Sự cố KelpDAO làm dấy lên cuộc thảo luận về lợi suất USDC cao hơn trên Aave

Aave đối mặt với áp lực thanh khoản khi cuộc tranh luận về việc tăng lãi suất USDC đặt dòng vốn vào nhanh chóng đối lập với rủi ro thanh lý người vay ngày càng tăng.

Áp lực trên các thị trường cho vay DeFi đã gia tăng sau vụ khai thác rsETH của KelpDAO. Tính thanh khoản đang bị siết chặt rõ rệt trên pool Ethereum cốt lõi của Aave, nơi tỷ lệ sử dụng vốn vẫn duy trì ở mức bất thường cao. Để ứng phó, nhà kinh tế trưởng của Circle đã đề xuất điều chỉnh mạnh lãi suất cho vay USDC. Một cuộc tranh luận nhanh chóng nổ ra xung quanh việc liệu lợi suất cao hơn có thể khắc phục sự mất cân bằng hay tạo ra những rủi ro mới.

Vụ khai thác KelpDAO kéo TVL Aave giảm 30 tỷ USD và châm ngòi cuộc tranh luận lãi suất cấp bách

Một đề xuất từ nhà kinh tế của Circle, Gordon Liao, kêu gọi tăng đáng kể lãi suất USDC trên Aave. Ông lập luận rằng chi phí vay hiện tại quá thấp để khôi phục cân bằng. Theo bài đăng của ông, pool USDC đã mắc kẹt ở mức gần đầy trong suốt 4 ngày liên tiếp.

Liao đề xuất nâng tham số "Slope 2" lên 40% như bước đầu tiên, với mục tiêu dài hạn là 50%. Ông cũng khuyến nghị hạ mức sử dụng tối ưu. Những thay đổi này nhằm thu hút tiền gửi mới và giảm áp lực lên pool. Quan điểm của ông rất rõ ràng: định giá phải điều chỉnh để cân bằng thị trường.

Hiện tại, lãi suất vay gần 14% đã không thể thu hút tính thanh khoản mới. Các khoản hoàn trả đang bị hấp thụ bởi nhu cầu rút tiền theo tỷ lệ gần như một đổi một. Diễn biến đó ngăn tính thanh khoản có thể sử dụng được phục hồi. Kết quả là, những người cho vay vẫn bị mắc kẹt trong hàng đợi trong khi tỷ lệ sử dụng vốn vẫn ở mức cao.

Áp lực trong hệ thống bắt nguồn từ vụ khai thác KelpDAO liên quan đến rsETH. Khoảng 292 triệu USD bị ảnh hưởng, gây ra lo ngại rộng rãi hơn về mức độ rủi ro DeFi. Hiệu ứng lan tỏa đã lan rộng trên nhiều nền tảng, với Aave là một trong những nền tảng bị ảnh hưởng nặng nề nhất.

Dữ liệu cho thấy tổng giá trị bị khóa của Aave đã giảm xuống còn khoảng 15,3 tỷ USD. Trước sự cố, con số đó đứng trên 45 tỷ USD. Làn sóng rút tiền mạnh và nhu cầu vay liên tục đã thúc đẩy sự sụt giảm này. Hoạt động on-chain cho thấy áp lực tiếp tục kéo dài trên các pool chính.

Nguồn ảnh: TheBlock

Liao tin rằng lãi suất cao hơn có thể nhanh chóng đảo ngược xu hướng. Ông lập luận rằng lãi suất cung cấp tiếp cận mức 40% đến 50% trong giai đoạn căng thẳng sẽ thu hút dòng vốn trong vài giờ. Theo quan điểm của ông, tính thanh khoản từ bên ngoài là cách nhanh nhất để ổn định tình hình mà không cần can thiệp trực tiếp.

Chiến lược USDC của Circle vấp phải phản ứng trái chiều giữa lo ngại thanh lý ngày càng tăng trên Aave

Không phải ai cũng đồng ý với cách tiếp cận đó. Phản hồi từ cộng đồng tập trung vào rủi ro thanh lý gắn liền với chi phí vay cao hơn. Một phân tích theo kiểu ủy quyền cho thấy đường cong lãi suất mới có thể đẩy khoảng 70 triệu USD nợ đến gần mức thanh lý trong vòng một tháng.

Một ví lớn được cho là chiếm phần lớn mức độ rủi ro đó. Các nhà phê bình cảnh báo rằng việc tăng lãi suất sẽ chuyển gánh nặng sang những người vay đang hoạt động với biên độ an toàn mỏng. Thay vì giải quyết vấn đề, điều này có thể chuyển áp lực từ người cho vay sang người vay.

Một mối lo ngại khác xoay quanh vai trò của Circle trong cuộc thảo luận. Một số thành viên cộng đồng đặt câu hỏi tại sao nhà phát hành USDC lại vận động thay đổi quản trị thay vì trực tiếp bổ sung tính thanh khoản. Liao làm rõ rằng bình luận của ông phản ánh quan điểm cá nhân, không phải chính sách chính thức của công ty.

Sự giám sát đối với Circle đã gia tăng trong tháng này. Công ty đã bị chỉ trích sau khi từ chối đóng băng các quỹ liên quan đến một vụ khai thác riêng biệt. Quyết định đó cung cấp thêm bối cảnh cho cuộc tranh luận hiện tại về sự tham gia của công ty vào quản trị Aave.

Trong khi đó, kẻ tấn công KelpDAO tiếp tục di chuyển tiền. Nhà phân tích on-chain EmberCN báo cáo rằng gần 75,700 ETH đã được hoán đổi sang Bitcoin. Các giao dịch, trị giá khoảng 175 triệu USD, diễn ra trong khoảng 36 giờ.

Hầu hết các giao dịch hoán đổi được thực hiện qua THORChain. Hoạt động này tạo ra gần 800 triệu USD khối lượng giao dịch và khoảng 910,000 USD phí. Những động thái này cho thấy tình hình vẫn đang tiếp tục diễn biến.

Bài viết KelpDAO Fallout Sparks Talk of Higher USDC Returns on Aave xuất hiện đầu tiên trên Live Bitcoin News.