未平倉位

加密貨幣中的未平倉位是什麼？

未平倉位是指尚未平倉、結算、強制平倉、到期或全額償還的活躍加密貨幣交易、投資、貸款、衍生品合約或 DeFi 曝險。

簡單來說，只要使用者仍承受市場風險，倉位就處於未平倉狀態。

交易者買入加密資產後仍持有，即代表持有一個未平倉的現貨倉位。

交易者建立多頭合約倉位後尚未平倉，即代表持有一個未平倉的衍生品倉位。

交易者在 DeFi 借貸協議中以抵押品借款，該借款曝險也屬於未平倉位。

未平倉位可能增值、貶值、產生收益、產生費用、需要保證金、觸發強制平倉，或隨市場環境變化而改變風險。

未平倉位的相反狀態是已平倉位。

使用者退出曝險、賣出資產、買回空單、償還債務、結算合約，或以其他方式消除活躍市場風險後，倉位即告平倉。

了解未平倉位對加密貨幣交易相當重要，因為數位資產市場全天候交易、價格變動迅速，使用者可能面臨價格、流動性、資金費用、保證金、預言機及智能合約等風險。

CFTC 的虛擬貨幣風險警示提醒，槓桿虛擬貨幣期貨及選擇權可能同時放大獲利與虧損。

未平倉位重點整理

• • 未平倉位是指尚未平倉或結算的任何活躍加密貨幣曝險。
  • 現貨交易、保證金交易、期貨、永續合約、選擇權、質押、借貸、流動性池及 DeFi 金庫都可能存在未平倉位。
  • 資產價格上漲時，多頭未平倉位通常會受益。
  • 資產價格下跌時，空頭未平倉位通常會受益。
  • 未平倉位在平倉或結算前，會有未實現獲利或虧損。
  • 若槓桿未平倉位的保證金低於要求水準，可能遭到強制平倉。
  • 未平倉位可能持續產生資金費用、借款利息、Gas 費、價差成本或管理費等支出。
  • 倉位持續開啟時，價格、波動性、流動性及抵押品價值都可能變化，風險也會隨之改變。
  • 平倉會將未實現獲利或虧損轉為已實現獲利或虧損。
  • 良好的倉位管理包括明確的進場點、失效條件、停損位、抵押品計畫、費用認知及退場策略。

