合約交易

什麼是合約交易？

合約交易是買賣衍生品合約，合約價值與 Bitcoin、Ether 或其他加密貨幣等標的資產的預期未來價格相關。

合約交易者不一定需要持有標的加密貨幣，因為合約本身就能提供價格曝險。

預期加密貨幣價格上漲時，交易者可以建立多頭倉位；預期價格下跌時，則可以建立空頭倉位。

加密貨幣合約常用於投機、投資組合避險、套利、做市及管理短期波動性曝險。

CFTC 合約市場入門指南說明，合約會約定特定資產、數量、價格關係及未來結算日期。

傳統期貨會在指定日期到期；永續合約則是沒有固定到期日、專為加密貨幣市場設計的衍生品。

合約交易能有效取得加密貨幣價格曝險，但槓桿、強制平倉、手續費及快速的市場波動，可能造成遠超交易者原先預期的虧損。

加密貨幣合約交易如何運作？

加密貨幣合約追蹤標的加密貨幣的價值，或依選定現貨市場計算的參考指數。

送出委託前，交易者須選擇合約、倉位方向、倉位大小、委託類型及抵押品金額。

一般而言，合約價格上漲時，多頭倉位增值；合約價格下跌時，多頭倉位則會虧損。

一般而言，合約價格下跌時，空頭倉位增值；合約價格上漲時，空頭倉位則會虧損。

交易平台會記錄倉位進場價格、合約數量、保證金、未實現盈虧及預估強平水準。

倉位會維持開啟，直到交易者平倉、合約到期，或風險系統因剩餘保證金不足而強制平倉。

市場價格變動時，盈虧通常會計入或扣除交易者的衍生品帳戶餘額。

實際計算方式取決於合約是線性、反向、幣本位、穩定價值資產本位、現金結算或實物交割。

什麼是合約？

合約是標準化衍生品，會依預先訂定的合約規則，規定如何結算標的資產的曝險。

合約規格通常會列出標的資產、合約面額、計價貨幣、保證金資產、最小價格變動、結算方式及到期日。

CFTC 合約術語表提供結算、保證金、未平倉量、交割及沖銷倉位等術語的定義。

多數交易者會在實物交割前平倉或沖銷合約倉位。

許多加密貨幣合約採現金結算，也就是以財務方式結算盈虧，而非交付區塊鏈上的幣。

合約價值源自標的加密貨幣，因此稱為衍生品。

加密貨幣合約交易與現貨交易

現貨交易是買進或賣出加密貨幣本身，並立即結算。

現貨交易完成後，買方通常會在交易帳戶或加密貨幣錢包中收到資產。

合約交易者取得的是合約價格曝險，不一定會收到標的加密貨幣。

若現貨倉位已全額付款，且未透過借款融資，通常可以持有而不會遭到強制平倉。

槓桿合約倉位若虧損使可用保證金低於要求水準，便可能遭到強制平倉。

除非使用其他借款或放空安排，現貨買方通常要等價格上漲才能獲利。

合約交易者則可透過同一類合約結構建立多頭或空頭倉位。

現貨持倉可提領至相容的區塊鏈地址；合約通常會留在衍生品系統內，直到平倉或結算。

現貨所有權涉及託管、私鑰及區塊鏈轉帳風險；合約則另外涉及槓桿、保證金、合約定價、強制平倉及結算風險。

定期期貨

定期期貨是會在指定日期到期並結算的合約。

常見結算週期可能包括每週、每月或每季到期，但實際日期取決於交易平台。

到期前，期貨價格可能高於或低於目前現貨價格。

接近結算時，期貨價格通常會逐漸靠近相關現貨價格或指數值。

若交易者想在到期後繼續維持曝險，可先平掉目前合約，再開立較晚到期的合約，這個過程稱為轉倉。

到期合約與下一期合約的價格差異，可能使轉倉產生成本或收益。

定期合約通常不會像永續合約一樣定期收付資金費用。

永續合約

永續合約是與期貨合約類似，但沒有固定到期日的加密貨幣衍生品。

只要符合保證金要求並支付適用的手續費或資金費用，交易者就能持續持有永續合約倉位。

永續合約透過資金費率機制，促使合約價格維持在合理範圍內並貼近標的現貨指數。

國際清算銀行有關加密貨幣 Carry 的研究探討加密貨幣衍生品市場中的永續合約、槓桿、基差及定期資金費率的作用。

