初始保證金要求

加密貨幣的初始保證金要求是什麼？

初始保證金要求是交易者開立槓桿加密貨幣倉位前必須存入的最低擔保品金額。

在加密貨幣交易中，初始保證金最常用於合約、永續合約、保證金交易、選擇權及其他衍生性商品。

CFTC 期貨詞彙表將初始保證金定義為開立期貨倉位所需的金額。

簡單來說，初始保證金是支撐槓桿交易的起始擔保金。

如果交易者想控制的倉位規模超過帳戶餘額通常可承擔的範圍，平台便會要求支付初始保證金，以降低虧損超出可用擔保品的機率。

例如，交易者以 10 倍槓桿開立價值 10,000 USDT 的加密貨幣永續合約倉位，初始保證金可能約為 1,000 USDT，尚未計入手續費、資金費用及平台特定的緩衝金額。

10,000 USDT 是該倉位的名目價值。

在這個簡化的例子中，開立倉位所需的擔保品為 1,000 USDT。

初始保證金不是手續費。

只要倉位仍然開啟，這筆擔保品就會用來支撐倉位。

如果交易價值下跌，交易者的保證金餘額會承受相關虧損。

如果虧損過大，依據交易平台規則，倉位可能面臨保證金追繳警示、強制減倉或強制平倉。

初始保證金要求為何在加密貨幣交易中很重要？

初始保證金要求很重要，因為它會限制交易者可使用的槓桿。

初始保證金要求較低，可使用的槓桿較高。

初始保證金要求較高，則會降低最高槓桿。

這種關係十分重要，因為槓桿可能同時放大潛在獲利與虧損。

CFTC 虛擬貨幣交易警示提醒，槓桿式虛擬貨幣交易可能放大獲利與虧損。

在加密貨幣市場中，由於價格可能在短時間內大幅波動，這項風險尤其值得注意。

價格稍微朝不利方向變動，就可能迅速耗盡高槓桿倉位的保證金。

因此，開立槓桿加密貨幣倉位前，初始保證金要求是最重要的確認數據之一。

它會影響倉位規模、強制平倉距離、資金使用、風險曝險及交易彈性。

新手通常只關注槓桿可能帶來的獲利。

有經驗的交易者則會先確認所需的保證金，以及倉位能承受多少虧損。

初始保證金要求如何運作？

初始保證金要求通常以倉位名目價值的百分比計算。

名目價值是指交易者所控制倉位的完整價值。

如果倉位名目價值為 20,000 USDT，初始保證金要求為 5%，交易者就必須提供 1,000 USDT 的初始保證金。

如果初始保證金要求為 10%，同一個價值 20,000 USDT 的倉位便需要 2,000 USDT 的初始保證金。

這說明了為什麼較高的保證金要求會降低槓桿。

初始保證金要求為 5%，約等於最高 20 倍槓桿，尚未計入手續費及緩衝金額。

初始保證金要求為 10%，約等於最高 10 倍槓桿，尚未計入手續費及緩衝金額。

初始保證金要求為 20%，約等於最高 5 倍槓桿，尚未計入手續費及緩衝金額。

許多情況下，計算公式很簡單。

初始保證金等於倉位名目價值乘以初始保證金率。

不過，實際交易平台也可能納入風險限額、標記價格規則、維持保證金、資金費用、手續費及額外緩衝金額。

因此，實際交易帳戶顯示的數字可能與簡化的教科書計算結果不同。

初始保證金要求與維持保證金的差異

初始保證金要求與維持保證金要求並不相同。

開立倉位需要初始保證金。

維持保證金則是維持倉位所需的最低擔保品。

FINRA 保證金追繳教育頁面說明，在保證金帳戶中，帳戶淨值低於要求水準時可能觸發保證金追繳。

在加密貨幣衍生品中，維持保證金通常與強制平倉風險的關聯更直接。

如果帳戶淨值接近維持保證金要求，平台可能開始減倉或強制平倉。

