Đà tăng của Bitcoin gặp trở ngại nhưng cuối cùng đã có động thái trong Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược

Bitcoin có người mua, nhưng bức tranh vĩ mô vẫn còn quan trọng

Bitcoin đã trượt trở lại về mức giữa vùng $76.000 vào thứ Hai sau khi đà tăng qua đêm hướng đến $80.000 mất động lực, khi giá dầu tăng và căng thẳng Iran tái bùng phát khiến đà tăng bị chặn lại. Tại thời điểm viết bài, dữ liệu thị trường trực tiếp cho thấy BTC đang giao dịch ngay dưới $77.000, giảm trong ngày nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức hoảng loạn được ghi nhận trước đó trong năm nay.

Nguyên nhân trực tiếp không khó tìm. Giá dầu tăng vọt khi các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran bế tắc và các chuyến hàng qua eo biển Hormuz vẫn bị hạn chế. Reuters đưa tin dầu thô Brent chốt phiên ở mức $108,23/thùng, tăng ngày thứ sáu liên tiếp, trong khi WTI đóng cửa ở mức $96,37. Điều này ảnh hưởng đến Bitcoin vì giá năng lượng cao hơn làm gia tăng lo ngại lạm phát, gây phức tạp cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất và thắt chặt điều kiện tài chính đúng lúc các tài sản rủi ro cần thanh khoản dễ dàng hơn để duy trì đà tăng.

Bitcoin pullback 2% vào Chủ nhật, Nguồn: BNC

Cuối cùng, cập nhật về Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược

Cố vấn crypto của Nhà Trắng Patrick Witt cho biết bản cập nhật về Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược có thể đến "trong những tuần tới" hoặc "một đến hai tháng tới" từ phía nhánh hành pháp, trong khi các nhà lập pháp tiếp tục làm việc trên các dự luật để luật hóa chính sách này. Bản thân quỹ dự trữ được tạo ra bởi sắc lệnh hành pháp tháng 3 năm 2025 của Tổng thống Trump, thiết lập Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược và Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ, trong đó chỉ thị Bộ Tài chính giữ BTC bị tịch thu của chính phủ trong một quỹ dự trữ riêng biệt và quy định Bitcoin được gửi vào "sẽ không được bán" mà được duy trì như một tài sản dự trữ của Hoa Kỳ.

Chính sách này mang tính chất chính trị nặng nề, nhưng tín hiệu thị trường rất rõ ràng: Washington không còn coi Bitcoin thuần túy là tài sản đầu cơ để đấu giá sau các hành động thực thi pháp luật. Bản tóm tắt thực tế của Nhà Trắng về sắc lệnh này mô tả Bitcoin là "vàng kỹ thuật số," dẫn đến nguồn cung cố định 21 triệu đồng và cho rằng có lợi thế chiến lược khi là một trong những quốc gia đầu tiên tạo ra quỹ dự trữ. Sắc lệnh cũng ủy quyền cho Bộ Tài chính và Bộ Thương mại phát triển các chiến lược trung lập về ngân sách để mua thêm BTC của chính phủ, với điều kiện không phát sinh thêm chi phí cho người đóng thuế — loại điều khoản giữ cho chính trị gọn gàng trong khi vẫn để ngỏ cánh cửa chính sách.

Dòng tiền ETF cho thấy lực cầu chưa biến mất

Tín hiệu tích cực hơn là các nhà đầu tư không rời đi. Họ đang trở nên có chọn lọc hơn. Các sản phẩm đầu tư crypto thu hút $1,2 tỷ trong tuần trước, đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp có dòng tiền vào, trong đó các quỹ Bitcoin chiếm $933 triệu trong tổng số đó, theo dữ liệu CoinShares được Crypto Briefing trích dẫn. Tổng tài sản quản lý của các quỹ crypto tăng lên $155 tỷ, mức cao nhất kể từ tháng Hai.