永續合約在加密貨幣交易中十分普遍，因為交易者能持續取得槓桿曝險，無須在合約到期時轉倉。

沒有到期日不代表倉位永久存在，強制平倉、抵押品不足、手續費或自行平倉仍可能使倉位結束。

各司法管轄區對永續產品的法律分類及提供情形並不相同。

多頭倉位

多頭合約倉位代表交易者預期合約價格上漲。

交易者買進合約以建立多頭倉位，並賣出相同合約的等量部位以平倉。

在標準線性合約中，若目前合約價格高於進場價格，多頭倉位會產生未實現獲利。

若目前價格低於進場價格，則會產生未實現虧損。

槓桿可能讓小幅上漲為已投入保證金帶來較高百分比報酬。

同樣的槓桿也可能讓小幅下跌耗盡交易者的保證金並觸發強制平倉。

空頭倉位

空頭合約倉位代表交易者預期合約價格下跌。

交易者賣出合約以建立空頭倉位，並買進相同合約的等量部位以平倉。

在標準線性合約中，若目前價格低於進場價格，空頭倉位會產生未實現獲利。

若目前價格高於進場價格，則會產生未實現虧損。

交易者可以利用合約做空投機，或降低其他地方已持有加密貨幣的價格風險。

加密貨幣價格可能快速上漲且沒有固定上限，因此空頭倉位可能蒙受重大虧損。

合約交易中的槓桿是什麼？

槓桿讓交易者能以低於合約名目價值的抵押品，控制較大的合約倉位。

使用 10 倍槓桿的交易者可能控制價值為初始保證金 10 倍的倉位，但盈虧及手續費會影響帳戶，實際比例也會因此變動。

槓桿不會放大加密貨幣本身的價格變動，而是放大該變動相對於交易者保證金的影響。

10 倍槓桿倉位若遇到 1% 的不利價格變動，在計入手續費及其他調整前，可能造成初始保證金約 10% 的虧損。

槓桿越高，強平價格通常越接近進場價格。

CFTC 虛擬貨幣交易風險提醒警告，槓桿合約會放大加密貨幣價格變動對財務的影響。

可使用的最高槓桿，不應與建議或安全的槓桿水準混為一談。

什麼是名目價值？

名目價值是合約倉位代表的總市場曝險。

簡單的線性合約名目價值可估算為

。

交易者可能只需存入名目價值的一部分作為保證金。

評估風險時應以完整名目曝險為準，而非只看最初投入的抵押品金額。

少量保證金即可支撐大額名目倉位，因此合約虧損可能迅速擴大。

什麼是保證金？

保證金是存入的抵押品，用來支撐合約倉位並承擔可能的虧損。

保證金不同於購買價格，因為交易者不一定要支付合約的全部名目價值。

初始保證金是建立倉位所需的金額。

維持保證金是維持倉位所需保留的最低權益金額。

虧損使保證金低於維持保證金要求時，平台可能要求追加抵押品，或自動強制平倉。

保證金要求可能因倉位大小、波動性、流動性、集中度或風險管理政策而變動。

交易者不應假設進場時所需的保證金在整個持倉期間都不會改變。

逐倉保證金

逐倉保證金會限制分配給特定合約倉位的抵押品。

逐倉倉位遭強制平倉時，虧損通常以分配給該倉位的保證金為限，但仍須遵循平台規則並考量其他額外費用。

除非交易者手動追加抵押品或啟用相關功能，否則帳戶中的其他可用資金不會自動投入。

逐倉保證金有助於更清楚了解預計的最大虧損。

但若帳戶其他地方仍有閒置抵押品，倉位仍可能在原本可承受的情況下被強制平倉。

全倉保證金

全倉保證金允許使用帳戶可用權益支撐多個倉位或整個衍生品投資組合。

依平台的風險計算方式，獲利倉位可能抵銷另一倉位的虧損。

若市場出現小幅暫時波動，全倉保證金可能降低單一倉位遭強制平倉的機率。

但單筆失利交易也可能讓帳戶更大比例的資金暴露於風險中。

市場壓力期間，加密資產之間的相關性可能改變；原本看似能互相抵銷的倉位，可能同時虧損。

合約盈虧如何計算？

盈虧取決於倉位方向、進場價格、出場價格、合約規模及結算架構。

簡化的線性多頭公式為

。