初始保證金通常高於維持保證金，因為它會提供起始緩衝。

例如，平台可能要求交易者以 10% 的初始保證金開立倉位，並以 5% 的維持保證金維持倉位。

這表示交易者在開倉時需要提供 10% 的擔保品，但直到保證金餘額接近維持保證金水準時，倉位才可能被強制平倉。

開立槓桿加密貨幣倉位前，交易者應了解這兩項數值。

只知道初始保證金並不足夠。

只知道強平價格也不夠。

初始保證金要求與槓桿

初始保證金要求與槓桿是同一概念的兩個面向。

槓桿告訴交易者，與擔保品相比，他們可以控制多大的倉位。

初始保證金則告訴交易者，控制該倉位需要提供多少擔保品。

如果初始保證金要求為 1%，最高槓桿可能約為 100 倍。

如果初始保證金要求為 2%，最高槓桿可能約為 50 倍。

如果初始保證金要求為 5%，最高槓桿可能約為 20 倍。

如果初始保證金要求為 10%，最高槓桿可能約為 10 倍。

槓桿越高，價格朝不利方向變動時可承受的空間越小。

槓桿較低，倉位在強制平倉風險升高前通常有較大的價格變動空間。

加密貨幣交易者不應只因平台提供最高槓桿，就使用最高槓桿。

最高槓桿是平台限制，不是交易建議。

較審慎的做法是先決定可接受的最高虧損，再依據該風險限額選擇倉位規模與槓桿。

永續合約的初始保證金要求

永續合約是加密貨幣交易者最常遇到初始保證金要求的產品之一。

永續合約是一種追蹤標的資產價格且沒有固定到期日的衍生品。

由於永續合約允許使用槓桿，平台會要求交易者在開倉前提供初始保證金。

初始保證金要求可能因資產、倉位規模、波動性及風險限額而異。

流動性較深的主要資產，其保證金要求可能低於規模較小或波動性較高的資產。

流動性較低或價格波動較大的合約，可能需要較高的初始保證金。

永續合約交易者也應留意資金費率，因為資金費用會影響持倉成本。

初始保證金決定倉位所需的起始擔保品。

資金費用則會影響多頭與空頭交易者之間定期支付或收取的金額。

兩者都很重要，但並不相同。

加密貨幣期貨的初始保證金要求

加密貨幣期貨也會使用初始保證金要求。

期貨合約具有特定的合約結構，並可能依產品設計設有到期日或結算流程。

初始保證金讓交易者不必預先支付全部名目價值，就能建立期貨倉位。

這會形成槓桿。

槓桿可使期貨適用於避險、投機及風險管理。

然而，如果市場朝不利於交易者的方向變動，也可能迅速造成虧損。

例如，礦工可能使用期貨為未來的幣產量避險。

基金可能使用期貨管理投資組合曝險。

交易者也可能使用期貨表達對價格走勢的看法。

無論是哪種情況，初始保證金要求都有助於確定支撐期貨曝險所需的擔保品金額。

保證金交易的初始保證金要求

初始保證金要求也適用於保證金交易，使用者可透過借入資金提高買賣能力。

在現貨保證金交易中，交易者可能借入一種資產來買入另一種資產，也可能借入資產後賣空。

初始保證金要求會決定開立借入資產的倉位前需要多少擔保品。

例如，交易者若使用借入的穩定幣買入加密資產，平台會要求提供擔保品以保障借款。

如果資產價格下跌，交易者的權益可能減少。

如果權益大幅下降，平台可能發出保證金警示，或強制出售資產以償還借款。

這與永續合約不同，但風險邏輯相似。

交易者使用了槓桿，因此平台會要求提供擔保品。

初始保證金要求與風險限額

許多加密貨幣衍生品平台會使用風險限額設定初始保證金要求。

風險限額是一套會依倉位規模調整保證金要求的級距。

