Nghiên cứu của Grayscale Investments dự đoán Aave sẽ trở thành thương hiệu tài chính chủ đạo

Sự quan tâm của các tổ chức ngày càng tăng đối với Giao thức Aave

Token của Aave có sự biến động tích cực hôm nay sau hai báo cáo quan trọng từ các tổ chức đánh giá tích cực về giao thức. Thời điểm này có vẻ quan trọng, đặc biệt khi xem xét token đã phải chịu áp lực trong hầu hết năm 2026.

Một mặt, Trưởng phòng Nghiên cứu của Grayscale Investments Zach Pandl đã khám phá liệu Aave có thể trở thành cái mà ông gọi là "cái tên quen thuộc" hay không. Mặt khác, Ngân hàng Canada đã công bố nghiên cứu chính thức đầu tiên của ngân hàng trung ương về một giao thức DeFi, kết luận rằng cho vay phi tập trung với quản trị phù hợp là "khả thi về mặt vận hành."

$AAVE hiện đang giao dịch quanh mức $93,4, đã đạt đỉnh gần $96,5 trong đầu ngày. Hiệu suất của token trong năm nay đã gặp thách thức, với các cuộc khủng hoảng quản trị trong quý đầu tiên dẫn đến sự rời đi của BGD Labs và Aave Chan Initiative.

Tầm nhìn dài hạn của Grayscale Investments

Sự quan tâm của Grayscale Investments đối với Aave không phải là mới. Họ đã ra mắt Grayscale Aave Trust vào tháng 10 năm 2024, với Trưởng phòng Sản phẩm và Nghiên cứu của họ mô tả giao thức là có tiềm năng thay đổi tài chính truyền thống. Sau đó vào tháng 2 năm 2026, họ đã nộp đơn lên SEC để chuyển đổi quỹ ủy thác đó thành ETF giao dịch spot nhắm đến niêm yết trên NYSE Arca.

Động thái đó đi theo cùng con đường mà họ đã thực hiện với Bitcoin và Ethereum. Nếu được phê duyệt, nó sẽ mở ra khả năng tiếp cận $AAVE cho một nhóm nhà đầu tư được quản lý rộng lớn hơn nhiều. Bài đăng nghiên cứu mới nhất của Grayscale Investments chính thức hóa luận điểm đầu tư của họ.

Trong báo cáo Triển vọng Tài sản kỹ thuật số 2026 của họ, họ đã nêu bật Aave như một bên hưởng lợi chính từ sự tăng tốc DeFi được kỳ vọng. Họ đặc biệt đề cập đến việc kỳ vọng "các giao thức DeFi cốt lõi sẽ được hưởng lợi, bao gồm các nền tảng cho vay như $AAVE."

Nghiên cứu lập luận rằng sự kết hợp của Aave về sự thống trị TVL, tạo phí, tích hợp thể chế và sự rõ ràng về quy định đặt nó không chỉ là một nhà lãnh đạo DeFi mà còn là một thứ gì đó hơn thế—một thương hiệu tài chính chính đang phát triển.

Những con số đằng sau Luận điểm

Có những con số cụ thể hỗ trợ quan điểm này. Giao thức đã tạo ra $141,8 triệu doanh thu vào năm 2025 và chiếm đến 60% thị trường cho vay DeFi theo tổng giá trị khóa. Những nền tảng cơ bản đó dường như xác nhận sự quan tâm của các tổ chức.

Nhưng nghiên cứu của Ngân hàng Canada bổ sung sắc thái quan trọng. Bài báo của họ, "Cho vay DeFi: Lợi nhuận, Đòn bẩy và Rủi ro Thanh lý," đại diện cho điều gì đó bất thường: một nghiên cứu chuyên sâu của ngân hàng trung ương sử dụng dữ liệu giao dịch thực tế từ một giao thức DeFi.

Nghiên cứu phát hiện ra rằng thu nhập của giao thức tập trung vào chỉ một vài token—WETH, USDT và USDC đã thúc đẩy khoảng 83% tổng thu nhập của Aave. Họ cũng phát hiện ra rằng những người dùng giàu có, hoạt động cao chiếm khoảng 2% nền tảng tham gia vào giao dịch Margin rủi ro.

Những nhà giao dịch này sử dụng đòn bẩy lớn để cải thiện giao dịch của họ, điều đó có nghĩa là họ bị thanh lý nhanh gấp đôi so với nhà giao dịch hàng ngày. Điều này tạo ra các làn sóng thanh lý lớn trong thời kỳ suy thoái thị trường. Người vay có thể phải đối mặt với khoản mất từ 10 đến 30% tài sản thế chấp khi thanh lý xảy ra, với mười làn sóng thanh lý lớn nhất chiếm hơn 80% tổng khối lượng đã thanh lý.

Dư địa để Cải thiện

Mặc dù xác định những rủi ro này—vấn đề hiệu quả vốn, rủi ro thanh lý và sự mong manh hệ thống—bài báo của Ngân hàng Canada kết luận rằng không có gì về cơ bản là sai với công nghệ cốt lõi. Họ tin rằng các quy tắc và quản lý tốt hơn có thể xử lý hiệu quả các sự kiện cực đoan.

Tuy nhiên, đáng chú ý rằng Ngân hàng Canada đã nghiên cứu V3, không phải V4, được ra mắt trên Ethereum vào ngày 30 tháng 3 năm 2026. Quá trình chuyển đổi sang V4 có lẽ đã trở thành vấn đề gây tranh cãi nhất trong lịch sử gần đây của Aave.

Nếu Aave quản lý để củng cố quản trị của mình và V4 thực hiện được những lời hứa, thì luận điểm cái tên quen thuộc của Grayscale Investments thực sự có thể đứng vững. Nhưng đó là một điều kiện lớn. Giao thức cần giải quyết các rủi ro hệ thống đã xác định trong khi duy trì vị trí thị trường của nó.

Điều khiến tôi ấn tượng là cách các quan điểm thể chế này đang hội tụ. Grayscale Investments nhìn thấy tiềm năng chính, trong khi Ngân hàng Canada nhìn thấy tính khả thi hoạt động với những cải tiến cần thiết. Cả hai đều thừa nhận vị trí quan trọng của Aave trong bối cảnh DeFi.

Vài quý tiếp theo sẽ rất quan trọng. Sự ổn định quản trị, hiệu suất V4 và cách giao thức xử lý áp lực thị trường sẽ quyết định liệu những dự đoán thể chế này có chính xác hay không.

Bài đăng Nghiên cứu của Grayscale Investments thấy Aave đang trở thành thương hiệu tài chính chính xuất hiện đầu tiên trên TheCryptoUpdates.