維持保證金要求

什麼是維持保證金要求？

維持保證金要求是使用者必須在保證金帳戶或槓桿倉位中維持的最低權益或抵押品金額，以避免收到追繳保證金通知、遭到強制減倉或強制平倉。

在加密貨幣領域，維持保證金要求有助於判斷槓桿交易、合約倉位、永續合約或抵押借款倉位是否仍符合繼續持有的安全條件。

若帳戶權益低於規定的維持水準，系統可能要求使用者增加抵押品、償還債務、降低曝險或平倉。

若使用者未能及時採取行動，倉位可能會遭到自動強制平倉。

SEC Investor.gov 保證金帳戶公告說明，FINRA 規則要求保證金證券的維持保證金至少為其總市值的 25%，而各公司可以設定更高的要求。

加密貨幣產品不一定遵循相同的證券保證金規則，但其風險邏輯類似。

維持保證金要求是一條界線，提醒使用者保證金緩衝已變得過低。

維持保證金要求如何運作

使用者存入初始保證金，以建立槓桿倉位。

初始保證金是建立倉位所需的抵押品。

維持保證金則是在倉位建立後，維持倉位所需的最低抵押品或權益。

若市場走勢對倉位不利，未實現虧損會降低帳戶權益。

若帳戶權益低於維持保證金要求，依系統規則，該倉位便會進入不安全狀態。

使用者可能會收到追繳保證金通知或強制平倉警告。

在快速變動的加密貨幣市場中，強制平倉可能在使用者來得及回應前發生。

因此，應在維持保證金問題變得急迫之前就持續留意。

維持保證金要求為何對加密貨幣交易很重要

維持保證金要求很重要，因為加密貨幣價格可能隨時大幅變動。

數位資產通常全天候交易，包括週末與假日。

使用者離線期間發生的價格變動，可能削弱保證金並觸發強制平倉。

CFTC 虛擬貨幣風險公告提醒，槓桿會放大風險，因為相對較小的價格變動也可能對交易帳戶造成重大影響。

維持保證金是系統用來檢查帳戶是否仍有足夠緩衝承受進一步虧損的方式。

若沒有維持保證金規則，槓桿倉位的虧損可能超過可用於承擔虧損的抵押品。

對使用者而言，這項規則可能顯得嚴苛，但它的存在是因為槓桿交易同時會讓交易者與系統承擔風險。

維持保證金與初始保證金

初始保證金是建立倉位所需的金額。

維持保證金則是維持倉位所需的金額。

例如，某個加密貨幣合約倉位可能需要 1,000 美元的初始保證金，以及 800 美元的維持保證金。

若帳戶權益低於 800 美元，視產品規則而定，使用者可能需要增加資金，否則可能面臨強制平倉。

初始保證金回答的是使用者能否建立交易。

維持保證金回答的是使用者能否讓交易繼續維持。

維持保證金要求與槓桿

槓桿會相對於抵押品提高曝險，因此維持保證金變得更加重要。

槓桿倍數較高的倉位，在維持保證金要求開始構成問題前，能承受的價格變動空間較小。

例如，假設抵押品與手續費相近，2 倍槓桿倉位通常比 10 倍槓桿倉位更能承受較大的不利價格變動。

高槓桿可能讓一般的加密貨幣價格波動，足以使帳戶權益低於維持保證金要求。

因此，使用者不應只以可能獲利多少來選擇槓桿。

還應考量倉位在強制平倉前能承受多大的價格變動。

維持保證金要求有助於回答這個問題。

維持保證金要求與強制平倉

當帳戶權益不再符合所需保證金水準時，系統會強制平倉。

超出維持保證金要求的界線，是觸發強制平倉的主要原因之一。

發生強制平倉時，系統會平掉部分或全部倉位，以避免貸方、結算系統或協議承受進一步損失。

對使用者而言，強制平倉可能造成已實現虧損、費用、罰金、滑點，以及市場之後反彈時錯失回升機會等結果。

在加密貨幣市場中，價格突然飆升、訂單簿深度不足或強制平倉連鎖效應，也可能導致強制平倉。

強制平倉連鎖效應是指倉位遭強制平倉後進一步推動價格，導致更多倉位遭到強制平倉。

使用者應將維持保證金要求視為危險界線，而不是應該讓交易接近的目標。

維持保證金要求與追繳保證金通知

追繳保證金通知是帳戶低於規定水準時，要求使用者增加抵押品、償還債務或降低曝險的警告或通知。

FINRA 的追繳保證金通知說明頁面指出，公司可將內部維持保證金要求設得高於最低監管要求，也可能不事先以書面通知便調高要求。

在加密貨幣領域，平台特定的維持保證金要求也可能依資產、產品、風險級別、波動性、流動性及倉位規模而有所不同。

使用者可能在強制平倉前收到警告，但並非所有系統都保證會發出警告。

市場波動時，有些系統可能迅速從風險門檻直接進入強制平倉程序。