簡化的線性空頭公式為

。

假設交易者建立代表 0.1 Bitcoin 的多頭倉位，進場價格為 $80,000，並以 $82,000 平倉。

在簡單線性架構下，毛利為

，也就是 $200。

若平倉價格為 $78,000，毛損則為 $200。

實際帳戶結果還須計入交易手續費、資金費用、結算費用及合約乘數可能造成的差異。

線性合約

線性合約會按照標的加密貨幣的價格變動直接計算盈虧。

這類合約通常以穩定價值資產或其他類似現金的結算單位報價及計算保證金。

因此，線性 Bitcoin 合約倉位可能以保證金資產而非 Bitcoin 結算盈虧。

由於損益以一般價格差計算，線性合約通常較容易讓新手理解。

若保證金資產無法維持預期價值或無法使用，仍會產生額外風險。

反向合約

反向合約使用 Bitcoin 等加密貨幣作為抵押品與結算資產，合約本身則可能以貨幣價值報價。

由於採用反向價格關係，其盈虧公式並非線性。

交易者可能同時受到合約倉位及抵押品加密貨幣價值變動的影響。

若倉位虧損，同時抵押品資產也下跌，多頭倉位可能面臨更大壓力。

這種不利的連動關係可能在市場急跌時提高強制平倉風險。

交易者應閱讀合約公式，不要將線性盈虧算法套用於反向產品。

現金結算與實物交割

現金結算是依據最終結算價格，以財務付款方式結束合約。

採完全現金結算架構時，不需要透過區塊鏈轉移標的加密貨幣。

實物交割則依合約規則交付標的資產。

實物交割可能需要合格的託管安排、支援的錢包架構，以及遵循交易平台的結算程序。

結算方式會影響託管風險、作業要求、價格行為及交易者到期時的義務。

建立定期期貨倉位前，交易者應確認結算方式。

什麼是標記價格？

標記價格是許多加密貨幣衍生品系統用來估算未實現盈虧、保證金及強制平倉風險的參考值。

標記價格可能結合外部現貨指數，以及基差或資金費率相關調整。

標記價格的設計目的，是降低期貨訂單簿中單筆短暫或異常交易造成不必要強制平倉的情況。

市場快速波動或流動性不足時，最新成交價可能與標記價格不同。

因此，即使最新成交價看似離強平水準較遠，倉位仍可能接近強制平倉。

各平台使用的標記價格公式可能不同，交易者應查閱確切的計算方式。

什麼是指數價格？

指數價格是根據選定加密貨幣現貨市場資料計算的參考價格。

計算方式可能排除不可靠來源、移除異常價格，或為指數成分設定不同權重。

指數可用於結算、標記價格計算、資金費率及風險管理。

可靠的指數能降低對單一市場的依賴，但無法排除服務中斷、資料錯誤、異常波動或現貨價格暫時不一致等情況。

交易者應了解其合約指數由哪些資產及資料來源構成。

什麼是資金費率？

資金費率是永續合約使用的定期付款機制，目的是促使合約價格貼近標的現貨指數。

資金費用通常由多頭與空頭倉位持有者直接互相支付，而非平台收取的一般交易手續費。

資金費率為正時，多頭通常支付給空頭。

資金費率為負時，空頭通常支付給多頭。

依合約詳細公式，資金費用可估算為

。

持倉跨越多個資金費率週期的交易者，可能多次支付或收取資金費用。

市場情緒強烈看漲或看跌時，資金費率可能快速變動。

若資金費用長期偏高，方向判斷正確的交易仍可能因成本而不如預期。

什麼是合約基差？

基差是合約價格與標的現貨價格之間的差額。

簡單的基差公式為

。

基差為正，代表合約價格高於現貨價格。

基差為負，代表合約價格低於現貨價格。

基差可能反映融資成本、槓桿需求、避險壓力、預期波動性、市場情緒及到期剩餘時間。

基差不保證能預測未來現貨價格。

定期期貨會依結算規則逐漸與指數收斂，因此基差通常會在到期結算時縮小。

正價差與逆價差

正價差（Contango）是指較晚到期的合約價格高於目前現貨價格或較近到期合約的市場狀況。