Đó là sức căng chủ chốt trên thị trường. Diễn biến giá không còn tăng rõ ràng, nhưng dòng vốn cũng không giảm. Bitcoin đã chạm ngưỡng kháng cự gần $80.000, nhưng các ETF vẫn tiếp tục hút vốn. Đây chính xác là loại thị trường khiến cả hai phe thất vọng: phe bull không có cú breakout rõ ràng, phe bear không có sự đầu hàng, và tất cả mọi người buộc phải theo dõi dòng tiền thay vì cảm tính.

Dòng tiền vào ETF cũng thay đổi tính chất chu kỳ của Bitcoin. Trong các thời kỳ trước, động lực phụ thuộc nhiều vào đòn bẩy offshore, cơn cuồng loạn bán lẻ và thanh khoản sàn giao dịch. Hiện tại có một lực cầu tổ chức ổn định hơn, nhưng cũng có một lớp quản lý rủi ro thông thường hơn. Khi cú sốc dầu hoặc các tiêu đề địa chính trị xuất hiện, người mua ETF không biến mất mãi mãi. Họ tạm dừng, tái cân bằng và chờ đợi điều kiện vĩ mô rõ ràng hơn.

Strategy tiếp tục mua, tất nhiên là vậy

Strategy của Michael Saylor đã bổ sung thêm 3.273 BTC với khoảng $255 triệu, trả giá trung bình $77.906/đồng và nâng tổng lượng nắm giữ lên 818.334 BTC tính đến ngày 26 tháng 4, theo công bố mua hàng mới nhất của công ty. Theo giá hiện tại, vị thế Bitcoin của Strategy trị giá khoảng $63 tỷ, so với tổng chi phí mua vào khoảng $61,81 tỷ.

Lần mua mới nhất nhỏ hơn so với lô 34.164 BTC được công bố tuần trước, nhưng nó củng cố cùng một điểm: Strategy không còn đơn thuần là "mua vào lúc giảm" nữa. Công ty đã biến việc tích lũy Bitcoin thành một cỗ máy tài chính doanh nghiệp thường trực. Cổ phần phổ thông, chứng khoán ưu đãi, cửa sổ thị trường, biến động, khẩu vị nhà đầu tư — tất cả đều được chuyển hướng trở lại vào BTC.

Brave New Coin gần đây đã đưa tin về việc Strategy vượt mốc 815.000 BTC khi thị trường đối mặt với lo ngại Iran và cuộc reckoning lượng tử, và lần mua mới nhất tiếp tục xu hướng đó. Saylor hiện đang trong tầm nhìn của một kho Bitcoin triệu đồng. Liệu điều đó có mang tính viễn kiến hay liều lĩnh về mặt cấu trúc phụ thuộc phần lớn vào quan điểm của mỗi người về vai trò tiền tệ dài hạn của Bitcoin. Điều ít tranh luận hơn là Strategy đã trở thành một trong những người mua biên quan trọng nhất trên thị trường.

Có một góc cạnh sắc bén ở đây. Chính sự thể chế hóa hỗ trợ giá cũng tập trung ảnh hưởng. Strategy, BlackRock, các tổ chức phát hành ETF, các thợ đào, người giám sát và các công ty đại chúng hiện là những tác nhân trung tâm trong một hệ thống vẫn thích mô tả mình là hoàn toàn phi tập trung. Bitcoin có thể phi tập trung ở tầng giao thức trong khi ngày càng trở nên có tính tổ chức ở tầng sở hữu. Cả hai điều đều có thể đúng, và giả vờ ngược lại không phải là phân tích.

MARA đưa rủi ro lượng tử vào chương trình nghị sự của tổ chức

Thực tế ở tầng sở hữu đó giúp giải thích tại sao tổ chức mới của MARA Holdings lại quan trọng. Thợ đào này đã công bố ra mắt MARA Foundation tại Bitcoin 2026 ở Las Vegas, cho biết sáng kiến này sẽ hỗ trợ nghiên cứu và phát triển giao thức Bitcoin, phát triển mã nguồn mở, giáo dục, cơ sở hạ tầng tự giám sát, vận động chính sách và công tác bảo mật dài hạn, bao gồm nghiên cứu kháng lượng tử.