較小的倉位可能適用較低的保證金要求及較高的槓桿。

較大的倉位可能需要較高的初始保證金，且最高槓桿較低。

這是因為市場波動時，大型倉位可能較難安全地強制平倉。

若在委託簿深度不足時強制平倉大型倉位，可能會造成額外的市場衝擊。

風險限額會要求較大曝險提供更多擔保品，以降低這類風險。

例如，交易者的小型倉位可能允許使用 20 倍槓桿，但規模大得多的倉位可能只允許使用 10 倍槓桿。

這不代表平台改變了資產本身。

這表示平台會依據倉位規模調整風險控管措施。

初始保證金要求與強制平倉

初始保證金要求會影響強制平倉風險，但強制平倉通常是由維持保證金規則觸發。

交易者開立槓桿倉位時，初始保證金會形成起始緩衝。

如果市場朝不利於倉位的方向變動，交易者的權益就會下降。

如果權益接近維持保證金水準，倉位可能被強制平倉。

強制平倉是指平台關閉部分或全部倉位，以避免虧損進一步擴大。

強平價格取決於進場價格、槓桿、保證金模式、手續費、資金費用、維持保證金、標記價格及風險限額。

槓桿越高，強平價格通常越接近進場價格。

槓桿較低，倉位在遭強制平倉前通常有較大的價格變動空間。

在許多情況下，增加擔保品可以讓強平價格遠離進場價格。

降低倉位規模也能降低強制平倉風險。

確認槓桿交易前，交易者應先查看強平價格預估。

初始保證金要求與逐倉保證金

在逐倉模式下，擔保品會分配給單一特定倉位。

初始保證金要求會決定開倉時必須存入該逐倉倉位的擔保品金額。

如果倉位價值下跌，除非交易者增加擔保品，否則只有分配給該倉位的保證金會面臨風險。

這有助於限制對帳戶其他部分的影響。

不過，如果交易者在價格朝不利方向變動時沒有增加保證金，逐倉模式也可能提高強制平倉的機率。

帳戶其他地方未使用的餘額可能不會自動用來保護逐倉倉位。

逐倉模式適合希望清楚控管個別倉位風險的交易者。

若交易者忘記每個逐倉倉位都需要自己的保證金緩衝，使用逐倉模式也會有風險。

初始保證金要求與全倉保證金

在全倉模式下，帳戶可用權益可能支撐多個倉位。

初始保證金要求仍會決定開立倉位所需的擔保品金額。

不過，帳戶可能會使用共用擔保品支應各倉位的虧損。

這可能降低單一倉位迅速遭強制平倉的機率。

但全倉模式也會帶來帳戶整體風險，因為某個倉位的虧損可能影響其他倉位。

如果多個倉位同時朝不利於交易者的方向變動，整個帳戶都可能承受壓力。

全倉模式常由管理投資組合整體曝險的進階交易者使用。

新手應謹慎使用，因為全倉模式的風險可能不像逐倉模式那麼明顯。

初始保證金要求與標記價格

許多加密貨幣衍生品平台會使用標記價格計算保證金及強制平倉風險。

標記價格的設計通常是為了降低短期價格飆升或最後成交價流動性不足所造成的不公平強制平倉。

標記價格可能依據指數價格、公允價格公式或其他市場資料計算。

開倉時會計算初始保證金，但通常會使用標記價格持續監控保證金風險。

因此，即使最後成交價顯示不同走勢，交易者看到的強制平倉風險仍可能改變。

了解標記價格很重要，因為強制平倉系統通常不會只依據最近一筆成交來判斷。

忽略標記價格可能讓交易者誤解實際的保證金風險。

初始保證金要求與波動性

加密貨幣的波動性是部分資產初始保證金要求較高的原因之一。

波動性是指價格變動幅度大或頻率高。

波動性升高時，迅速虧損的機率也會提高。

在高波動期間，平台可能提高初始保證金要求，以降低過度使用槓桿的情況。

平台也可能降低特定合約的最高槓桿。

