Strategy, công ty do Michael Saylor lãnh đạo, tiền thân là MicroStrategy, đã vượt qua quỹ ETF Bitcoin giao ngay hàng đầu của BlackRock để trở thành tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.
Theo hồ sơ pháp lý nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vào ngày 20 tháng 4, Strategy đã mua thêm 34,164 Bitcoin trong tuần qua với giá trung bình 74,395 USD mỗi đồng.
Thương vụ mua này tiêu tốn khoảng 2,54 tỷ USD và được xếp hạng là lần mua đơn lẻ lớn thứ ba trong lịch sử công ty tính theo số lượng coin.
Giao dịch mới nhất đã nâng tổng lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy lên 815,061 BTC, tương đương khoảng 3,88% tổng cung của token.
Công ty đã chi khoảng 61,56 tỷ USD để xây dựng vị thế đó, với giá vốn trung bình là 75,527 USD mỗi đồng. Với Bitcoin giao dịch ở mức khoảng 75,000 USD, lượng nắm giữ của công ty có giá trị khoảng 61,2 tỷ USD, khiến danh mục đầu tư chịu lỗ chưa thực hiện hơn 228 triệu USD.
Lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy vượt qua BlackRock IBIT
Trong khi đó, quy mô của đợt mua mới nhất đáng chú ý ngay cả khi xét riêng lẻ. Chỉ riêng 34,164 Bitcoin mua được trong tuần này đã đủ để đưa một công ty lên vị trí tổ chức nắm giữ doanh nghiệp lớn thứ năm thế giới.
Lượng mua đó đủ để đưa Strategy vượt qua iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, quỹ Bitcoin lớn nhất thế giới. IBIT hiện đang nắm giữ 798,026 Bitcoin sau khi trước đó đã vượt qua Strategy vào quý đầu năm 2024, sau khi các ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt tại Hoa Kỳ.
Strategy Flips BlackRock IBIT Bitcoin Holding (Nguồn: Bitwise)Sự so sánh này có ý nghĩa quan trọng vì hai phương tiện đầu tư này đại diện cho các hình thức tiếp cận Bitcoin khác nhau. Quỹ của BlackRock nắm giữ Bitcoin thay mặt cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức thông qua cấu trúc Phố Wall được quản lý.
Ngược lại, Strategy là một công ty hoạt động niêm yết công khai đã ngày càng chuyển mình thành một phương tiện kho bạc BTC có đòn bẩy, sử dụng thị trường nợ và vốn cổ phần để mở rộng dự trữ.
Trong bối cảnh đó, thực thể duy nhất được nhiều người tin là đang nắm giữ nhiều Bitcoin hơn vẫn là người tạo ra mạng lưới ẩn danh Satoshi Nakamoto, với các ví không hoạt động được ước tính chứa khoảng 1,1 triệu coin.
Trong khi đó, Giám đốc điều hành Strategy Phong Le cho biết đợt mua mới nhất đã tăng lợi suất Bitcoin của công ty lên 82% lên 4,97 tỷ USD cho năm nay chỉ trong một tuần.
Ông cho biết kết quả này thể hiện sức mạnh phản xạ của việc kết hợp tài sản kỹ thuật số tăng giá với tài trợ nợ có tính gia tăng.
Các nhà phân tích theo dõi tốc độ tích lũy của công ty đã dự báo rằng Strategy có thể đạt mốc 1 triệu Bitcoin trước cuối năm.
STRC trở thành trung tâm của mô hình
Đợt mua mới nhất cũng làm nổi bật mức độ Strategy hiện phụ thuộc vào các chứng khoán ưu tiên để tài trợ cho chiến lược Bitcoin của mình, mà không phụ thuộc quá nhiều vào việc pha loãng cổ phiếu phổ thông.
Theo hồ sơ, chứng khoán ưu tiên vĩnh viễn của công ty, được gọi là Stretch, đã tạo ra 2,18 tỷ USD tuần trước, chiếm khoảng 85,7% số tiền thu được dùng để mua chứng khoán.
Đáng chú ý, STRC cũng tài trợ toàn bộ cho đợt mua Bitcoin trị giá 1 tỷ USD của Strategy trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 4. STRC được thiết kế để giao dịch gần mệnh giá 100 USD và cung cấp cho nhà đầu tư cổ tức biến đổi với lãi suất hàng năm 11,5%. Cổ tức được đặt lại hàng tháng.
