Một Năm Dưới Thời Paul Atkins: Chính Sách Crypto Của SEC Đột Phá Với Quá Khứ

Paul Atkins đã nhận chức Chủ tịch SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) vào ngày 21/04/2025, và sau một năm nắm quyền, cơ quan này dường như đã thay đổi lập trường đối với tài sản kỹ thuật số. Sau một nhiệm kỳ tổng thống hứa hẹn sẽ thực thi mạnh mẽ các quy định về tiền mã hóa, ban lãnh đạo mới đã phát tín hiệu về một cách tiếp cận có mục tiêu và tập trung vào quy định hơn, mà nhiều người trong thị trường cho rằng sẽ cung cấp các rào chắn rõ ràng hơn cho các nhà phát hành, sàn giao dịch và nhà đầu tư.

Chiến dịch tranh cử năm 2024 của Trump đã định vị SEC như một trở ngại chính đối với chính sách tiền mã hóa, cam kết thay thế Gary Gensler và theo đuổi một chương trình nghị sự thân thiện hơn với tiền mã hóa. Gensler đã từ chức vào tháng 01/2025, với Ủy viên Mark Uyeda giữ vai trò chủ tịch quyền cho đến khi Atkins được xác nhận. Kể từ đó, các nhà quan sát đã theo dõi một sự chuyển hướng đáng chú ý: các hành động thực thi đã giảm về số lượng, trong khi các động thái mang tính xây dựng—từ phê duyệt sản phẩm đến khung quy định hợp tác—đã trở thành trọng tâm. Theo Cointelegraph, Atkins và nhóm của ông đã đưa ra một bản kế hoạch hướng tới tuân thủ mà nhiều người tham gia thị trường mong muốn thấy từ cơ quan này sau nhiều năm xử lý các vụ án nổi bật chống lại các công ty tiền mã hóa.

Trong các cuộc phỏng vấn và phát biểu công khai, Atkins đã mô tả sự thay đổi này là một sự rời bỏ có chủ ý khỏi "quy định thông qua thực thi" hướng tới hướng dẫn rõ ràng hơn và giám sát hợp tác. Trong một lần xuất hiện trên CNBC, ông đã tóm tắt sự thay đổi bằng cách nói: "Một ngày mới tại SEC đã đến. Chúng tôi đã chuyển hướng từ thực hành cũ của quy định thông qua thực thi và sự mờ mịt của cơ quan, ví dụ như với tiền mã hóa."

Năm đầu tiên trong nhiệm kỳ của Atkins do đó trái ngược với thời kỳ trước, khi SEC cáo buộc một số dự án và nền tảng tiền mã hóa vi phạm luật chứng khoán, đôi khi gây ra các vụ kiện tụng nổi bật. Ngoài tư thế thực thi, các hoạt động của cơ quan trong chính sách quy định đã chạm đến nhiều đòn bẩy của cấu trúc thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Những thay đổi này diễn ra khi thị trường tiền mã hóa, các cơ quan quản lý và các nhà lập pháp điều chỉnh lại kỳ vọng về điều gì tạo nên một doanh nghiệp tiền mã hóa tuân thủ tại Hoa Kỳ.

Những điểm chính

• SEC dưới thời Paul Atkins đã phát tín hiệu chuyển hướng sang hướng dẫn và phối hợp tập trung vào quy định, giảm sự phụ thuộc vào thực thi như công cụ chính để giám sát tiền mã hóa.
• Các hành động đầu năm bao gồm phê duyệt các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) tài sản tiền mã hóa và ký bản ghi nhớ với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) để phối hợp quy định tài sản kỹ thuật số.
• Cơ quan đã ban hành một thông báo giải thích làm rõ rằng hầu hết các loại tiền mã hóa không phải là chứng khoán theo luật liên bang, nhằm giảm sự mơ hồ cho cả nhà phát hành và nhà đầu tư.
• Hoạt động thực thi chưa biến mất, nhưng các hành động và điều tra đối với một số công ty tiền mã hóa đã bị tạm dừng hoặc thu hẹp như một phần của cách tiếp cận quy định rộng hơn, với vấn đề Coinbase được trích dẫn là một ví dụ sớm trong thời gian đưa tin 2025–2026.
• Các nhà lập pháp Đảng Dân chủ, do các nhân vật như Th参议员 Massachusetts Elizabeth Warren dẫn đầu, đã chỉ trích SEC về xung đột lợi ích tiềm ẩn và về dữ liệu mà họ cho là cho thấy ít hành động thực thi hơn so với thời gian gần đây.