IOSCO 在《加密貨幣與數位資產市場政策建議》中，指出加密資產市場存在市場誠信、託管、利益衝突及零售參與等風險。

保證金是交易平台用來管理部分市場風險的工具之一。

保證金無法消除波動性。

它只能協助控管交易者相對於擔保品可承擔的槓桿曝險。

初始保證金要求與流動性

流動性也會影響初始保證金要求。

流動性是指買賣資產時，不會造成大幅價格變動的難易程度。

流動性高的合約通常能承載較大的倉位，且對價格的影響較小。

交易清淡的合約可能需要較高的保證金，因為市場承壓時可能較難強制平倉。

如果平台無法有效平掉虧損倉位，虧損可能超過交易者的保證金。

提高初始保證金有助於降低這項風險，因為交易者在開倉時必須提供更多擔保品。

因此，即使兩種加密貨幣合約的價格相近，保證金要求也可能大不相同。

差異可能來自委託簿深度、波動性、未平倉量、倉位集中度或強制平倉風險。

初始保證金要求與資金效率

資金效率是指交易者以特定金額的擔保品可建立多少市場曝險。

較低的初始保證金要求會提高資金效率。

較高的初始保證金要求則會降低資金效率。

專業交易者通常會關注資金效率，因為未使用的擔保品也有機會成本。

不過，資金效率不應與安全性混為一談。

資金效率高的倉位也可能槓桿很高，且相對脆弱。

在加密貨幣市場中，保留額外未使用的保證金可能是明智的風險管理選擇，因為市場可能迅速波動。

用盡所有可用擔保品的交易者，在波動性升高時可能沒有空間應對。

初始保證金要求與避險

初始保證金要求對避險十分重要。

避險是指建立一個倉位，以降低另一項曝險帶來的風險。

持有現貨加密貨幣的交易者，可能建立期貨空頭倉位以降低下行風險。

礦工可能為未來的挖礦收益避險。

財務團隊可能為代幣價格曝險避險。

所有使用槓桿的避險倉位都需要保證金。

如果初始保證金要求提高，建立避險倉位所需的成本也會增加。

如果交易者沒有足夠的可用擔保品，可能就無法完全避險。

因此，認真交易的交易者會保留額外流動性，以應付保證金需求。

如果需要避險時無法提供足夠資金，避險策略可能無法保護投資組合。

初始保證金要求與手續費

初始保證金與交易手續費不同。

交易手續費是開倉、平倉或結算交易時支付的成本。

初始保證金則是用來支撐倉位的擔保品。

不過，手續費仍然重要，因為手續費會降低帳戶權益。

開倉手續費、平倉手續費、資金費用、借款利息及強制平倉手續費，都可能影響保證金狀況。

交易者即使正確計算初始保證金，若忽略手續費，仍可能低估所需的總資金。

對高頻交易者或使用大型槓桿倉位的交易者來說，這點尤其重要。

名目曝險較大時，即使手續費率很低，累積成本也可能相當可觀。

初始保證金要求與資金費率

資金費率與初始保證金要求彼此獨立。

在許多永續合約市場中，資金費率是多頭與空頭交易者之間定期支付的費用。

初始保證金是開立倉位所需的擔保品。

資金費用會影響持有倉位一段時間的成本。

即使交易者符合初始保證金要求，仍可能因不利的資金費用而虧損。

市場倉位過度集中時，資金費率可能變得昂貴。

這可能降低帳戶權益並提高強制平倉風險。

開立槓桿永續合約倉位前，交易者應查看資金費率。

初始保證金顯示開始交易所需的金額，而資金費用有助於判斷維持倉位的成本。

初始保證金要求與投資組合保證金

部分進階系統會採用投資組合保證金。

投資組合保證金會評估多個倉位的整體風險，而不是將每個倉位分開計算。