Các giám đốc điều hành Strategy trước đây đã nói rằng cấu trúc này nhằm giữ cho cổ phiếu giao dịch gần mệnh giá trong khi hạn chế các biến động mạnh trong định giá.
Trên thực tế, Stretch đã trở thành một phần cốt lõi trong bộ máy tài trợ của công ty, với công ty do Saylor lãnh đạo đã mua gần 100,000 BTC bằng STRC.
Strategy's Bitcoin Purchases With STRC (Nguồn: Bitcoin For Corporations)Như vậy, Strategy không còn chỉ là một công ty phần mềm có kho bạc Bitcoin đi kèm. Công ty ngày càng trở thành một phương tiện mua Bitcoin được tài trợ thông qua một loạt các công cụ thị trường công khai, bao gồm vốn cổ phần phổ thông, cổ phiếu ưu tiên và các chứng khoán khác.
Công ty cho biết họ sử dụng số tiền thu được từ các hoạt động tài trợ bằng vốn cổ phần và nợ, cùng với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, để tích lũy Bitcoin làm tài sản dự trữ kho bạc chính.
Một quy luật quen thuộc trên thị trường
Nếu cấu trúc tài trợ đằng sau các đợt mua của Strategy đã trở nên tinh vi hơn, thì phản ứng của thị trường với những thông báo đó vẫn tương đối nhất quán.
Các thông báo mua lớn của Strategy thường hoạt động như các sự kiện "mua tin đồn, bán sự kiện" đối với Bitcoin, thay vì là các chất xúc tác tăng giá ngay lập tức. Vào thời điểm hồ sơ được công bố, các nhà giao dịch thường đã định vị trước cho nhu cầu đó.
Andre Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Bitwise Europe, cho biết:
Quan điểm đó được hỗ trợ bởi nghiên cứu của Bitwise Europe, cho thấy rằng các thông báo mua lớn từ Strategy hiếm khi chuyển thành đà tăng ngay lập tức sau khi được công bố. Thay vào đó, Bitcoin về mặt lịch sử thường có xu hướng suy yếu trong những giờ sau khi hồ sơ được nộp.
Nghiên cứu của công ty về 100 thông báo mua Bitcoin của Strategy kể từ tháng 8 năm 2020 cho thấy tài sản này thường đạt đỉnh khoảng hai giờ trước khi công ty tiết lộ giao dịch. Sau khi hồ sơ được công bố, giá có xu hướng giảm dần.
Bitcoin Performance During Strategy's Purchase Announcements (Nguồn: Bitwise)Dữ liệu của Bitwise cho thấy hiệu suất chỉ số giảm xuống 99,97 trong vòng 30 phút sau thông báo, sau đó giảm xuống 99,96 sau một giờ, trước khi cố gắng phục hồi một phần.
Quy mô của đợt mua cũng có vẻ quan trọng. Đối với 10% đợt mua hàng đầu theo khối lượng, những đợt thường thu hút sự chú ý của thị trường nhiều nhất, Bitcoin thường tăng trước khi công bố và sau đó bán tháo khi tin tức được xác nhận, với sự suy yếu kéo dài trong hai giờ tiếp theo.
Quy luật đó phù hợp với một động lực thị trường quen thuộc. Các nhà giao dịch định giá nhu cầu kỳ vọng trước, để lại ít dư địa tăng giá khi đợt mua được thông báo chính thức.
Strategy Bitcoin Purchases Performances (Nguồn: Bitwise)Trong khi đó, các đợt mua nhỏ hơn có xu hướng tạo ra hiệu ứng ngược lại. 10% đợt mua nhỏ nhất của Strategy thường gắn liền với diễn biến giá tương đối phẳng trước thông báo, sau đó là mức tăng ổn định hơn trong hai giờ sau khi công bố.
Xét điều này, Bitwise lập luận rằng việc tích lũy lặng lẽ ít bị tổn thương hơn bởi front-running và do đó có thể cung cấp tín hiệu rõ ràng hơn về nhu cầu bền vững so với các đợt mua lớn nhất, gây tiếng vang của công ty.
Vì lý do đó, các nhà phân tích thị trường cảnh báo không nên coi các hồ sơ hàng tuần của Strategy là tín hiệu giao dịch ngắn hạn đáng tin cậy.
Source: https://cryptoslate.com/why-strategys-multi-billion-dollar-bitcoin-purchases-are-no-longer-bullish-catalysts-for-the-market/
