Strategy Đối Mặt Áp Lực STRC Mới Khi CIO Arca Cảnh Báo Có Thể Cần Bán Bitcoin

TLDR

• STRC đã giao dịch ở mức thấp nhất khoảng $82,50 vào ngày 18 tháng 6 trước khi phục hồi.
• STRC đóng cửa ở mức $88,59, thấp hơn mệnh giá $100 và giá IPO $90.
• Arca CIO Jeff Dorman cho biết Strategy có thể cần bán Bitcoin hoặc cổ phiếu MSTR.
• Dorman ấn định xác suất 25% cho khả năng Strategy bán Bitcoin trị giá từ $3 tỷ đến $4 tỷ.
• CEO Strive cho biết sự sụt giảm của STRC và SATA là do thanh lý đòn bẩy gây ra.

Cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy tiếp tục chịu sự giám sát chặt chẽ của thị trường sau khi một đợt bán tháo mạnh trong ngày đẩy chứng khoán này xuống mức thấp kỷ lục, trong khi Giám đốc Đầu tư của Arca, Jeff Dorman, cảnh báo rằng công ty có thể cần bán Bitcoin hoặc cổ phiếu phổ thông để khôi phục niềm tin vào cấu trúc vốn của mình.

STRC, Cổ phiếu Ưu đãi Vĩnh viễn Lãi suất Biến đổi Series A của Strategy, đã giao dịch ở mức thấp nhất khoảng $82,50 vào ngày 18 tháng 6 trước khi phục hồi và đóng cửa ở mức $88,59. Diễn biến này khiến cổ phiếu ưu đãi xuống thấp hơn nhiều so với mệnh giá $100 và thấp hơn giá chào bán lần đầu ra công chúng $90, đặt ra câu hỏi về một trong những công cụ tài chính gắn liền với chiến lược tích lũy Bitcoin của Michael Saylor.

Bitcoin cũng suy yếu trong cùng giai đoạn, giảm xuống dưới $63,000 sau khi mất các ngưỡng $65,000 và $64,000. Sự sụt giảm này tạo thêm áp lực lên các chứng khoán liên quan đến tiền mã hoá, bao gồm cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông của Strategy, khi các nhà đầu tư đánh giá mối liên hệ giữa giá Bitcoin, nghĩa vụ cổ tức và hoạt động huy động vốn trong tương lai.

Đợt bán tháo STRC đặt ra câu hỏi về mô hình tài trợ vốn của Strategy

STRC được thiết kế để giao dịch gần mức $100 trong khi trả cổ tức tiền mặt cho người nắm giữ. Trang web của Strategy liệt kê tỷ lệ cổ tức hàng năm 11,5% cho tháng 6, với tỷ lệ được điều chỉnh hàng tháng để khuyến khích giao dịch quanh mệnh giá.

Khi STRC giao dịch gần hoặc trên mệnh giá, Strategy có thể phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi thông qua chương trình at-the-market và sử dụng số tiền thu được để mua Bitcoin hoặc cho các mục đích doanh nghiệp khác. Khi cổ phiếu ưu đãi giao dịch thấp hơn nhiều so với mệnh giá, kênh đó trở nên kém hiệu quả hơn vì mỗi lần bán cổ phiếu mới sẽ thu về ít tiền mặt hơn.

Ở mức giá gần $85, lợi nhuận thực tế của STRC tăng lên khoảng 13,5%. Các nhà bình luận thị trường cho biết điều đó có thể gây áp lực buộc Strategy phải tăng tỷ lệ cổ tức nếu muốn cổ phiếu quay trở lại mức $100, mặc dù tỷ lệ cao hơn cũng sẽ làm tăng nghĩa vụ tiền mặt định kỳ của công ty.

Strategy báo cáo không có doanh số bán STRC ATM nào trong tuần kết thúc ngày 7 tháng 6 và còn khoảng $17,51 tỷ năng lực phát hành STRC còn lại. Năng lực chưa sử dụng vẫn còn khả dụng, nhưng mức chiết khấu thị trường khiến thời điểm và định giá của các đợt phát hành trong tương lai trở nên khó khăn hơn.