當不同倉位可互相抵銷風險時，這種方式可能降低保證金要求。

例如，現貨多頭倉位與衍生品空頭倉位可能降低淨市場風險。

不過，投資組合保證金的機制較複雜，通常是為有經驗的交易者或機構交易者設計。

這種方式需要完善的風險模型與仔細監控。

如果相關性改變或市場走勢出乎預期，投資組合保證金可能帶來風險。

交易者不應假設投資組合保證金較低就代表風險較低。

這只表示在特定假設下，風險模型計算出的所需擔保品較低。

平台如何設定初始保證金要求

交易平台會依據風險模型、市場狀況、流動性、波動性及合約設計設定初始保證金要求。

平台可能考量近期價格變動、委託簿深度、未平倉量、倉位集中度、歷史波動性及壓力情境。

平台也可能對不同資產及倉位規模採用不同規則。

市場平穩時，平台可能允許較低的初始保證金。

市場波動時，平台可能提高初始保證金，以降低槓桿。

部分平台也會採用高於傳統市場監管或結算最低要求的自訂要求。

FINRA 在保證金追繳指引中指出，業者可以自行設定高於最低要求的內部保證金要求。

在加密貨幣市場中，平台層級的規則尤其重要，因為不同產品與司法管轄區的規範可能差異很大。

交易者應閱讀所使用的平台及產品的具體保證金規則。

初始保證金要求範例

假設交易者想開立價值 5,000 USDT 的加密貨幣永續合約多頭倉位。

如果初始保證金要求為 10%，交易者需要 500 USDT 的初始保證金。

如果初始保證金要求為 5%，交易者需要 250 USDT 的初始保證金。

如果初始保證金要求為 2%，交易者需要 100 USDT 的初始保證金。

較低的保證金要求讓交易者能以較少的擔保品開立相同倉位。

不過，較低的保證金要求也代表交易者使用了更高的槓桿。

槓桿越高，價格只要稍微朝不利方向變動，就可能造成嚴重虧損。

這個例子說明，最低的保證金要求不一定是最佳選擇。

交易者應根據風險承受能力選擇保證金與槓桿，而不是只考慮倉位規模。

初始保證金要求的優點

初始保證金要求的第一項優點是風險控管。

它有助於確保交易者在承擔槓桿曝險前先提供擔保品。

第二項優點是市場穩定。

要求交易者提供擔保品，可降低虧損擴散至個別交易者以外範圍的機率。

第三項優點是有助於培養更好的交易紀律。

初始保證金會促使交易者在開倉前思考資金運用。

第四項優點是降低違約風險。

交易者的倉位朝不利方向變動時，擔保品有助於吸收虧損。

第五項優點是讓強制平倉流程更有秩序。

平台可以透過保證金制度管理虧損倉位，避免虧損過度擴大。

初始保證金無法消除交易風險。

它是在槓桿市場中提供的第一層防護。

初始保證金要求的風險與限制

初始保證金要求有其限制。

它不能保證交易者不會遭到強制平倉。

它也不能保證平台在極端波動期間能夠無虧損地平掉所有倉位。

它無法避免交易策略不佳、時機錯誤或情緒化決策造成的風險。

它也無法消除資金費用、手續費、滑點或流動性風險。

如果交易者認為符合最低保證金要求就足夠，初始保證金還可能帶來錯誤的安全感。

實際上，最低初始保證金只是起始要求。

審慎的交易者通常會保留超過最低要求的擔保品。

只以最低保證金開立的倉位，在市場稍微變動後就可能迅速變得有風險。

加密貨幣交易者的最佳做法

開立槓桿倉位前，務必確認初始保證金要求。

比較初始保證金要求與維持保證金要求。

市場波動時，使用較低的槓桿。

保留額外擔保品，不要用盡帳戶餘額。

確認倉位採用逐倉模式還是全倉模式。

