保證金交易

什麼是保證金交易？

保證金交易是一種交易方式，使用者借入資金，將倉位規模擴大到超出自己原有資產所能支應的程度。

在加密貨幣市場中，使用者可透過提供抵押品借入額外的加密資產或價值相對穩定的資產，以槓桿進行交易。

這麼做的目標是提高從價格變動中取得潛在報酬的機會。

但風險是，虧損也會同步放大。

SEC Investor.gov 的槓桿投資公告說明，保證金交易會使用借入資金，風險可能很高。

在加密貨幣市場，這項風險可能更為顯著，因為數位資產可能在一天中的任何時段大幅波動。

保證金交易與一般現貨交易並不相同。

一般現貨交易中，使用者只會以可用餘額買賣資產。

保證金交易則會使用借入資金，因此會產生債務、利息成本、保證金要求與強制平倉風險。

加密貨幣保證金交易的運作方式

保證金交易從使用者將抵押品存入保證金帳戶或倉位開始。

抵押品可能包括加密資產、價值相對穩定的資產，或其他平台規則允許的資產。

接著，使用者以抵押品借入資金，建立規模較大的交易。

如果交易走勢有利，槓桿可相對於使用者的初始資金提高獲利百分比。

如果走勢不利，槓桿也會同樣快速地放大虧損百分比。

借入的金額必須償還。

此外，也可能需要支付利息或借款費用。

如果倉位價值虧損過多，交易系統可能要求使用者追加抵押品，或自動強制平倉。

什麼是槓桿？

槓桿是使用借入資金控制較大倉位的方式，讓使用者能建立超出自身資金原本可支應規模的倉位。

例如，3 倍槓桿代表使用者控制的倉位規模是其自身保證金投入的 3 倍。

如果使用者有 1,000 美元，並建立價值 3,000 美元的倉位，該倉位便使用了 3 倍槓桿。

若整個倉位價格朝有利方向變動 10%，相較於使用者的初始保證金，可能帶來大得多的報酬。

若價格朝不利方向變動 10%，也可能造成大得多的虧損。

CFTC 虛擬貨幣風險警示說明，槓桿會放大風險，因為較小的價格變動也可能對交易者帳戶造成較大的影響。

這就是保證金交易的核心取捨。

保證金交易與現貨交易

現貨交易是立即買入或賣出加密資產，以取得資產所有權或交付資產。

保證金交易則會在交易中加入借款。

在現貨交易中，若資產價格下跌，使用者可能蒙受價值損失；但除非該資產被用作其他用途的抵押品，否則倉位通常不會遭到強制平倉。

在保證金交易中，若帳戶權益低於要求水準，使用者可能被迫平倉。

現貨交易較簡單，因為不必償還借入的餘額。

保證金交易則較複雜，使用者必須管理抵押品、槓桿、利息、保證金比率與強平價格。

對初學者而言，現貨交易通常比保證金交易容易理解。

保證金交易與合約交易

保證金交易與合約交易都會使用保證金，但兩者並不一定是相同產品。

在現貨槓桿交易中，使用者可能借入資金來買賣標的加密資產。

在合約交易中，使用者交易的是價值與某項標的資產相關的合約。

CME Group 的期貨保證金指南說明，期貨保證金是交易者必須存入並保留在帳戶中的資金，用來支撐期貨倉位。

期貨保證金不是購買標的商品或資產的頭期款。

加密貨幣使用者應先了解自己使用的是哪種產品，因為現貨槓桿、合約保證金與永續合約的規則可能各不相同。

強制平倉機制、費用模式、結算方式與資金成本可能有很大差異。

保證金做多

當交易者預期加密資產價格上漲時，會採取保證金做多交易。

交易者借入資金，買進超出自身餘額原本可購買數量的資產。

若資產價格上漲，交易者之後可能賣出資產、償還借款，並保留剩餘獲利。