Arca CIO cho biết Strategy đang đối mặt với những lựa chọn khó khăn

Arca CIO Jeff Dorman cho biết Strategy có thể bị buộc phải đưa ra quyết định khó khăn nếu STRC tiếp tục bị chiết khấu sâu. Ông cho biết một lựa chọn là bán một lượng lớn Bitcoin hoặc cổ phiếu phổ thông MSTR để hỗ trợ STRC và giảm bớt sự không chắc chắn trong toàn bộ cấu trúc vốn.

Dorman ấn định xác suất 70% cho khả năng Strategy tiếp tục con đường hiện tại là bán một lượng nhỏ hơn cổ phiếu phổ thông MSTR mỗi tháng, ngay cả khi các giao dịch đó diễn ra ở mức kém thuận lợi hơn. Ông cho biết cách tiếp cận này có thể cung cấp một số hỗ trợ cho người nắm giữ STRC trong khi giữ Bitcoin hầu như không bị ảnh hưởng, nhưng có thể tạo áp lực lên cổ phiếu MSTR.

Ông cũng ấn định xác suất 25% cho khả năng Strategy bán Bitcoin trị giá từ $3 tỷ đến $4 tỷ. Dorman cho biết động thái như vậy có thể giúp công ty có thêm thời gian và hỗ trợ STRC, đồng thời tạo áp lực ngắn hạn lên Bitcoin.

Dorman dành xác suất 5% cho một lựa chọn nghiêm trọng hơn, trong đó Strategy có thể ngừng thanh toán cho các chứng khoán ưu đãi có cổ tức tùy ý. Ông cho biết điều đó có thể giảm khoản chi tiêu tiền mặt hàng năm $1,7 tỷ nhưng có thể đóng cửa tiếp cận thị trường vốn của công ty và làm giảm mạnh giá trị cổ phiếu ưu đãi.

CEO Strive gọi đây là sự kiện thanh lý

CEO Strive cho biết đợt bán tháo các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số là do thanh lý đòn bẩy chứ không phải do sự suy giảm chất lượng tín dụng. Ông mô tả ngày 18 tháng 6 là ngày khó khăn nhất trong lịch sử tín dụng kỹ thuật số, lưu ý rằng STRC đã giảm xuống khoảng $82,50 trong khi SATA của Strive cũng giảm từ mệnh giá xuống mức thấp $90 trước khi phục hồi.

Ông cho biết các nhà đầu tư có thể đã vay dựa trên các vị thế cổ phiếu ưu đãi sau khi thấy biến động thấp và lợi nhuận hấp dẫn, tạo ra áp lực bán bắt buộc khi giá giảm. Theo quan điểm của ông, các lệnh gọi Margin và các ràng buộc bảng cân đối kế toán đã khiến giá dịch chuyển khỏi các yếu tố cơ bản cơ bản.

CEO Strive cho biết dự trữ cổ tức tại Strive vẫn còn nguyên vẹn và công ty không đang chịu áp lực. Ông cho biết hồ sơ tín dụng của SATA không thay đổi đáng kể bất chấp sự biến động, đồng thời thêm rằng thị trường vẫn đang học cách các công cụ tín dụng kỹ thuật số hoạt động dưới áp lực.

Strategy cho biết quỹ dự trữ Bitcoin của mình vẫn đủ lớn để hỗ trợ cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay trong một thời gian dài. Trong hồ sơ mới nhất, công ty cho biết quỹ dự trữ Bitcoin của mình được định giá gần $55 tỷ và có thể trang trải khoảng $1,7 tỷ cổ tức hàng năm và chi phí lãi vay trong 32 năm.

The post Strategy Faces Fresh STRC Pressure as Arca CIO Warns Bitcoin Sales May Be Needed appeared first on CoinCentral.