Từ Gensler đến Atkins: một sự chuyển đổi được hiệu chỉnh trong giám sát tiền mã hóa

Dưới nhiệm kỳ của Gensler, SEC đã theo đuổi nhiều hành động thực thi chống lại các dự án và sàn giao dịch tiền mã hóa, thường lập luận rằng nhiều token là chứng khoán và các công ty không đăng ký đầy đủ. Sự chuyển đổi sang Atkins, người đã giành được sự xác nhận của Thượng viện sau vài tháng lãnh đạo quyền của Uyeda, đã mang đến một giọng điệu được hiệu chỉnh. Theo quan điểm của Atkins, sứ mệnh của cơ quan vẫn là bảo vệ nhà đầu tư, nhưng con đường đến sự bảo vệ đó đang phát triển—từ một tư thế thực thi nặng tay sang một khung dựa trên quy tắc chính xác hơn cung cấp sự rõ ràng lớn hơn cho người tham gia thị trường.

Những người theo dõi ngành cho biết sự thay đổi này quan trọng vì sự rõ ràng về quy định làm giảm phần bù rủi ro thường đi kèm với các vòng gọi vốn tiền mã hóa, ra mắt token và niêm yết sàn giao dịch. Khi các nhà phát hành, nhà đầu tư và nhà phát triển có thể chỉ ra các quy tắc rõ ràng hơn, việc hình thành vốn có xu hướng trở nên hiệu quả hơn, và các nền tảng có thể đầu tư vào các chương trình tuân thủ mạnh mẽ thay vì điều hướng các kỳ vọng thực thi mơ hồ. Atkins đã nhiều lần mô tả sự chuyển đổi là một bước tiến có ý nghĩa hướng tới một khung liên bang minh bạch hơn cho tài sản kỹ thuật số, đồng thời duy trì sự cảnh giác chống gian lận và các hoạt động không đăng ký.

Theo Cointelegraph, các phát biểu của Atkins vào đầu năm 2026 đã làm nổi bật một sự tái định hình rộng hơn về cách tiếp cận của cơ quan đối với tiền mã hóa—từ giai đoạn mờ mịt sang một tư thế hợp tác hơn với người tham gia thị trường và các cơ quan quản lý khác. Sự nhấn mạnh của chính quyền vào hướng dẫn thực tiễn có ý nghĩa đối với cách các công ty khởi nghiệp cấu trúc bán token, cách các sàn giao dịch thiết kế niêm yết và cách các nhà đầu tư đánh giá rủi ro trong một lĩnh vực phát triển nhanh.

Các động thái quy định định hình cảnh quan rủi ro và cơ hội của thị trường

Một trong những tín hiệu rõ ràng nhất của kỷ nguyên mới là phát tín hiệu chính sách thay vì kịch tính tại tòa án. Ví dụ, việc SEC cho phép nhiều ETF liên quan đến tiền mã hóa cung cấp một lối đi được chứng nhận cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ tìm kiếm tiếp xúc được quy định với tài sản kỹ thuật số. Các sản phẩm này thường dựa vào các nền tảng dựa trên Futures hoặc sẵn sàng lưu ký được thiết kế để phù hợp với thị trường tài chính truyền thống, có khả năng giảm một số rủi ro hoạt động trong lịch sử đi kèm với các khoản đầu tư tiền mã hóa.

Một sự phát triển đáng chú ý khác là bản ghi nhớ được ký với CFTC để phối hợp về quy định tài sản kỹ thuật số. Sự hợp tác nhằm giảm sự phân mảnh quy định và cải thiện sự rõ ràng liên cơ quan cho người tham gia thị trường phải điều hướng cả hai chiều kích chứng khoán và hàng hóa của tài sản kỹ thuật số. Trong khi các đường viền chính xác của các quy tắc tương lai vẫn đang được thực hiện, bản ghi nhớ phát tín hiệu về sự thừa nhận chung rằng giám sát liền mạch, nhất quán là cần thiết cho việc chấp nhận chính thống.

Trong một động thái liên quan, SEC đã ban hành một thông báo giải thích làm rõ rằng không phải tất cả tài sản kỹ thuật số nên được coi là chứng khoán theo luật liên bang. Hướng dẫn này, mặc dù hẹp về phạm vi, giúp phân biệt giữa các loại token có thể được điều chỉnh chủ yếu bởi luật chứng khoán và những loại có thể thuộc các chế độ quy định khác. Đối với các dự án và nền tảng, thông báo này cung cấp một điểm tham chiếu để cấu trúc kinh tế học token, tiết lộ và cơ chế quản trị theo cách phù hợp với kỳ vọng quy định hiện tại.

Có lẽ quan trọng nhất đối với động lực thị trường là sự chuyển hướng của SEC khỏi các cuộc càn quét thực thi rộng sang một tư thế chọn lọc hơn. Bắt đầu từ tháng Hai—đầu nhiệm kỳ của Atkins—cơ quan đã theo đuổi một chiến lược kết thúc hoặc tạm dừng một số hành động dân sự và điều tra vào các công ty tiền mã hóa, với vấn đề Coinbase được trích dẫn là một ví dụ nổi bật trong thời gian đưa tin đầu năm. Động thái này đã được một số người diễn giải là nỗ lực đặt lại khí hậu quy định và mời gọi đối thoại liên tục với ngành về các thực hành được phép, kiểm toán và tiết lộ.

