Tại sao sự mất cân bằng nguồn cung Bitcoin đang gợi ý thêm đà giảm trước khi phục hồi

Bitcoin [BTC] đã có xu hướng giảm giá kể từ tháng 10 năm 2025. Kể từ mức cao nhất mọi thời đại là $126K, BTC đã mất 46% giá trị của mình chỉ trong vòng chưa đầy sáu tháng. Việc đây là thị trường Bear không còn nghi ngờ gì nữa.

Tuy nhiên, điều còn gây tranh cãi là mức độ của giai đoạn phân phối. Trên thực tế, nhà phân tích tiền mã hóa Axel Adler Jr. gần đây phát hiện rằng các nhà đầu tư Bitcoin lớn và trung bình vẫn nắm giữ khoảng 68% Tổng cung lưu hành BTC.

Mức sụt giảm của những người nắm giữ ngắn hạn đã cao, và bất kỳ sự phục hồi giá nào cũng có khả năng gặp phải việc chốt lời mạnh mẽ và thoát ở mức hòa vốn. Điều này đã xảy ra một lần, với việc bị từ chối từ mức kháng cự $76K.

Sự tái cân bằng nắm giữ Bitcoin vẫn chưa diễn ra

Các nhóm có số dư từ 100 đến 10K BTC được phân loại theo quy mô. Phần nắm giữ cung của họ chiếm 68%, trong khi những người tham gia nhỏ nắm giữ 10 BTC hoặc ít hơn chỉ có 17% nguồn cung.

Sự phân phối từ các nhà đầu tư lớn và trung bình cùng với việc tái cân bằng nắm giữ Bitcoin giữa các nhóm ở quy mô thấp hơn là cần thiết để kích hoạt một thay đổi cấu trúc. Điều này sẽ hướng tới một sự phân phối rộng hơn và một chế độ đầu hàng.

Một yếu tố khác chỉ ra việc thiết lập lại sâu hơn là Phần trăm Số lượng Lợi nhuận UTXO. Chỉ số này đo lường số lượng các đầu ra giao dịch chưa chi tiêu riêng lẻ (UTXO) có giá trị cao hơn hiện tại so với giá trị khi chúng được di chuyển lần cuối.

Trung bình động 30 ngày và 365 ngày của chỉ số này lần lượt là 69,1% và 87,5%. Điều này nhấn mạnh sự yếu kém, nhưng không phải là một sự thiết lập lại thị trường hoàn toàn. Để tham khảo, trung bình động 1 năm của chu kỳ trước đã chạm 55,7%.

Vào tháng 5 năm 2019, trung bình hàng năm của chỉ số này giảm xuống 63,8%, cả hai đều khá xa so với 87,5%. Hiện tại đang có áp lực trên thị trường. Và theo tiêu chuẩn trung bình động 365 ngày, có thể còn nhiều dư địa hơn cho một sự thiết lập lại cấu trúc hoàn toàn.

Khi nào có thể mong đợi đáy thị trường?

Người sáng lập và CEO của nền tảng thông tin tiền mã hóa, Joao Wedson, đã sử dụng thời lượng thị trường tăng giá sau Bitcoin Halving và các đáy lịch sử để ước tính đáy của chu kỳ hiện tại.

Biểu đồ cho thấy đáy có thể đến 912-922 ngày kể từ sự kiện Bitcoin Halving gần đây nhất. Điều này đặt đáy chu kỳ ước tính vào cuối tháng 9 - đầu tháng 10 năm 2026.

Tóm tắt cuối cùng

• Các nhà đầu tư lớn và trung bình nắm giữ 68% Tổng cung lưu hành Bitcoin, có nghĩa là một sự đầu hàng rộng hơn có thể được mong đợi trong sáu tháng tới.
• Dựa trên các chu kỳ trước đó, đáy thị trường Bear hiện tại có thể đến vào khoảng tháng 10 năm 2026.