使用者不應等到收到追繳保證金通知，才開始注意風險。

應持續監控維持保證金水準、保證金比率、強平價格及抵押品價值。

現貨槓桿交易中的維持保證金要求

在現貨槓桿交易中，維持保證金要求適用於借入餘額及以抵押品支撐的倉位。

使用者可能借入價值穩定的資產來買入加密貨幣，或在產品支援的情況下借入加密貨幣並賣出做空。

若交易走勢對使用者不利，帳戶權益會下降。

若抵押品價值同時下跌，倉位風險會進一步升高。

借款利息與交易手續費也可能隨時間降低權益。

當權益低於維持保證金要求時，系統可能要求使用者增加抵押品，或出售資產以償還貸款。

現貨槓桿交易使用者應了解，借款會形成持續的還款義務，而不只是增加交易規模。

合約與永續合約中的維持保證金要求

在合約與永續合約中，維持保證金要求與合約曝險及未實現盈虧相關。

參考價格下跌時，多頭倉位的權益會減少。

參考價格上漲時，空頭倉位的權益會減少。

永續合約也可能包含會降低或提高帳戶權益的資金費用。

有些系統使用標記價格或指數價格計算強制平倉，而不是使用最新成交價。

這很重要，因為圖表上顯示的價格不一定與風險計算採用的價格完全相同。

使用衍生品前，使用者應了解參考價格、維持保證金率、風險級別、資金費率時間安排及強制平倉公式。

DeFi 中的維持保證金要求

DeFi 協議不一定使用「維持保證金要求」這個詞，但通常會採用類似的風險控管機制。

這些機制可能稱為健康因子、抵押率、強制平倉門檻或貸款價值比。

Aave 強制平倉指南說明，當借款人的健康因子低於 1，代表抵押品已不足以充分擔保借款金額，便會發生強制平倉。

在 DeFi 中，健康因子下降就像是在提醒使用者，倉位正接近維持保證金要求的危險界線。

若倉位觸及強制平倉門檻，清算人可能依協議規則償還部分債務並取得抵押品。

DeFi 使用者也必須考量預言機風險、智能合約風險、Gas 費及網路壅塞。

即使使用者不在錢包旁，倉位仍可能達到可被強制平倉的狀態。

維持保證金要求與抵押品品質

抵押品品質會影響倉位實際上的安全程度。

波動性高的代幣可能迅速貶值，讓帳戶低於維持保證金要求。

交易量稀少的代幣在強制平倉期間可能難以出售，造成較高滑點。

穩定幣看似較安全，但仍可能面臨脫鉤、流動性、發行方或贖回風險。

由於不同抵押品的可靠程度不一，有些平台或協議會對不同資產採用不同抵押品權重。

使用者不應將所有加密資產都視為同等適用的保證金資產。

槓桿倉位較適合使用流動性高、資訊透明，且較不可能與交易資產同時崩跌的抵押品。

維持保證金要求與逐日盯市

逐日盯市是將倉位更新至目前市值的過程。

維持保證金系統會採用逐日盯市，因為系統必須判斷帳戶是否仍具備足夠權益。

CME Group 逐日盯市指南說明，期貨倉位會依結算價格重新評價，以便計算盈虧。

在加密貨幣領域，逐日盯市可能依產品不同而持續或頻繁進行。

若盯市價格走勢對使用者不利，權益會下降，維持保證金緩衝也會縮小。

若盯市價格走勢對使用者有利，權益則會增加。

即使倉位尚未平倉，維持保證金風險也可能發生變化。

維持保證金要求與風險級別

有些加密貨幣產品會依不同風險級別設定維持保證金。

小額倉位的維持保證金率可能較低。

較大的倉位可能適用較高的維持保證金率，因為這類倉位較難安全地強制平倉。

因此，增加倉位規模可能會使維持保證金要求更嚴格。

使用者可能以為只有價格變動會影響強制平倉風險，但倉位規模也可能改變所需保證金。

槓桿產品常採用風險級別，因為大額倉位可能對訂單簿及強制平倉系統造成更大壓力。

使用者應確認增加倉位後，維持保證金率是否會改變。

維持保證金要求與波動性

波動性會影響維持保證金，因為較大的價格波動會提高快速虧損的可能性。

市場變得不穩定時，平台與結算系統可能提高保證金要求，以管理風險。

CME Group 的產品保證金頁面說明，履約保證金要求會依產品與市場波動性而異。

加密貨幣使用者應預期，高波動資產、流動性低的代幣或大額倉位可能適用更嚴格的保證金規則。

在極端市場環境中，維持保證金緩衝可能迅速消失。

在波動期間使用可用的最高槓桿，尤其危險。

市場快速變動時，保留較大的安全緩衝更為重要。

如何計算維持保證金要求

確切計算方式取決於產品規則。

簡單公式為：維持保證金＝倉位價值 × 維持保證金率。