未平倉位的運作方式

使用者建立對加密資產或合約的活躍曝險時，就會形成未平倉位。

現貨買家透過買入並持有資產來建立倉位。

保證金交易者透過使用借入資金或抵押品增加曝險，藉此建立倉位。

合約交易者透過建立追蹤或依標的資產結算的合約來建立倉位。

選擇權交易者透過買入或賣出買權或賣權合約建立倉位。

DeFi 借款人透過存入抵押品並借入另一種資產建立倉位。

流動性提供者透過將資產存入流動性池或金庫建立倉位。

倉位未平倉期間，其價值會隨市場狀況變化。

市場走勢有利時，使用者可能會看到未實現獲利。

市場走勢不利時，使用者可能會看到未實現虧損。

使用者平倉、協議結算、合約到期或倉位遭強制平倉前，該倉位都會維持未平倉狀態。

未平倉位與已平倉位

未平倉位仍有活躍曝險。

已平倉位則不再有該項活躍曝險。

交易者買入一種加密資產後仍持有，該倉位便處於未平倉狀態。

交易者賣出該資產且不再承受相關曝險後，倉位便已平倉。

交易者建立永續合約多頭倉位後，再賣出相同合約數量退出，該倉位便已平倉。

交易者以加密資產作為抵押品借入穩定幣，之後償還貸款，借款倉位便已平倉。

關鍵差異在於風險。

未平倉位的價值仍會變動。

已平倉位的結果已轉為已實現獲利或已實現虧損。

交易者不應將部分平倉與全部平倉混為一談。

未平倉位與未成交委託單

未平倉位是已經存在的活躍曝險。

未成交委託單則是等待執行的指示。

例如，低於目前價格買入加密資產的限價單，在成交、到期或取消前都屬於未成交委託單。

委託單實際成交並產生資產曝險後，才會形成未平倉位。

停損單等待觸發價時，可能仍是未成交委託單。

交易者可能已持有未平倉位，而停損單則等待觸發，以平倉或減倉。

這項差異很重要，因為使用者可能同時持有未平倉位及未成交委託單。

交易者可能持有未平倉位，同時設定停利、停損或加碼進場的委託單。

良好的交易儀表板會將倉位與委託單分開顯示，因為兩者代表不同的風險。

倉位影響目前的曝險，而委託單則影響未來可能產生的曝險。

多頭未平倉位

多頭未平倉位是通常會在資產價格上漲時受益的曝險。

買入加密資產並持有的現貨買家，持有的是多頭倉位。

買入合約的合約交易者，持有的是衍生品多頭倉位。

買入買權的選擇權交易者持有看漲倉位，其權利金風險有明確上限。

持有可能漲跌的抵押品，也代表 DeFi 使用者承受該抵押品的多頭曝險。

許多使用者進入加密貨幣市場時，預期資產價格長期上漲，因此多頭倉位相當常見。

不過，資產價格下跌時，多頭倉位也可能迅速貶值。

若槓桿多頭的虧損相對於保證金大到一定程度，倉位可能遭到強制平倉。

多頭交易者應了解進場價格、倉位規模、強平價（如適用）、手續費及退場計畫。

做多的概念雖簡單，管理倉位仍需要自律。

空頭未平倉位

空頭未平倉位是通常會在資產價格下跌時受益的曝險。

交易者可透過借入資產後賣出、建立合約空頭倉位，或使用其他衍生品結構做空。

空頭倉位會在資產下跌時獲利，並在資產上漲時虧損。

做空可用於避險、投機或降低投資組合風險。

不過，加密貨幣價格可能大幅上漲，使空頭交易者迅速蒙受虧損，因此做空也可能非常危險。

若資產漲得過高，槓桿空頭可能遭到強制平倉。

市場快速上漲時，空頭交易者也可能面臨資金費用、借款成本、強制回補或流動性不足等問題。

大量空頭倉位同時被迫平倉時，可能出現軋空。

上漲空間可能劇烈變動，因此空頭倉位需要明確的風險上限。

不應認為做空比買進更容易。

未平倉的現貨倉位

未平倉的現貨倉位表示使用者直接持有並尚未賣出的加密資產。

例如，使用者買入代幣後將其保留在錢包中，即持有未平倉的現貨倉位。

由於沒有借入槓桿，這類倉位預設不會有強平價格。

不過，市場價格下跌時，倉位仍可能貶值。

現貨倉位也可能面臨託管、錢包、智能合約、網路及流動性風險。

現貨持有者可能持倉數分鐘、數天、數月或數年。

資產售出、兌換、轉移以承擔其他曝險，或以其他方式自投資組合中移除前，倉位都維持未平倉狀態。