逆價差（Backwardation）則是指期貨價格低於現貨價格，或較晚到期合約價格低於較近到期合約。

隨著多頭曝險需求、空頭避險、流動性及市場情緒改變，加密貨幣市場可能在正價差與逆價差之間轉換。

正價差明顯時，持續轉倉的合約多頭可能付出較高成本。

逆價差可能產生不同的轉倉成本，也可能反映市場對立即取得加密貨幣需求強烈，或期貨賣壓沉重。

這兩種情況都不能保證現貨市場接下來的走勢。

什麼是未平倉量？

未平倉量是尚未平倉或結算的合約總數或名目價值。

新多頭及空頭倉位互相建立時，未平倉量會增加。

既有交易對手平倉時，未平倉量會減少。

未平倉量上升可能代表參與度或槓桿增加，但無法顯示市場將上漲或下跌。

每筆多頭合約倉位在合約系統中都會有相對應的空頭方。

分析未平倉量時，應一併考量價格、交易量、資金費率、基差、強制平倉及市場深度。

交易量與未平倉量的差異

交易量衡量特定期間內已完成的合約交易活動。

未平倉量衡量交易完成後仍未結清的合約。

一份合約在不同交易者之間轉手多次時，可多次計入交易量，但在特定時點仍只代表一份未平倉合約。

高交易量可能表示交易活絡且較容易執行，但強制平倉事件期間也可能出現異常交易活動。

若許多槓桿倉位集中在相近價格區間，高未平倉量可能造成龐大的強制平倉壓力。

什麼是強制平倉？

當槓桿合約倉位的保證金不再符合平台風險要求時，系統會強制減少或關閉該倉位，這稱為強制平倉。

一般情況下，強制平倉系統會在帳戶虧損超過可用抵押品之前採取行動。

預估強平價格取決於槓桿、進場價格、維持保證金、手續費、追加抵押品、合約類型及其他未平倉倉位。

支付資金費用或調整保證金餘額後，強平價格可能改變。

停損單無法保證避免強制平倉，因為市場可能變動過快，或流動性不足，導致無法以指定價格執行。

NFA 投資人最佳實務提醒，期貨波動性極高，只應使用自己可以承受損失的資金交易。

什麼是連環強制平倉？

連環強制平倉是指倉位遭強制平倉後，進一步形成買賣壓力，使市場變動幅度足以觸發更多倉位強制平倉。

多頭倉位遭強制平倉時，通常必須在下跌市場中賣出。

空頭倉位遭強制平倉時，通常必須在上漲市場中買回。

許多交易者若使用高槓桿，且進場價格相近，市場相對小幅的變動也可能引發一連串強制委託。

市場深度不足可能使後續價格變動更快、更劇烈。

連環強制平倉可能使合約價格暫時偏離現貨價格，造成極端波動性。

保險基金與虧損分攤

部分加密貨幣合約系統設有保險基金，用於承擔倉位抵押品耗盡前仍未能平倉所造成的虧損。

保險基金可能收取與強制平倉相關的收入，並用來降低獲利交易者必須承擔其他交易者赤字的風險。

若保護資金及強制平倉程序不足，平台可能採用自動減倉或其他虧損分攤機制。

自動減倉可能在持有者未要求平倉的情況下，減少其獲利倉位。

實際流程因合約與交易平台而異。

使用槓桿前，交易者應查閱保險基金、強制平倉及虧損分攤政策。

以合約交易避險

避險是透過建立合約倉位，降低其他加密貨幣倉位遭遇不利價格變動的影響。

Bitcoin 持有者可建立 Bitcoin 合約空頭倉位，降低短期下行曝險，而不必立即賣出現貨幣。

礦工可利用合約做空，降低未來挖出的加密貨幣價值不確定性。

專案金庫也可避險部分代幣曝險，以保護營運資金。

避險能降低某個倉位的虧損，但若市場走勢有利，也會同時減少獲利。

合約基差、資金費用、結算、抵押品及倉位大小等因素，可能使避險無法完全對應原有曝險。

避險也會帶來未槓桿錢包持倉沒有的作業及交易對手風險。

以合約交易投機

投機是建立合約倉位，嘗試從預期的加密貨幣價格變動中獲利。

看漲的交易者可能建立多頭倉位，看跌的交易者則可能建立空頭倉位。