例如，若倉位價值為 10,000 美元，維持保證金率為 5%，維持保證金要求就是 500 美元。

若帳戶權益低於 500 美元，該倉位可能面臨風險。

實際的加密貨幣系統可能採用更複雜的公式，納入手續費、資金費用、未實現虧損、抵押品折扣、風險級別及標記價格等因素。

DeFi 公式可能納入抵押品係數、強制平倉門檻及預言機價格。

若平台實際規則更詳盡，使用者不應只依賴簡化公式。

如何管理維持保證金要求

使用者可以在最低要求之上保留額外抵押品，以管理維持保證金。

也可以在波動性升高前降低槓桿。

當帳戶接近危險區時，可以縮小倉位。

使用者也可以償還借入資產，以降低債務。

在合適的情況下，可以使用逐倉模式，將風險限制在單一倉位。

了解帳戶整體抵押品風險後，也可以謹慎使用全倉模式。

使用者可以監控資金費率、利息、手續費及強平價格。

使用 DeFi 時，可以監控健康因子、抵押率、預言機狀態及 Gas 費。

常見錯誤

一種錯誤是讓交易倉位過於接近維持保證金要求。

這會讓倉位幾乎沒有空間承受正常的加密貨幣波動。

另一種錯誤是認為強平價格永遠不會改變。

手續費、資金費用、利息、抵押品價值、倉位規模及保證金規則，都可能改變強平價格。

另一種錯誤是使用波動性高的抵押品支撐波動性高的倉位，卻未考量相關性風險。

還有一種錯誤是只依賴通知。

加密貨幣市場的變動速度可能快於警示通知，尤其是在強制平倉或網路壅塞期間。

另一種錯誤是未重新評估交易是否仍合理，就增加抵押品。

對維持保證金要求的常見誤解

一種常見誤解是認為維持保證金要求與初始保證金相同。

初始保證金用於建立倉位，維持保證金則用於維持倉位。

另一種誤解是認為符合維持保證金要求就代表倉位安全。

這只表示倉位目前符合最低要求。

第三種誤解是認為強制平倉前一定會收到追繳保證金通知。

在加密貨幣市場中，觸及風險門檻後可能很快就會強制平倉。

第四種誤解是認為 DeFi 借款沒有維持保證金。

DeFi 可能使用不同的術語，但強制平倉門檻與健康因子具有類似功能。

常見問題

加密貨幣中的維持保證金要求是什麼？

維持保證金要求是讓槓桿加密貨幣倉位或借款倉位繼續維持所需的最低權益或抵押品。

維持保證金與初始保證金有何不同？

建立倉位需要初始保證金；市場價格變動後，要維持倉位則需要維持保證金。

若權益低於維持保證金會發生什麼事？

視平台或協議規則而定，使用者可能會收到追繳保證金通知、面臨強制減倉或遭到強制平倉。

槓桿為何會影響維持保證金風險？

槓桿越高，倉位能承受的不利價格變動空間越小，維持保證金就越可能不足。

維持保證金要求會改變嗎？

會，可能依平台規則、市場波動性、風險級別、抵押品類型及倉位規模而改變。

DeFi 會使用維持保證金嗎？

DeFi 通常採用健康因子、強制平倉門檻、抵押率及貸款價值比等相關概念。

倉位可能在沒有追繳保證金通知的情況下遭到強制平倉嗎？

可能，有些加密貨幣系統在觸及風險門檻時，可能會自動強制平倉。

使用者如何降低維持保證金風險？

使用者可以降低槓桿、增加抵押品、縮小倉位、償還債務、監控手續費，並避免在最低要求附近交易。

使用穩定幣作為抵押品可以消除維持保證金風險嗎？

不行。穩定幣抵押品可以降低部分波動性，但仍可能面臨脫鉤、流動性、發行方或贖回風險。

維持保證金對加密貨幣衍生品為何重要？

維持保證金有助於判斷合約或永續合約倉位是否有足夠權益，能在市場價格變動時繼續維持。

結論

維持保證金要求是加密貨幣槓桿交易、合約、永續合約及以抵押品支撐的 DeFi 借款中的重要安全門檻。

它界定了維持槓桿倉位所需的最低權益或抵押品。

若帳戶權益低於此水準，使用者可能會收到追繳保證金通知、面臨強制減倉或遭到強制平倉。

維持保證金與初始保證金、槓桿、保證金比率、抵押品品質、逐日盯市估值及強平價格密切相關。

加密貨幣使用者應將維持保證金視為危險訊號，而非舒適的操作水準。

由於加密貨幣市場波動性高且持續交易，接近維持保證金要求的倉位可能很快變得不安全。

較穩妥的做法是使用較低槓桿、保留額外抵押品、了解產品規則、監控資金費用與手續費，並在強制平倉風險變得急迫前採取行動。

在加密貨幣交易中，保住維持保證金緩衝，往往是自行管理倉位與讓系統替你平倉的關鍵差異。