現貨倉位通常比槓桿倉位簡單。

但加密資產具有波動性，仍需要妥善規劃。

不使用槓桿持有，不代表沒有風險。

未平倉的保證金倉位

未平倉的保證金倉位會使用借入資金或資產增加市場曝險。

Investor.gov 的保證金帳戶公告說明，保證金帳戶涉及借款，並以帳戶作為抵押品。

在加密貨幣市場中，交易方向正確時，保證金倉位可以放大報酬。

交易走勢不利時，也會放大虧損。

保證金倉位通常需要初始保證金及維持保證金。

初始保證金是建立倉位時所需的抵押資金。

維持保證金是維持倉位所需的最低抵押資金。

若權益低於要求水準，依平台或協議規則，使用者可能會收到保證金追繳通知、遭要求減倉，或被強制平倉。

保證金的優勢在於增加曝險時不需要預先投入全部資金。

保證金的風險則在於虧損可能比使用者預期更快擴大。

未平倉的期貨倉位

未平倉的期貨倉位是尚未平倉、抵銷、到期或結算的活躍期貨合約。

期貨合約價格上漲時，多頭期貨倉位會受益。

期貨合約價格下跌時，空頭期貨倉位會受益。

加密貨幣期貨可用於投機、避險、基差交易或投資組合管理。

期貨倉位通常需要保證金，而非支付合約名目價值全額。

CME Group 的商品保證金資源說明，保證金亦稱履約保證金，是交易倉位所需的存款，有助於承擔可能的虧損。

這項概念對加密貨幣期貨很重要，因為保證金可保護市場免於承受未支付的虧損，但無法保護交易者的抵押品不受損失。

期貨倉位也可能受到合約到期日、結算價格、標記價格、流動性及波動性影響。

交易者應了解合約屬於實物交割、現金結算、定期合約或永續合約。

不了解保證金規則前，絕不可建立期貨倉位。

未平倉的永續合約倉位

未平倉的永續合約倉位是沒有固定到期日的活躍永續合約倉位。

永續合約在加密貨幣市場相當受歡迎，因為交易者可在沒有一般期貨到期日的情況下建立多頭或空頭曝險。

只要交易者維持足夠保證金，且平台或協議仍支援該合約，倉位就可以持續開啟。

永續合約倉位通常透過資金費用，讓合約價格維持在接近標的市場價格的水準。

依市場狀況及倉位方向而定，交易者可能支付或收取資金費用。

這表示即使價格沒有變動，未平倉的永續合約倉位仍可能持續產生成本。

特定期間內，多頭倉位可能需要向空頭支付資金費用。

其他期間則可能由空頭倉位向多頭支付。

即使市場橫盤，資金費用也可能使倉位隨時間轉為虧損。

永續合約交易者應監控資金費率、標記價格、保證金比率及強平價。

未平倉的選擇權倉位

未平倉的選擇權倉位是尚未平倉、履約、到期或結算的活躍買權或賣權倉位。

買入買權通常會在市場上漲時受益。

買入賣權通常會在市場下跌時受益。

賣出選擇權可收取權利金，但也須承擔相應義務及風險。

選擇權倉位會受價格變動、時間價值耗損、隱含波動性、流動性及到期日影響。

若長倉選擇權到期時為價外，可能毫無價值。

市場劇烈走勢不利時，空頭選擇權可能造成重大虧損。

未平倉的選擇權倉位可用於避險、投機、收益策略及波動性交易。

選擇權交易不只是看漲或看跌，還必須考量到期日及波動性水準。

即使交易者對方向的判斷正確，若進場時機錯誤，選擇權倉位仍可能虧損。

未平倉的 DeFi 倉位

未平倉的 DeFi 倉位是去中心化金融協議中的活躍曝險。

Ethereum 的DeFi 文件將去中心化金融描述為以加密貨幣為基礎的金融服務，例如借貸及其他可程式化金融活動。

DeFi 倉位可能包括提供的抵押品、借入資產、流動性池存款、質押憑證、金庫份額或合成曝險。

例如，使用者提供抵押品並借入穩定幣，即持有未平倉的 DeFi 借貸倉位。

使用者將兩種資產存入流動性池，即持有未平倉的流動性倉位。

使用者參與金庫策略，即持有未平倉的金庫倉位。

DeFi 倉位雖然可在鏈上查看，但不代表沒有風險。

使用者可能面臨智能合約、預言機、強制平倉、MEV、治理及 Gas 費等風險。

Compound 的DeFi 借貸文件說明一種模式：使用者可提供加密資產作為抵押品，並借入基礎資產。

