比特币带着喜忧参半的信号进入年末冲刺阶段。一方面，流动性指标正在改善，对美联储降息的预期正在飙升。
另一方面，交易者仍然焦虑不安，被数月来谨慎的机构行为和反复出现的宏观意外所影响。这些主题之间的拉锯战现在塑造了关于长期讨论的"圣诞行情"能否最终实现的辩论。
- 流动性上升和预期的美联储降息可能引发12月反弹。
- 鲍威尔的语调可能决定圣诞行情是否真正形成。
- 比特币在重新测试主要支撑位后显示早期稳定迹象。
等待复苏许可的市场
比特币并没有表现得像一个为假日冲刺做准备的市场，反而像一个等待外部确认的资产。这种犹豫很大程度上源于美联储政策。
投资者似乎不愿承诺，直到他们看到中央银行如何为2026年定位自己。
Coinbase机构认为，在表面之下，条件正悄然转为有利。他们最新的分析指向流动性增强和12月降息概率的大幅上升——现在达到92%。Coinbase几个月前就标记了这种可能性，指出在10月份全球货币供应趋势显示11月将出现疲软，然后在年底前动能转变。
这些信号确实正在出现。尚未转变的是情绪：恐惧仍然主导交易行为，ETF活动在最近几周冷却后尚未完全恢复。
美联储的信息传递可能凌驾于一切之上
对许多分析师来说，潜在的降息只是故事的一半。杰罗姆·鲍威尔的语调可能比决定本身更重要。
Coin Bureau的Nic Puckrin认为，如果美联储在12月10日降息并宣布结束量化紧缩，比特币将有明确的短期爆发空间——除非出现不可预见的地缘政治冲击。但投资者也在为相反的情况做准备：任何暗示鲍威尔希望2026年初条件更紧的迹象都可能立即扼杀尚未开始的反弹。
这种敏感性并非假设。比特币11月的下跌被广泛归因于鲍威尔早前的鹰派言论，这给各类风险资产带来了压力。
技术结构显示稳定迹象
远离宏观叙事，一些分析师看到卖压可能正在减弱的早期证据。
Axis联合创始人Chris Kim指出，比特币已经重新测试了80,000美元区域和100周均线，这两者在强劲周期中往往作为长期支撑。结合ETF可访问性的更新——包括Vanguard决定启用交易——Kim看到"渐进积极因素"正在累积。
在他看来，主导市场的驱动因素仍然是宏观经济，但技术背景不再对多头不利。
展望2026年：潜在的政策转变
最近交易者讨论中出现了一个新元素：国家经济委员会主任Kevin Hassett可能成为下一任美联储主席的可能性。
Hassett被认为比现任领导层更加鸽派，这样的任命可能会重塑对2026年货币政策的预期。
一位更宽松的美联储主席，加上金融条件的放松，将为比特币的下一个主要周期创造一个非常不同的环境。
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