合約讓交易者不一定要轉移標的區塊鏈資產，也能表達看多或看空的看法。

若使用高槓桿、沒有明確出場計畫，或未經獨立分析便追隨社群媒體預測，投機風險尤其高。

任何指標、網紅、自動交易機器人或歷史模式，都無法保證合約交易獲利。

合約套利

合約套利是利用現貨資產、合約及不同到期日之間的價格差異，嘗試獲利並降低整體方向性曝險。

現貨加期貨（Cash-and-Carry）策略可能包括買進現貨加密貨幣，並放空溢價交易的合約。

交易者嘗試在兩種價格收斂時賺取基差。

如果有合適的借貸與結算安排，反向現貨加期貨策略通常會結合現貨空頭曝險與合約多頭倉位。

套利並非無風險，因為手續費、資金費率、借貸成本、執行延遲、強制平倉、託管及平台故障，都可能使預期報酬化為烏有。

價格差異可能維持太久，使交易者的抵押品無法支撐倉位。

常見合約委託類型

市價單要求以訂單簿中最佳可得價格立即成交。

限價單會設定可接受的最高買入價格或最低賣出價格。

停損單會在到達觸發價後啟用。

停損限價單會在觸發條件成立後啟用限價單，而非市價單。

停利單會在市場到達有利目標時嘗試平倉。

只減倉指示可防止平倉委託意外增加倉位或反轉倉位方向。

只掛單指示會嘗試建立尚未成交的限價單，避免立即撮合訂單簿中的既有流動性。

價格快速跳空、系統中斷或流動性嚴重不足時，任何委託類型都無法保證成交。

交易手續費與隱藏成本

合約交易成本可能包含成交手續費、買賣價差、資金費用、結算費、借貸成本及滑點。

Maker 委託通常會增加掛單流動性；Taker 委託通常會消耗現有流動性。

適用的手續費率可能取決於委託類型、交易量、帳戶狀態及合約種類。

滑點是預期成交價格與實際取得的平均價格之間的差異。

市場深度有限時，大額倉位可能產生顯著滑點。

即使多次成功預測價格，頻繁交易也可能因成本而虧損。

合約交易的風險管理

風險管理首先要選擇能承受一般加密貨幣波動性的倉位大小。

建立倉位前，交易者應先決定可接受的最大虧損。

在其他條件不變時，較低槓桿可拉大進場價與強平價之間的距離。

停損單有助依計畫出場，但無法保證最終成交價格。

應限制倉位集中度，因為市場承壓時多種加密資產可能同時下跌。

交易者應預留額外抵押品以應付手續費及意外波動，但不應把帳戶所有可用餘額都視為交易資金。

持有槓桿倉位前，應考量資金費率、結算時間、代幣解鎖、協議事件、經濟數據公布及重大市場消息。

CFTC 數位資產詐騙指南強調，槓桿會放大風險，而且加密貨幣交易不存在保證獲利。

倉位大小範例

假設交易者有 $5,000 風險資金，並計畫將單筆交易風險控制在其中的 1% 以內。

計畫中的最大虧損為 $50。

若設定的停損距離進場價格 2%，簡化且相當於未使用槓桿的倉位大小為

，也就是 $2,500。

槓桿可降低建立這筆曝險所需的初始保證金，但不應增加計畫中的 $50 風險。

計算風險額度時，應扣除交易手續費及可能的滑點。

倉位大小計算無法保證停損會以指定價格成交。

加密貨幣合約交易的主要風險

市場風險是加密貨幣價格朝不利於倉位的方向變動。

槓桿風險是相對小幅的價格變動，可能造成占已投入保證金很大比例的虧損。

強制平倉風險是倉位在市場反轉前被自動平倉。

流動性風險是交易者無法在不承受顯著滑點的情況下進場或出場。

基差風險是合約與預計避險的現貨曝險走勢不同。

資金費率風險是定期付款使永續合約倉位的持有成本增加。

抵押品風險是用作保證金的資產價值下跌或無法使用。

作業風險包括服務中斷、資料延遲、委託遭拒、連線失敗及軟體錯誤。

交易對手風險是持有抵押品或營運合約的組織無法履行義務。

監管風險是存取權、合約條款、稅務或法律待遇可能改變。

加密貨幣合約與 24 小時全年無休市場