這類結構顯示，未平倉的 DeFi 倉位可能同時包含資產曝險及債務曝險。

未平倉位與未實現盈虧

未實現盈虧是指倉位仍未平倉時，帳面上存在的獲利或虧損。

PnL 是獲利與虧損（Profit and Loss）的縮寫。

若交易者以 100 買入加密資產，而市價上升至 120，該倉位便有未實現獲利。

若價格下跌至 80，該倉位便有未實現虧損。

只有在倉位平倉、結算、遭強制平倉或以其他方式退出後，獲利或虧損才會實現。

在活躍的加密貨幣市場中，未實現盈虧每秒都可能變化。

交易者不應將未實現獲利視為已鎖定的獲利。

交易者也不應只因為倉位尚未平倉，就忽略未實現虧損。

槓桿交易中的未實現盈虧會影響保證金狀況。

大額未實現虧損可能使倉位更接近強制平倉。

未平倉位與已實現盈虧

已實現盈虧是透過平倉或結算倉位而確定的獲利或虧損。

若交易者在進場價格以上平掉多頭倉位，則在扣除手續費及成本前，已實現獲利。

若交易者在進場價格以下平倉，則在扣除手續費及成本前，已實現虧損。

已實現盈虧應納入適用的交易手續費、資金費用、借款利息、Gas 費、滑點及稅費。

價格走勢看似有利的交易，扣除成本後可能就沒那麼有利。

DeFi 倉位看似產生收益，扣除無常損失、Gas 費或代幣價格變化後，仍可能虧損。

良好的交易者會分別追蹤已實現盈虧與未實現盈虧。

這有助於避免受到情緒影響而做決策。

也有助於評估策略長期是否確實有效。

平倉時，市場曝險會轉為會計結果。

未平倉位與強制平倉

強制平倉是指抵押品不足時，系統強制關閉或減少倉位。

槓桿交易及 DeFi 借貸中常見強制平倉。

資產價格跌得過低時，槓桿多頭可能遭到強制平倉。

資產價格漲得過高時，槓桿空頭可能遭到強制平倉。

抵押品價值低於要求的安全水準時，DeFi 借款人可能遭到強制平倉。

強制平倉旨在保護貸方、交易對手、協議或結算系統，使其不必承擔未償付的虧損。

這可能使使用者蒙受損失，因為倉位可能以不利價格平倉，並可能產生罰金或手續費。

DeFi 強制平倉也可能受到 Gas 費、預言機更新及清算機器人影響。

關於DeFi 強制平倉機制與交易手續費的研究，探討強制平倉如何與交易手續費、預言機行為及 MEV 激勵互相影響。

這點很重要，因為槓桿或抵押倉位不只是看價格方向。

未平倉位與保證金

保證金是用於支撐未平倉槓桿倉位的抵押品。

建立倉位需要初始保證金。

維持倉位則需要維持保證金。

倉位價值下跌時，保證金比率可能降低。

若保證金比率跌得過低，使用者可能需要補充抵押品或減少倉位。

若使用者未及時採取行動，系統可能會強制平倉。

波動性上升時，保證金要求可能改變。

平靜市場中看似安全的倉位，在快速波動時可能轉為高風險。

交易者應避免將所有可用抵押品用於追求最高槓桿。

額外抵押品緩衝可降低強制平倉風險，但無法消除市場風險。

未平倉位與槓桿

槓桿是指使用借入資金、保證金或衍生品，控制大於預先投入資金的倉位。

交易方向正確時，槓桿可提高報酬。

交易方向錯誤時，槓桿也會放大虧損。

CFTC 提醒，參與者可能只需投入標的曝險的一部分資金，因此槓桿會放大虛擬貨幣期貨風險。

高槓桿倉位只要反向變動 5%，就可能造成重大虧損。

使用 10 倍槓桿的交易者，能承受的操作誤差遠小於不使用槓桿的交易者。

槓桿也會增加心理壓力，因為小幅價格變動就可能迅速改變帳戶權益。

未平倉的槓桿倉位需要主動監控。

倉位應設有明確停損位及抵押品計畫。

應將高槓桿視為風險倍增器，而非輕鬆獲利的捷徑。

未平倉位與倉位規模

倉位規模是指未平倉位所持有的曝險金額。

倉位可用代幣數量、合約數量、名目價值、保證金金額或投資組合比例衡量。

倉位規模是加密貨幣交易中最重要的風險控管方式之一。

即使進場時機良好，倉位過大仍可能讓交易變得不理想。

大額倉位的小幅虧損，可能比小額倉位的高百分比虧損更嚴重地損害投資組合。

交易者應依風險承受能力、波動性、流動性、停損距離及帳戶規模選擇倉位大小。

