Futarchy của MetaDAO để mua lại tối đa 500,000 USDC giá trị token P2P ở mức thấp hơn 8% so với giá ICO. Ra quyết định dựa trên Futarchy, nơi thị trường thay vì phiếu bầu xác định kết quả quản trị, vẫn còn hiếm trong thực tế đến mức mỗi đề xuất trực tiếp đáng theo dõi như một thử nghiệm về cách cơ chế hoạt động trong điều kiện thực tế.

Mục có ý nghĩa chính trị nhất trong tuần có thể là bài báo của ECB phát hiện rằng quản trị DeFi có sự tập trung cao, với top 100 địa chỉ nắm giữ hơn 80% quyền lực quản trị trong các giao thức bao gồm Aave, MakerDAO và Uniswap, và nhiều địa chỉ đó được kiểm soát bởi các giao thức hoặc Sàn giao dịch thay vì người dùng cá nhân. 

Phát hiện đó định lượng một mối quan tâm đã được thảo luận về mặt định tính trong nhiều năm và cung cấp cho các cơ quan quản lý và nhà phê bình một con số cụ thể để trích dẫn khi tranh luận rằng quản trị DeFi không hoạt động như được mô tả trong hầu hết tài liệu giao thức.

Kết Luận

Hoạt động DAO tuần này bao gồm toàn bộ phạm vi của việc quản trị phi tập trung trông như thế nào trong thực tế: quản lý Quỹ cộng đồng chủ động từ Lido, tiến bộ kiến trúc tại Aave, phản ứng khủng hoảng tại Balancer và Resolv, tiến hóa Tokenomics tại Lista, và một điểm dữ liệu quản lý từ ECB mà ngành công nghiệp sẽ phải tham gia một cách nghiêm túc.