JPMorgan: Các Blockchain Riêng Tư Gây Ra Rủi Ro Lớn Hơn Cho Bitcoin So Với Việc Bán BTC Của Strategy

TLDR

• Các nhà phân tích của JPMorgan cho biết việc bán Bitcoin của Strategy không phải là rủi ro cấu trúc chính đối với Bitcoin
• Mối đe dọa lớn hơn là việc áp dụng blockchain bỏ qua các mạng công khai như Bitcoin và Ethereum
• Các ngân hàng ưu tiên các blockchain riêng tư, có cấp phép để kiểm tra danh tính, bảo mật và tuân thủ quy định
• Tiền gửi ngân hàng được token hóa có thể làm giảm nhu cầu đối với stablecoin dựa trên blockchain công khai
• Thị trường token hóa tài sản thế giới thực trị giá 50 tỷ USD có thể chuyển dịch mạnh hơn sang cơ sở hạ tầng riêng tư

Việc bán Bitcoin của Strategy đã khiến một số nhà đầu tư lo ngại, nhưng các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng đó không phải là điều mà những người nắm giữ Bitcoin nên lo lắng.

Trong một báo cáo gửi khách hàng, các nhà phân tích do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết rủi ro thực sự đến từ việc tài chính truyền thống xây dựng các hệ thống blockchain không sử dụng các mạng công khai như Bitcoin hoặc Ethereum.

Nếu quá trình token hóa, thanh toán và quyết toán chuyển sang cơ sở hạ tầng riêng tư, có cấp phép, các blockchain công khai có thể chứng kiến hoạt động chậm lại, thanh khoản thấp hơn và dòng vốn yếu đi.

Strategy đang nắm giữ khoảng 4% tổng lượng Bitcoin lưu thông. Chương trình Kiếm tiền từ Bitcoin chính thức của họ đã đưa một số dòng chảy hai chiều vào thị trường. JPMorgan thừa nhận điều này có thể tạo ra áp lực bán định kỳ, nhưng gọi đây là vấn đề thứ yếu.

Tại sao các ngân hàng chọn Blockchain Riêng tư

Các tổ chức đang hướng tới các blockchain có cấp phép vì chúng cung cấp khả năng kiểm soát quyền riêng tư, tuân thủ quy định Know-Your-Customer (KYC), trách nhiệm pháp lý và sự chắc chắn về quy định — những tính năng mà các blockchain công khai không dễ dàng cung cấp.

JPMorgan chỉ ra nền tảng riêng của mình, Kinexys, như một ví dụ. Hệ thống có cấp phép này đã xử lý hơn 4 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy cho các khách hàng tổ chức.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cũng đã cảnh báo chống lại việc sử dụng các blockchain công khai cho cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng mang tính hệ thống. BIS đã thúc đẩy các sổ cái thống nhất có cấp phép thay thế.

Các ngân hàng đang phát triển tiền gửi được token hóa — các phiên bản kỹ thuật số của tiền gửi ngân hàng nằm trong khuôn khổ quy định ngân hàng hiện hành và bảo hiểm tiền gửi. Nếu được áp dụng rộng rãi, những loại tiền này có thể làm giảm nhu cầu về stablecoin trong các khoản thanh toán tổ chức.

Sáng kiến blockchain của SWIFT và các dự án tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương như đồng euro kỹ thuật số và nhân dân tệ kỹ thuật số có thể củng cố thêm các lựa chọn thay thế được quy định.

Token hóa Tài sản Thế giới Thực tại Ngã ba đường

Thị trường tài sản thế giới thực được token hóa hiện có giá trị khoảng 50 tỷ USD. Một phần đáng kể được lưu trữ trên Ethereum, nhưng JPMorgan cho biết điều này có thể phản ánh sự thử nghiệm ban đầu.

Khi việc sử dụng của các tổ chức tăng lên, việc phát hành, lưu ký và quyết toán có thể ngày càng chuyển sang cơ sở hạ tầng riêng tư để đáp ứng tốt hơn các yêu cầu về danh tính, bảo mật và quản trị.

Các blockchain công khai vẫn có thể được sử dụng để phân phối và giao dịch thứ cấp hạn chế, nhưng có thể trở nên kém quan trọng hơn theo thời gian.

Các nhà phân tích cũng lưu ý rằng DTCC đang phát triển các quy trình làm việc token hóa trên cơ sở hạ tầng có cấp phép, trong khi Securitize đã phát hành các tài sản được token hóa trên Solana và Avalanche thông qua một nền tảng được quy định.

Ngay cả khi Đạo luật CLARITY được thông qua vào cuối năm nay, JPMorgan cho biết nó có thể không giải quyết được những rủi ro cấu trúc này. Luật pháp thậm chí có thể giúp các ngân hàng phát hành tiền gửi được token hóa nhanh hơn, qua đó củng cố thêm vị thế của họ.

Các nhà phân tích cho biết triển vọng của họ có thể thay đổi nếu các chuỗi công khai và riêng tư phát triển song song, stablecoin tăng trưởng dưới các quy tắc rõ ràng hơn, hoặc Bitcoin tiếp tục được giao dịch chủ yếu như một nơi lưu trữ giá trị.

Bài viết JPMorgan: Blockchain Riêng Tư Gây Rủi Ro Lớn Hơn Cho Bitcoin So Với Việc Bán BTC Của Strategy xuất hiện lần đầu trên CoinCentral.