DeFi 使用者還應考量抵押品比率、債務規模及強制平倉門檻。

選擇權使用者應考量權利金最大虧損或賣出選擇權的保證金風險。

應在進場前決定倉位規模。

倉位建立後才因情緒改變規模，可能導致不佳決策。

未平倉位與進場價格

進場價格是未平倉位開始建立時的價格。

現貨買進的進場價格，是購買資產所支付的平均價格。

期貨倉位的進場價格，是合約平均價格。

DeFi 倉位的進場價格可能是存入抵押品時的資產價格、借款價格，或存入流動性池時的價格。

進場價格有助於計算未實現盈虧及風險水準。

交易者加碼時，平均進場價格可能改變。

交易者部分平倉時，剩餘倉位的風險狀況也可能改變。

可能的話，進場價格應納入滑點及手續費。

顯示的市場價格不一定等同實際平均成交價。

準確記錄進場價格，有助於交易者了解未平倉位目前的風險狀況。

未平倉位與標記價格

標記價格是許多衍生品系統用於計算未實現盈虧及強制平倉風險的參考價格。

標記價格可能與最新成交價不同。

標記價格通常經過設計，可降低短暫或異常最新價格飆升造成的操縱影響。

對槓桿未平倉位而言，標記價格可能比最新成交價更重要，因為強制平倉可能依據標記價格觸發。

交易者可能看到最新成交價大幅變動，但標記價格變化較慢。

依系統設計不同，也可能發生相反情況。

使用者應了解哪一種價格會影響保證金及強制平倉。

使用者不應假設圖表價格、指數價格、最新價格及標記價格完全相同。

在加密貨幣市場劇烈波動時，這點尤其重要。

系統可能依據其風險價格，而非交易者偏好的價格預期，強制平倉。

未平倉位與資金費率

資金費率是永續合約多頭與空頭交易者之間定期支付的費用。

資金費用的設計目的是協助永續合約價格接近標的市場價格。

資金費率為正時，市場一方通常會支付給另一方。

資金費率為負時，付款方向通常會反轉。

即使價格持平，未平倉的永續合約倉位仍可能因資金費用而獲利或虧損。

因此，資金費用是持續性的成本或收入因素。

忽略資金費用的交易者可能無法正確理解實際盈虧。

資金費率也可能反映倉位是否過度集中。

資金費率極高可能表示許多交易者都押注同一方向。

倉位過度集中時，可能容易受到劇烈反轉及連鎖強制平倉影響。

未平倉位與未平倉量

未平倉量是尚未平倉或結算的衍生品合約總數。

未平倉量不等於單一使用者的未平倉位。

使用者的未平倉位是該使用者的活躍曝險。

未平倉量則是全市場尚未平倉或結算合約的衡量指標。

未平倉量上升可能表示市場建立了新的倉位。

未平倉量下降可能表示倉位遭到平倉或強制平倉。

解讀未平倉量時，應同時參考價格、交易量、資金費率及強制平倉資料。

價格與未平倉量同步上升，可能表示新增多頭曝險，但也可能反映更複雜的市場行為。

價格與未平倉量同步下跌，可能表示倉位遭到平倉或強制平倉。

未平倉量可提供有用的背景資訊，但無法揭示每位交易者的意圖。

未平倉位與停損

停損是為了在市場走勢不利於未平倉位時，降低虧損而設計的委託單或規則。

多頭交易者可能會將停損設在進場價下方或支撐位下方。

空頭交易者可能會將停損設在進場價上方或壓力位上方。

停損有助於管理風險，但不保證能以特定價格出場。

加密貨幣市場快速波動時，實際成交價可能比預期更差。

停損市價單優先確保出場，但可能產生滑點。

停損限價單可控制價格，但可能無法成交。

有些交易者會以人工判斷的失效條件取代自動停損，但這需要自律。

沒有任何退場計畫的倉位，可能擴大成重大虧損。

應在建立倉位前決定停損策略。

未平倉位與停利

停利委託旨在市場走勢有利時，平倉或減少未平倉位。

多頭交易者可能會將停利委託設在進場價格上方。

空頭交易者可能會將停利委託設在進場價格下方。

停利有助於降低風險並鎖定獲利。

若出場後市場繼續朝有利方向變動，也可能讓交易者感到遺憾。

有些交易者會在單一目標價全數平倉。

另一些交易者則會在多個目標價分批減倉。

部分停利可降低情緒壓力，同時保留部分曝險。