許多加密貨幣合約市場持續營運，不會像傳統市場一樣在營業日結束時休市。

因此，槓桿倉位可能在夜間、週末及假日接近強制平倉水準。

即使市場持續開放，某些時段的流動性仍可能較弱。

自動委託有助管理倉位，但設定錯誤、系統無法使用或價格快速跳空，都可能導致委託失效。

無法持續監控風險的交易者應相應降低槓桿及倉位大小。

合約交易監管

加密貨幣合約監管取決於交易者所在司法管轄區、標的資產、合約設計及產品提供組織。

部分司法管轄區依衍生品法律允許受監管的加密貨幣合約；其他地區則限制或禁止向零售使用者提供某些槓桿產品。

行銷資料稱為期貨合約的產品，依當地法律可能會被歸類為其他類型。

受到監管不代表沒有市場虧損、波動性或作業故障風險。

交易者應確認適用於所在地區的法律實體、許可狀態、客戶保障、申訴程序及託管安排。

當地規定可能改變，交易前應查證法律與稅務資訊，不應依賴舊文章中的說法。

合約交易詐騙

詐騙交易網站可能顯示虛假的合約交易獲利，卻阻止使用者提領資金。

詐騙者可能宣稱提供保證報酬、秘密強平保護、無風險自動交易機器人或機構級訊號特別存取權。

常見手法是先讓受害者成功小額提領，之後再要求存入更多資金、支付稅款、驗證費或追回費用。

假客服可能要求使用者提供私鑰、助記詞、密碼，或遠端存取裝置。

合法交易不需要將加密貨幣轉至網路導師控制的個人錢包。

使用者應自行查證組織資訊，並避免點選透過陌生訊息或社群群組提供的連結。

常見合約交易錯誤

使用最高槓桿是常見錯誤，因為這會讓倉位幾乎沒有空間承受一般加密貨幣波動。

沒有停損或失效價位，可能讓原本預計短期持有的交易演變成無法控制的虧損。

持續為虧損倉位追加保證金，可能增加曝險金額，卻不會改善原本的分析。

忽略資金費用，可能使長期持有的永續合約成本遠高於預期。

使用最新成交價而非標記價格，可能讓交易者誤判強制平倉風險。

同時開立多個高度相關的加密資產倉位，可能造成超出預期的風險集中。

不了解其他交易者的進場價格、槓桿、抵押品及出場計畫就跟單，結果可能完全不同。

把未實現獲利視為保證收入，可能導致倉位過大並承擔不必要的風險。

新手如何開始合約交易？

新手應先了解現貨市場、錢包、委託類型、波動性及基本倉位規模計算。

模擬環境有助使用者學習合約機制而不投入真實資金，但模擬成交可能比實際交易容易。

新手應閱讀合約規格，確認保證金資產、乘數、結算方式、資金費率週期及強制平倉公式。

從低槓桿及小額倉位開始，可降低作業錯誤造成的財務成本。

書面的交易計畫應明確列出進場點、失效水準、目標、最大虧損及進場理由。

評估績效時應計入手續費及資金費用，而非只看獲利交易的毛利。

只有在不影響住房、食物、緊急支出、債務付款或必要儲蓄的風險資金，才應用於合約交易。

常見問題

簡單來說，什麼是合約交易？

合約交易是透過合約建立倉位，押注加密貨幣價格上漲或下跌，但不一定要持有加密貨幣本身。

什麼是加密貨幣合約？

加密貨幣合約是價值及結算與 Bitcoin、Ether 或其他數位資產相關的衍生品。

加密貨幣價格下跌時，合約交易者能獲利嗎？

可以。合約價格下跌時，空頭倉位可能增值。

什麼是多頭合約倉位？

價格上漲時，多頭倉位通常獲利；價格下跌時則會虧損。

什麼是空頭合約倉位？

價格下跌時，空頭倉位通常獲利；價格上漲時則會虧損。

合約交易者會持有標的加密貨幣嗎？

不一定。許多合約提供價格曝險並以財務方式結算，不會轉移標的幣。

加密貨幣合約中的槓桿是什麼？

槓桿讓交易者以較少的保證金控制名目價值較大的倉位。

10 倍槓桿代表獲利 10 倍嗎？

槓桿會放大相對於保證金的獲利與虧損，因此相對小幅的不利變動也可能觸發強制平倉。