Những thay đổi chính sách này đã được đóng khung trong các phát biểu công khai và phỏng vấn là tiến bộ hướng tới một chế độ quy định mang tính xây dựng hơn. Atkins đã nhiều lần nhấn mạnh nhu cầu về sự rõ ràng và các quy tắc có thể dự đoán được cho phép đổi mới trong khi bảo tồn sự bảo vệ nhà đầu tư. Tác động thực tế đối với người tham gia thị trường là tăng sự chắc chắn về các loại sản phẩm có thể được phát triển và tiếp thị tại Hoa Kỳ, và cách cấu trúc các chương trình tuân thủ để đáp ứng kỳ vọng liên bang.

Sự giám sát chính trị và ý nghĩa của nó đối với niềm tin của thị trường vào quy định

Không phải tất cả các nhà quan sát đều chào đón sự chuyển hướng một cách không chỉ trích. Các nhà lập pháp Đảng Dân chủ đã bày tỏ lo ngại rằng tư thế mềm mỏng hơn của SEC có thể xung đột với các nhiệm vụ lâu đời để kiểm soát tính toàn vẹn thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Đặc biệt, Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã đặt câu hỏi về xung đột lợi ích tiềm ẩn và khoảng trống dữ liệu sau lời khai của cơ quan quản lý trước ủy ban Hạ viện. Trong một lá thư chính thức ngày 15/04, Warren khẳng định rằng dữ liệu năm tài chính 2025 của chính SEC cho thấy ít hành động thực thi hơn so với bất kỳ thời điểm nào trong thập kỷ trước—một biện pháp mà bà cho là có thể chỉ ra sự suy giảm khiếu nại và giám sát thay vì một chế độ thực thi mạnh mẽ.

Những người ủng hộ cách tiếp cận của Atkins lập luận rằng điểm dữ liệu được hiểu tốt hơn là một giai đoạn chuyển đổi—một cơ hội để hiệu chỉnh lại các quy trình, cải thiện tính minh bạch nội bộ và tách rời thực thi khỏi động lực đảng phái hoặc chính trị. Sự căng thẳng giữa quy định dựa trên rủi ro và quan điểm chính trị có khả năng định hình giám sát của quốc hội cho chu kỳ tiếp theo, khi các nhà lập pháp cân nhắc cách cân bằng bảo vệ nhà đầu tư với nhiệm vụ thúc đẩy đổi mới của Mỹ trong một bối cảnh toàn cầu cạnh tranh cao.

Trong ngắn hạn, người tham gia thị trường sẽ theo dõi xem liệu tư thế mới của SEC có chuyển thành các quy tắc rõ ràng, ràng buộc về các chủ đề như phân loại token, tiêu chuẩn lưu ký của sàn giao dịch, kỳ vọng đăng ký cho các nền tảng tiền mã hóa và phạm vi tiết lộ của nhà đầu tư hay không. Bản ghi nhớ CFTC và thông báo giải thích là những tín hiệu sớm, nhưng cung dài sẽ phụ thuộc vào quy tắc chính thức hơn và hướng dẫn có mục tiêu có thể chịu được sự giám sát pháp lý và gió chính trị thay đổi.

Góc nhìn kết thúc: điều cần theo dõi tiếp theo

Ngành tiền mã hóa đã chào đón các dấu hiệu về sự rõ ràng quy định và hợp tác mang tính xây dựng, nhưng những điều không chắc chắn quan trọng vẫn còn. Lập trường của Thượng viện về sự xác nhận của Atkins, tốc độ làm quy tắc bổ sung và các tiêu chí chính xác được sử dụng để phân biệt token chứng khoán khỏi token không phải chứng khoán sẽ đều ảnh hưởng đến cách thị trường định giá rủi ro trong các quý tới. Đối với các nhà đầu tư và người xây dựng, các cột mốc tiếp theo cần theo dõi bao gồm hướng dẫn chi tiết về tiết lộ bán token, tiêu chuẩn niêm yết sàn giao dịch và trình tự của bất kỳ khung tài sản tiền mã hóa toàn diện nào. Trong khi con đường phía trước vẫn có thể bao gồm ma sát quy định, quỹ đạo hiện tại gợi ý một chân trời dài hơn về sự rõ ràng và giám sát có thể dự đoán được, thay vì các hành động thực thi theo từng đợt có thể làm ngạc nhiên người tham gia thị trường mà không có cảnh báo.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Một Năm Dưới Thời Paul Atkins: Chính Sách Crypto Của SEC Đã Thay Đổi Hoàn Toàn trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn cho tin tức tiền mã hóa, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.