規劃停利時，應考量手續費、滑點及流動性。

只有在實際可執行的情況下，獲利目標才有意義。

未平倉位與避險

避險是指建立另一個倉位，以降低現有未平倉位的風險。

現貨持有者可建立衍生品空頭倉位，以降低下跌曝險。

礦工或財庫可使用選擇權或期貨管理價格風險。

DeFi 借款人可持有穩定資產或額外抵押品，以降低強制平倉風險。

避險可以降低風險，但也可能增加成本及複雜性。

若資產、數量、時間或合約與原始曝險不相符，避險可能不完全。

避險也可能帶來資金費用、保證金追繳或結算不匹配等新風險。

良好的避險應從了解未平倉位的確切曝險開始。

使用者無法對尚未衡量的風險進行避險。

在加密貨幣市場進行避險時，應考量全天候交易及突然出現的波動。

未平倉位與 DeFi 強制平倉健康度

許多 DeFi 借貸倉位設有健康因子、抵押品比率或類似的風險指標。

這些指標顯示倉位距離強制平倉還有多遠。

抵押品價值下跌或借入資產價值上升時，倉位的健康狀況可能惡化。

使用者增加抵押品或償還債務時，倉位的健康狀況可能改善。

這些計算通常由預言機價格控制。

預言機資料延遲、錯誤或遭操縱時，倉位可能受到影響。

Gas 費也會影響強制平倉管理，因為補充抵押品或償還債務都需要送出交易。

使用者若拖延太久，可能會在強制平倉前來不及應對。

市場波動期間，應監控未平倉的 DeFi 倉位。

保留健康的抵押品緩衝，比依賴最後一刻才送出交易更安全。

未平倉位與流動性提供者曝險

使用者將資產存入流動性池或造市策略後，流動性提供者倉位便處於未平倉狀態。

這類倉位可能賺取手續費或獎勵。

但也可能面臨無常損失、價格曝險、智能合約風險及提領風險。

在自動化做市商中，交易者與流動性池進行兌換時，使用者的資產餘額會隨之改變。

使用者可能持有較多表現較差的資產，而持有較少表現較好的資產。

因此，未平倉的流動性倉位與分別持有兩種資產並不相同。

集中流動性倉位的敏感度可能更高，因為流動性可能只在設定的價格區間內有效。

若價格超出區間，倉位可能不再賺取手續費，或轉為單一資產。

流動性提供者倉位也需要像交易倉位一樣持續監控。

評估收益時，應一併考量風險。

未平倉位與費用

未平倉位可能產生多種類型的費用及成本。

現貨倉位可能涉及交易手續費及價差成本。

衍生品倉位可能涉及交易手續費、資金費用、結算費及強制平倉費。

保證金倉位可能產生借款利息。

DeFi 倉位可能涉及 Gas 費、協議費、績效費、提領手續費及滑點。

選擇權倉位可能涉及權利金、價差成本、履約費及結算費。

倉位扣除成本前看似獲利，扣除成本後可能就沒那麼有利。

頻繁交易可能使手續費成為總盈虧的重要組成部分。

使用者應追蹤淨盈虧，而不只看價格變動。

未平倉位的實際結果，應在計入所有成本後衡量。

未平倉位與風險管理

風險管理是控制未平倉位可能對投資組合造成多大損害。

第一步是了解倉位規模。

第二步是確認失效水準。

第三步是設定可接受的最大虧損。

第四步是了解市場極度波動時可能發生的情況。

第五步是確認是否可能遭到強制平倉。

第六步是了解手續費、資金費用或利息是否會隨時間侵蝕倉位價值。

第七步是確認倉位是否依賴智能合約、預言機或跨鏈橋。

第八步是制定退場計畫。

缺乏風險管理的未平倉位，只是未受控的曝險。

管理未平倉位時的常見錯誤

常見錯誤之一，是建立倉位前沒有制定退場計畫。

另一個錯誤是使用過高槓桿。

第三個錯誤是忽略資金費率及借款成本。

第四個錯誤是將未實現獲利視為有保障的獲利。

第五個錯誤是原有交易判斷失效後，仍拒絕平掉虧損倉位。

第六個錯誤是在 DeFi 借款倉位中太晚補充抵押品。

第七個錯誤是使用停損卻不了解滑點。

第八個錯誤是忘記選擇權會隨時間流逝而損失時間價值。

第九個錯誤是嘗試退出大額倉位時忽略流動性。

第十個錯誤是持有多個未平倉位，卻不了解整體投資組合曝險。

如何監控未平倉位

先查看進場價格及目前價格。