什麼是初始保證金？

初始保證金是建立合約倉位所需的抵押品。

什麼是維持保證金？

維持保證金是維持槓桿合約倉位所需的最低權益。

什麼是強制平倉？

可用保證金低於要求水準後，系統強制關閉或減少倉位，稱為強制平倉。

停損單能避免所有強制平倉嗎？

不能。市場快速變動、流動性不足或系統中斷時，停損單可能無法以預期價格成交。

什麼是永續合約？

永續合約是沒有固定到期日的衍生品，通常透過資金費用使價格貼近現貨指數。

什麼是定期期貨？

定期期貨會依指定的日曆日期到期並結算。

什麼是資金費率？

資金費率會決定永續合約多頭與空頭倉位持有者之間的定期付款。

誰會收到資金費用？

資金費率為正時，多頭通常支付給空頭；資金費率為負時，空頭通常支付給多頭。

什麼是合約基差？

合約基差是合約價格與目前現貨價格之間的差額。

什麼是正價差？

正價差是合約價格高於現貨價格，或較晚到期合約價格高於較近到期合約的市場狀況。

什麼是逆價差？

逆價差是合約價格低於現貨價格，或較晚到期合約價格低於較近到期合約的市場狀況。

什麼是未平倉量？

未平倉量衡量仍然開啟、尚未平倉或結算的合約數量。

什麼是標記價格？

標記價格是用來估算未實現盈虧、保證金及強制平倉風險的計算參考值。

標記價格為什麼可能與最新成交價不同？

標記價格可能使用外部指數及調整公式，而非只採用最新一筆合約成交價。

什麼是逐倉保證金？

逐倉保證金會為單一倉位分配特定金額的抵押品。

什麼是全倉保證金？

全倉保證金會依同一套風險計算方式，使用帳戶可用權益支撐多個倉位。

什麼是線性合約？

線性合約依價格差直接計算盈虧，通常以類似現金的保證金資產結算。

什麼是反向合約？

反向合約以加密貨幣作為抵押品或結算資產，並採用非線性盈虧公式。

合約可以用於避險嗎？

可以。空頭合約倉位能降低現貨錢包或帳戶中所持加密貨幣的短期價格曝險。

加密貨幣合約比現貨交易安全嗎？

不安全。合約會增加槓桿、強制平倉、資金費用、基差及交易對手風險，這些風險可能不適用於已全額付款的現貨倉位。

合約虧損可能超過初始保證金嗎？

某些合約、帳戶、市場或法律架構下可能發生，因此交易者應查閱適用的虧損及赤字規則。

合約交易適合新手嗎？

合約交易複雜且風險高。新手應先研讀合約機制，並在考慮承擔較大曝險前使用模擬交易或極小額倉位。

技術分析能保證合約交易獲利嗎？

不能。技術分析只能估算可能的市場行為，無法保證價格、成交或交易結果獲利。

合約交易機器人能保證獲利嗎？

不能。自動化系統仍會受到市場變化、程式錯誤、服務中斷、手續費及錯誤假設影響。

合約交易的主要風險是什麼？

主要風險是槓桿可能使相對小幅的加密貨幣價格變動，迅速造成重大虧損。

結論

合約交易提供加密貨幣價格的合約曝險，不一定需要持有標的幣。

交易者可建立多頭倉位，嘗試從價格上漲中獲利；也可建立空頭倉位，嘗試從價格下跌中獲利或避險現有持倉。

定期期貨會在指定日期到期；永續合約則透過資金費用機制，不採固定到期日安排。

槓桿可降低控制倉位所需的保證金，但會提高每次價格變動對交易者抵押品的百分比影響。

初始保證金用於建立倉位，維持保證金則決定倉位能否繼續持有。

標記價格、指數價格、資金費率、基差、未平倉量、結算規則及合約乘數都會影響加密貨幣合約的運作。

強制平倉可能在標的加密貨幣價格反轉前關閉倉位；快速的大量強制平倉也可能引發全市場連環強制平倉。

合約可用於投機、避險及套利，但上述策略都無法免除執行、流動性、抵押品及交易對手風險。

有效的風險管理需要控制倉位集中度與槓桿、設定明確出場條件、準備充足抵押品，並留意手續費及資金費用。

合約交易應視為複雜且高風險的活動，而不是輕鬆放大加密貨幣報酬的方法。