"Chúng tôi đào Bitcoin. Chúng tôi giúp bảo mật mạng lưới mỗi ngày. Điều đó mang lại cho chúng tôi trách nhiệm đầu tư vào sức khỏe lâu dài của giao thức, không chỉ là kinh tế ngắn hạn," Fred Thiel, chủ tịch kiêm giám đốc điều hành của MARA cho biết. "MARA Foundation là cách chúng tôi đưa cam kết đó vào hành động, hỗ trợ các nhà nghiên cứu, nhà phát triển và nhà giáo dục đang xây dựng chương tiếp theo của Bitcoin."

Đây là thông điệp đúng đắn, và cũng là một thông điệp có tính tiết lộ. Bảo mật dài hạn của Bitcoin không còn chỉ là vấn đề của các nhà phát triển tình nguyện. Các thợ đào đại chúng, các công ty treasury, tổ chức phát hành ETF, sàn giao dịch, người giám sát và các công ty cơ sở hạ tầng đều có rủi ro bảng cân đối kế toán đối với uy tín của Bitcoin. Họ không thể hợp lý kỳ vọng một nhóm nhỏ những người đóng góp mã nguồn mở gánh chịu gánh nặng trong khi các công ty niêm yết kiếm tiền từ phần lợi nhuận.

Sự ra mắt của MARA cũng diễn ra khi điện toán lượng tử đã trở thành một phần nghiêm túc hơn trong cuộc trò chuyện về rủi ro Bitcoin. Brave New Coin đã đề cập đến lý do tại sao Bitcoin đối mặt với mối đe dọa lượng tử dài hạn khi các nhà nghiên cứu thúc đẩy nâng cấp hậu lượng tử, và tại sao câu hỏi ít hơn là "Bitcoin có thể thích nghi không?" mà là "Bitcoin có thể phối hợp thích nghi đủ sớm không?" Con đường kỹ thuật để đạt được bảo mật hậu lượng tử là khó khăn nhưng khả thi. Con đường xã hội còn khó hơn.

Đây là nơi tổ chức của MARA có thể hữu ích, miễn là nó tài trợ cho nghiên cứu nghiêm túc thay vì những buổi hội thảo hào nhoáng mang tính thương hiệu. Bitcoin không cần thêm các buổi thảo luận truyền cảm hứng về khả năng phục hồi. Nó cần công việc kỹ thuật, lập kế hoạch di chuyển, vệ sinh ví, nghiên cứu thị trường phí và tư duy sáng suốt về những gì xảy ra với các khóa công khai bị lộ và các đồng tiền không hoạt động trong tương lai hậu lượng tử.

Cuộc chiến về đồng tiền Satoshi cho thấy vấn đề quản trị

Vấn đề quản trị không còn là lý thuyết nữa. Nhà phát triển Bitcoin lâu năm Paul Sztorc đã đề xuất một hard fork vào tháng Tám có tên eCash, với kế hoạch ban đầu là tái phân bổ một phần trong số 1,1 triệu BTC không hoạt động ước tính của Satoshi Nakamoto trên chuỗi mới cho những người đóng góp ban đầu và các nhà đầu tư, theo Unchained. Phản ứng của cộng đồng Bitcoin rất nhanh chóng và thù địch.

Sztorc được cho là đã thừa nhận động thái này sẽ gây tranh cãi, viết rằng nó là "cần thiết, và thực ra là lý tưởng." Người ủng hộ Bitcoin Peter McCormack gọi đó là "hành vi trộm cắp và thiếu tôn trọng," trong khi CTO của Pixelated Ink Josh Ellithorpe cảnh báo rằng tiền lệ có thể áp dụng cho các địa chỉ không hoạt động khác. Sztorc sau đó đã đề xuất phiên bản thứ hai của đề xuất sẽ không liên quan đến đồng tiền của Satoshi, và không có thợ đào, sàn giao dịch hay các bên tham gia hệ sinh thái lớn nào đã bày tỏ sự ủng hộ.