檢查倉位規模及名目曝險。

查看未實現盈虧及已實現盈虧。

在適用情況下，檢查保證金比率、抵押品比率或健康因子。

若倉位使用槓桿或負債，請查看強平價格。

確認資金費率、借款利率及手續費。

規劃退場前，檢查流動性及價差。

確認停損及停利委託是否仍有效。

持有 DeFi 倉位時，應檢查預言機、協議及網路狀態。

確認倉位是否仍符合原先的交易判斷。

管理未平倉位的最佳做法

進場前先說明建立倉位的理由。

選擇與投資組合風險相符的倉位規模。

除非充分了解風險，否則避免使用最高槓桿。

為槓桿及 DeFi 倉位保留額外抵押品。

使用停損或失效規則，避免虧損失控。

依照計畫停利，不要只憑情緒操作。

追蹤手續費、資金費用、利息及 Gas 成本。

重大新聞、波動性及流動性變化期間，應檢視未平倉位。

將短期交易與長期持有分開管理。

平倉或減少已不符合原有策略的倉位。

一句話認識未平倉位

未平倉位是持續存在的任何加密貨幣曝險，直到使用者平倉、合約結算、貸款償還、選擇權到期或倉位遭強制平倉為止。

常見問題

加密貨幣中的未平倉位是什麼意思？

未平倉位是指尚未平倉或結算的活躍交易、持倉、合約、貸款或 DeFi 曝險。

未平倉位與已平倉位有什麼差異？

未平倉位仍有活躍市場風險，而已平倉位則已退出或結算。

持有加密貨幣算是未平倉的現貨倉位嗎？

是。買入加密資產後持有，直到賣出或以其他方式消除曝險前，都屬於未平倉的現貨倉位。

什麼是多頭未平倉位？

多頭未平倉位通常會在資產價格上漲時受益。

什麼是空頭未平倉位？

空頭未平倉位通常會在資產價格下跌時受益。

未平倉位可能遭到強制平倉嗎？

可能。若保證金或抵押品低於要求水準，槓桿及抵押倉位可能遭到強制平倉。

什麼是未實現盈虧？

未實現盈虧是倉位仍未平倉時所存在的獲利或虧損。

什麼是已實現盈虧？

已實現盈虧是倉位平倉、結算或遭強制平倉後確定的獲利或虧損。

DeFi 貸款可以是未平倉位嗎？

可以。DeFi 貸款屬於未平倉位，因為抵押品及債務在償還或遭強制平倉前都仍然有效。

選擇權合約可以是未平倉位嗎？

可以。選擇權合約會持續未平倉，直到平倉、履約、結算或到期為止。

資金費率為什麼會影響未平倉位？

資金費率很重要，因為它可能為未平倉的永續合約倉位帶來持續成本或收入。

使用者應如何管理未平倉位？

使用者應監控倉位規模、進場價格、盈虧、手續費、資金費用、保證金、抵押品、強制平倉風險、流動性及退場計畫。

結論

未平倉位是加密貨幣交易及 DeFi 中最基本、也最重要的概念之一。

它代表任何仍有風險，且尚未平倉、結算、強制平倉、到期或償還的活躍曝險。

未平倉位可能很簡單，例如將現貨資產持有在錢包中。

也可能相當複雜，例如槓桿永續合約交易、賣出選擇權、DeFi 借貸倉位或流動性池存款。

重點是未平倉位的價值仍可能變化。

倉位未平倉期間，使用者可能受到價格變動、波動性、流動性變化、資金費用、利息、手續費、抵押品價值及協議規則影響，因而獲利或虧損。

槓桿倉位需要特別謹慎，因為虧損可能觸發強制平倉。

DeFi 倉位也需要特別謹慎，因為智能合約、預言機、Gas 費及清算機器人都可能影響結果。

選擇權倉位需要特別謹慎，因為時間價值耗損及波動性可能與方向同樣重要。

流動性提供者倉位也需要特別謹慎，因為賺取手續費不代表沒有無常損失或智能合約風險。

管理未平倉位最安全的方式，是進場前先制定計畫。

計畫應包括倉位規模、進場理由、失效水準、獲利目標、停損位、抵押品緩衝、費用估算及退場方式。

交易者應追蹤未實現盈虧，但要記得倉位平倉前，盈虧都尚未確定。

交易者也應追蹤扣除成本後的已實現盈虧，以了解實際績效。

波動性上升、流動性變薄、資金費率變動或協議條件改變時，也應重新檢視未平倉位。

在加密貨幣市場中，不會因使用者停止關注，市場就暫停運作。

未平倉位會持續存在，直到真正平倉為止。

謹慎管理曝險，是在數位資產市場長期生存的重要習慣之一。