若資產價格下跌，交易者的權益會減少。

若虧損過大，倉位可能遭到強制平倉。

牛市期間，保證金做多看似吸引人，但波動性上升時，風險可能變得很高。

即使交易者的長期看法正確，短期價格下跌仍可能導致倉位遭到強制平倉。

保證金做空

當交易者預期加密資產價格下跌時，會採取保證金做空交易。

交易者可能先借入資產並賣出，再嘗試以較低價格買回。

若資產價格下跌，交易者可以較低價格買回資產，在償還借入資產與費用後保留價差。

若資產價格上漲，買回資產的成本會提高，交易者便會面臨虧損。

做空交易可能有風險，因為加密貨幣價格可能突然大幅上漲。

當價格上漲迫使放空者平倉，進而推升價格進一步上漲時，就可能出現軋空。

保證金做空需要嚴格的風險控管。

初始保證金

初始保證金是建立保證金倉位所需的抵押品金額。

它是使用者投入該筆交易的初始權益。

槓桿倍數越高，相對於倉位總規模所需的初始保證金比例通常越低。

這也代表在出現強制平倉風險之前，市場能朝不利方向波動的空間更小。

例如，低槓桿倉位可能比高槓桿倉位承受更大的價格波動。

初始保證金有助於決定使用者能建立多大的倉位。

不應將初始保證金視為可能損失的上限。

維持保證金

維持保證金是讓保證金倉位維持開倉狀態所需的最低帳戶權益。

若使用者的權益低於此水準，平台或協議可能會發出追加保證金通知、強制減倉或執行強制平倉。

維持保證金很重要，因為它界定了槓桿倉位的危險區域。

使用者可能成功建立倉位，但市場價值變動後，仍可能面臨強制平倉。

加密貨幣市場變動快速，目前價格與強平價格之間的距離，可能比預期更快縮短。

使用者應仔細留意維持保證金，而不只關注進場價格與獲利。

保證金交易需要積極的風險管理。

全倉保證金

全倉保證金會使用保證金帳戶中的可用餘額，支撐一個或多個倉位。

由於更多帳戶權益可能用來支撐倉位，因此單一倉位快速遭到強制平倉的機率可能降低。

然而，全倉保證金也可能讓帳戶中更多資金面臨風險。

如果某個倉位走勢不利，可能會消耗使用者原本打算用於其他用途的抵押品。

全倉保證金可能適合了解投資組合整體風險的資深使用者。

若使用者不了解多個倉位可能共用同一個抵押品池，全倉保證金也可能帶來危險。

建立倉位前，使用者應先確認是否採用全倉保證金。

逐倉保證金

逐倉保證金會限制分配給特定倉位的抵押品。

由於該倉位與帳戶其餘餘額分開管理，因此有助於控制風險。

依平台規則而定，若倉位表現不佳，虧損可能限制在分配給該倉位的保證金範圍內。

不過，如果分配的抵押品太少，逐倉保證金倉位可能更容易遭到強制平倉。

市場波動期間，使用者可能需要手動追加保證金，才能讓倉位維持開倉。

逐倉保證金通常較容易理解，因為風險與單一倉位的關聯更明確。

使用者仍須仔細監控，因為強制平倉可能很快發生。

保證金交易中的強制平倉

當帳戶不再符合所需保證金水準時，強制平倉便是系統強制關閉保證金倉位。

強制平倉能保護借貸或交易系統，避免虧損超過使用者的抵押品。

對使用者而言，強制平倉可能造成已實現虧損、強制平倉手續費、滑點，以及價格之後反彈時錯失回升機會。

在加密貨幣市場，價格劇烈波動、流動性偏低、新聞事件或連鎖強制平倉都可能引發強制平倉。

連鎖強制平倉是指強制賣出或買進進一步推動價格，並引發更多強制平倉的情況。

使用者應在建立槓桿交易前了解強平價格。

使用者也應記得，費用、利息、資金費率、抵押品價值或倉位規模變動，都可能改變強平價格。

追加保證金通知