Ở một mức độ nào đó, đây chỉ là một đề xuất fork khác có khả năng bị thị trường bỏ qua. Bitcoin đã trải qua nhiều lần phân nhánh, nhiều trong số đó được ra mắt với những lý thuyết hoành tráng và vòng đời ngắn. Nhưng thời điểm quan trọng vì cuộc tranh luận về đồng tiền Satoshi chồng lấp với cuộc tranh luận hậu lượng tử theo một cách không thoải mái.

Rủi ro lượng tử đặt ra một câu hỏi khó: điều gì sẽ xảy ra với các đồng tiền không bao giờ di chuyển sang các loại địa chỉ kháng lượng tử nếu một mối đe dọa tương lai đáng tin cậy xuất hiện? Để chúng nguyên vẹn, ngay cả khi bị lộ? Khuyến khích di chuyển và chấp nhận rủi ro còn lại? Tạo ra các ưu đãi? Hạn chế các đầu ra dễ bị tổn thương? Bất kỳ câu trả lời nào cũng sẽ gây tranh cãi. Phản ứng dữ dội với eCash cho thấy cộng đồng Bitcoin ít khoan nhượng đến mức nào đối với bất cứ điều gì giống như tái phân bổ, tịch thu hay phân phối lại "nhân từ", ngay cả trên một fork.

Bản năng đó là lành mạnh. Uy tín của Bitcoin dựa trên quyền sở hữu tài sản và các quy tắc có thể dự đoán được. Nhưng nó cũng có nghĩa là việc lập kế hoạch hậu lượng tử phải bắt đầu trước khi các điều kiện khẩn cấp xuất hiện. Nếu mạng lưới chờ đợi cho đến khi mối đe dọa hiện hữu, mọi lựa chọn sẽ trông tệ hơn.

Giá là câu chuyện ồn ào. Khả năng phục hồi mới là điều quan trọng.

Câu chuyện thị trường tuần này dễ tóm tắt: Bitcoin gặp kháng cự gần $80.000, rủi ro dầu mỏ và Iran cắt bớt đà tăng, các ETF vẫn đang thu hút tiền và Strategy vẫn đang mua.

Câu chuyện sâu xa hơn là Bitcoin đang bước vào một giai đoạn mà giá cả, quyền sở hữu, cơ sở hạ tầng và quản trị đang trở nên không thể tách rời. Nhu cầu tổ chức hỗ trợ thị trường, nhưng nó cũng nâng cao tiêu chuẩn cho việc quản lý mạng lưới dài hạn. Các thợ đào muốn thị trường phí mạnh hơn và cơ sở hạ tầng bền vững hơn. Các công ty đại chúng muốn Bitcoin duy trì uy tín trong nhiều thập kỷ. Người mua ETF muốn tiếp cận mà không có drama giao thức. Các nhà phát triển muốn tính toàn vẹn kỹ thuật. Người dùng muốn quyền sở hữu tài sản. Những mục tiêu này hầu hết đều nhất quán, cho đến khi chúng không còn như vậy.

Tổ chức của MARA là dấu hiệu cho thấy các công ty lớn có định hướng Bitcoin hiểu rằng họ cần đóng góp cho tương lai của mạng lưới, không chỉ khai thác giá trị từ nó. Tranh cãi về eCash là lời nhắc nhở rằng tầng xã hội của Bitcoin sẽ kháng cự bất cứ điều gì có mùi tịch thu. Sự tích lũy của Strategy cho thấy lực cầu tổ chức vẫn còn thực sự. Sự pullback giá cho thấy kinh tế vĩ mô vẫn có tiếng nói.