確認交易前，檢視強平價格。

不要把最高槓桿視為交易建議。

查看資金費率與手續費，因為這些費用會隨時間降低保證金。

增加倉位規模前，先了解風險限額。

謹慎使用停損單，但請記住，在市場快速變動時，停損單可能無法以預期的確切價格成交。

平台發布公告後，應重新檢視保證金規則，因為相關要求可能變動。

對初始保證金要求的常見誤解

常見錯誤之一，是認為初始保證金就是可能損失的最高金額。

在許多槓桿產品中，虧損可能迅速耗盡已繳交的保證金，並觸發強制平倉。

另一項錯誤是將初始保證金與維持保證金混為一談。

初始保證金用於開倉，維持保證金則有助於判斷倉位能否繼續維持。

第三項錯誤是使用可用的最高槓桿。

槓桿越高，交易承受一般價格波動的空間越小。

第四項錯誤是忽略手續費與資金費用。

這些成本會降低權益並提高強制平倉風險。

第五項錯誤是沒有查看風險限額。

較大的倉位可能比小型倉位需要更多初始保證金。

第六項錯誤是假設保證金規則不會改變。

市場波動或出現異常狀況時，平台可能調整保證金要求。

常見問題

初始保證金要求是什麼意思？

初始保證金要求是開立槓桿交易倉位所需的最低擔保品。

初始保證金是手續費嗎？

不是。初始保證金是擔保品，交易手續費則是交易時另外收取的成本。

初始保證金如何計算？

初始保證金通常以倉位名目價值乘以初始保證金率計算。

初始保證金與維持保證金有什麼差異？

開立倉位需要初始保證金，而維持倉位所需的最低擔保品則是維持保證金。

初始保證金要求較低，代表風險較低嗎？

不是。較低的初始保證金要求通常允許使用更高槓桿，可能提高強制平倉風險。

初始保證金要求較高會降低槓桿嗎？

會。對相同倉位規模而言，較高的初始保證金要求通常會降低可用的最高槓桿。

初始保證金要求會改變嗎？

會。平台可能依波動性、流動性、未平倉量、風險限額及市場狀況更新初始保證金要求。

如果我的初始保證金不足，會發生什麼事？

通常除非增加擔保品或降低委託數量，否則你無法開立或增加倉位。

初始保證金能保護我免於強制平倉嗎？

初始保證金會提供起始緩衝，但無法保證倉位不會遭到強制平倉。

為什麼較小型的加密資產通常有較高的保證金要求？

較小型資產的流動性可能較低、波動性可能較高，因此平台可能要求更多擔保品以降低風險。

期貨與永續合約都會使用初始保證金嗎？

會。初始保證金常見於加密貨幣期貨、永續合約、選擇權及保證金交易產品。

新手應該只使用最低初始保證金嗎？

新手通常應避免只使用最低保證金，因為額外擔保品可在市場波動時提供較大的緩衝。

結論

初始保證金要求是開立槓桿加密貨幣倉位所需的最低擔保品。

這是加密貨幣期貨、永續合約、選擇權及保證金交易的核心概念。

初始保證金要求會影響槓桿、倉位規模、強制平倉風險、資金效率及交易策略。

初始保證金要求較低，可以使用更高槓桿，但也可能讓倉位更脆弱。

初始保證金要求較高會降低槓桿，但能提供較充足的起始緩衝。

了解初始保證金時，應一併考量維持保證金、強平價格、手續費、資金費率、風險限額及保證金模式。

加密貨幣交易者絕不應將保證金視為免費資金或保證安全的機制。

保證金是承擔風險時提供的擔保品，不是避免虧損的護盾。

較審慎的做法是謹慎使用槓桿、保留額外擔保品、了解平台的保證金規則，並避免只因平台提供最高槓桿就開立倉位。

妥善運用初始保證金要求，有助於控管槓桿交易風險，並支持加密貨幣市場更有秩序地運作。