當保證金帳戶風險過高時，追加保證金通知代表使用者需要增加抵押品，或系統提出此項要求。

在某些系統中，使用者可能會在強制平倉前收到通知。

在變化快速的加密貨幣市場中，使用者可能還來不及採取行動，倉位就已遭到強制平倉。

因此，使用者不應只依賴通知。

使用者應保留足夠的抵押品緩衝，並避免使用最高槓桿。

市場可能在使用者睡覺、離線或無法登入帳戶時變動。

良好的保證金管理應在收到追加保證金通知之前就開始。

利息與借款成本

保證金交易通常涉及借款成本。

依系統而定，借入資金的使用者可能需要支付利息、每小時費用、每日費用或其他借款費用。

這些成本會降低淨獲利；若交易不如預期，也會增加總虧損。

單看價格變動似乎有利可圖的交易，在計入利息與手續費後，獲利可能會減少。

借款成本也可能依借入資產的供需而變動。

當許多交易者都想借入同一種資產時，借款利率可能上升。

使用者若打算長時間持有保證金倉位，應先計算相關成本。

保證金交易與市場波動性

加密貨幣的波動性使保證金交易尤其具有風險。

SEC Investor.gov 的加密資產警示提醒，加密資產投資可能具有極高波動性與投機性。

波動性可能帶來快速獲利，也可能造成突如其來的虧損。

加密貨幣市場的正常價格波動，也可能大到足以讓高槓桿倉位遭到強制平倉。

流動性不足會讓問題更嚴重，因為價格可能迅速跳過訂單簿中的多個價位。

市場波動期間，價差可能擴大，滑點也可能增加。

波動性上升時，保證金交易者應降低槓桿。

保證金交易與滑點

滑點是預期成交價格與實際成交價格之間的差異。

滑點對保證金交易很重要，因為槓桿倉位對微小的價格差異也很敏感。

在流動性不足的訂單簿中下市價單，實際成交價格可能比預期更差。

這可能導致進場價格較不理想、強平價格更接近，並降低獲利的機會。

滑點也可能影響強制平倉的執行價格。

市場承壓時，遭到強制平倉的倉位可能以遠差於使用者預期的價格平倉。

使用者應查看市場深度，並在適當時使用價格控管工具。

保證金交易與 DeFi

DeFi 中也可能透過借貸協議、槓桿金庫、合成資產與可組合策略提供類似保證金交易的服務。

在 DeFi 中，使用者可能以一種資產作抵押借入另一種資產，再利用借入的資產增加市場曝險。

智能合約可能會自動監控抵押率，並對不安全的倉位執行強制平倉。

DeFi 保證金風險包括智能合約漏洞、預言機故障、流動性不足、治理變更、交易延遲與高額 Gas 費。

使用者即使看對價格方向，也可能因協議特定機制而虧損。

DeFi 使用者應閱讀協議文件、查看稽核結果、了解預言機設計，並監控抵押率。

自動化並不會消除風險。

保證金交易的優點

第一項優點是增加市場曝險。

使用者可建立大於僅使用現貨餘額所能建立的倉位。

第二項優點是提高資金效率。

使用者可能在以保證金進行特定交易的同時，保留部分資金備用。

第三項優點是在支援的情況下可以放空某些資產。

這有助於交易者表達看跌觀點，或為既有持倉避險。

第四項優點是策略設計更具彈性。

有經驗的使用者可能會將保證金與避險、套利或投資組合管理結合使用。

只有在妥善控管風險時，這些優點才有意義。

保證金交易的風險

第一項風險是虧損擴大。

槓桿會同時放大獲利與虧損。

第二項風險是強制平倉。

若未達到保證金要求，倉位可能遭到系統自動關閉。

第三項風險是借款成本。

利息與手續費可能降低獲利或增加虧損。

第四項風險是波動性。

加密貨幣價格波動可能迅速觸發強制平倉。

第五項風險是流動性風險。

流動性不足的市場可能造成滑點與不理想的成交結果。

第六項風險是情緒壓力。

槓桿交易虧損可能使使用者恐慌、過度交易，或在錯誤時機增加風險。

如何管理保證金交易風險

使用較低槓桿，不要直接採用最高可用槓桿。

下單前先了解強平價格。

保留額外抵押品，以應對意料之外的波動。

若符合交易策略，可使用停損或停利工具。

持有倉位前，先查看借款利率與相關費用。

避免在流動性偏低的資產上建立大額市價單。

不要使用無法承受損失的資金進行保證金交易。

重大新聞、代幣解鎖或高度波動事件發生前，應降低曝險。

仔細檢查全倉保證金與逐倉保證金設定。

關於保證金交易的常見誤解

一項常見誤解是，槓桿只會提高獲利。

槓桿也會同步提高虧損風險。

另一項誤解是，只有資產價格跌到零才會強制平倉。

高槓桿倉位可能只需經歷小幅價格變動，就會遭到強制平倉。

第三項誤解是，追加保證金通知總會提供充足的反應時間。

加密貨幣價格變動速度可能快到讓使用者來不及應對。

第四項誤解是，全倉保證金一定比較安全。

全倉保證金可能保護單一倉位，但也可能讓更多帳戶餘額面臨虧損風險。

常見問題

加密貨幣保證金交易是什麼？

加密貨幣保證金交易是使用借入資金，使倉位規模超出使用者自有餘額的交易方式。

保證金交易中的槓桿是什麼？

槓桿是使用借入資金控制較大交易倉位的方式，讓使用者能建立超出自身資金原本可支應規模的倉位。

保證金交易與現貨交易相同嗎？

不同。現貨交易使用可用餘額；保證金交易則會使用借入資金，並帶來強制平倉風險。

什麼是強平價格？

當倉位不再符合保證金要求時，槓桿倉位可能在某個價格水準遭到系統強制關閉；該價格水準就是強平價格。

全倉保證金與逐倉保證金有什麼差異？

全倉保證金使用共用的帳戶權益支撐倉位；逐倉保證金則將抵押品限制在特定倉位。

保證金交易能用來放空加密貨幣嗎？

可以，在支援的情況下，使用者可借入並賣出資產，嘗試從價格下跌中獲利。

保證金交易費用包括哪些？

保證金交易費用可能包括交易手續費、借款利息、資金相關成本、強制平倉手續費，以及其他依平台而異的收費。

加密貨幣保證金交易為何有風險？

這類交易有風險，是因為加密貨幣價格波動較大、槓桿會放大虧損，而且可能迅速觸發強制平倉。

使用者可能損失超過初始保證金嗎？

依產品與規則而定，槓桿交易可能造成超過初始保證金的虧損，或導致抵押品遭到強制平倉。

哪些人適合使用保證金交易？

保證金交易通常較適合了解槓桿、強制平倉、抵押品、借款成本與風險管理的資深使用者。

結論

保證金交易是一種強大但風險較高的加密貨幣交易方式，透過借入資金增加市場曝險。

若交易走勢有利，保證金交易可能提高潛在獲利。

若市場走勢不利，也可能擴大虧損、觸發強制平倉，並產生借款成本。

重要概念包括槓桿、抵押品、初始保證金、維持保證金、強平價格、利息與保證金模式。

建立槓桿倉位前，加密貨幣使用者應了解現貨交易、現貨槓桿、合約保證金、全倉保證金與逐倉保證金之間的差異。

使用者也應記得，加密貨幣市場全天候交易，在流動性偏低的時段也可能出現劇烈波動。

絕不可將保證金交易視為輕鬆放大報酬的方法。

保證金交易是高風險工具，需要仔細控管倉位規模、妥善管理抵押品、規劃明確的退出方式，並保持情緒穩定。

謹慎使用時，保證金可支援進階策略；若使用不當，則可能讓一般市場波動演變成被迫承受的虧損。