未實現盈虧（Profit and Loss）

加密貨幣中的未實現盈虧是什麼？

未實現盈虧（又稱浮動盈虧）是指尚未平倉的加密貨幣倉位所產生的預估獲利或虧損。

它顯示交易者若以目前的參考價格平倉，將會有多少獲利或虧損。

「未實現」表示結果尚未鎖定，因為資產尚未被賣出、兌換、結算或平倉。

在加密貨幣交易中，未實現盈虧可能出現在現貨持倉、保證金倉位、永續合約、交割合約、選擇權策略、流動性倉位及投資組合儀表板中。

對於簡單的現貨交易，未實現盈虧是加密貨幣資產目前市值與原始買入成本之間的差額。

對於槓桿衍生品倉位，未實現盈虧是根據倉位規模、進場價格、方向及平台所使用參考價格計算的浮動獲利或虧損。

未實現盈虧很重要，因為它可協助交易者了解開放倉位目前是否獲利、虧損、接近強制平倉，或仍在原先規劃的風險範圍內。

它與可用餘額、已實現獲利、可提領資金或最終帳戶權益並不相同。

即使倉位顯示大額未實現獲利，若交易者在平倉前市場反轉，該倉位之後仍可能失去價值。

若市場重新朝對交易者有利的方向變動，顯示未實現虧損的倉位也可能之後回升。

未實現盈虧為何對加密貨幣交易很重要

未實現盈虧在加密貨幣市場中很重要，因為數位資產價格可能快速變化，開放倉位的價值可能每秒上升或下降。

加密貨幣市場持續交易，因此未實現盈虧即使在週末、假日及夜間也可能變動。

對現貨投資人而言，未實現盈虧有助於衡量持有資產高於或低於其平均買入成本的程度。

對活躍交易者而言，未實現盈虧有助於規劃停損位置、停利計畫、倉位規模及風險管理。

對合約交易者而言，未實現盈虧可能影響保證金餘額、維持保證金、強制平倉價格及開立新倉位的能力。

對投資組合管理者而言，未實現盈虧有助於區分目前市場曝險與已鎖定的獲利及虧損。

就稅務與會計認知而言，未實現盈虧有助於區分市場價格變動與已完成、須課稅或須申報的交易；但具體處理方式取決於使用者所在國家、實體類型及當地規則。

IRS 數位資產指引指出，美國稅務目的下，數位資產被視為財產，納稅人可能需要申報涉及數位資產的交易。

對於追蹤成本基礎、交易紀錄及處分事件的使用者而言，這使未實現盈虧與已實現盈虧之間的差異格外重要。

未實現盈虧如何運作

未實現盈虧的計算始於進場價格。

進場價格是交易者開立或逐步建立倉位時的平均價格。

對現貨倉位而言，進場價格可能是該加密貨幣資產的平均買入價格。

對合約倉位而言，進場價格通常是已開立合約倉位的平均成交價格。

接著，系統會將該倉位與目前的參考價格比較。

參考價格可能是最新成交價、指數價格、標記價格，或依產品而定的其他定價方式。

若參考價格朝有利於倉位的方向變動，未實現盈虧會增加。

若參考價格朝不利於倉位的方向變動，未實現盈虧會減少。

除非交易者平倉、賣出資產、結算合約，或以其他方式完成處分或平倉行為，否則結果仍屬未實現盈虧。

倉位平倉後，獲利或虧損即成為已實現盈虧。

未實現盈虧的基本公式

對多頭現貨或多頭合約倉位而言，未實現盈虧的基本公式為目前價格減進場價格，再乘以倉位數量。

多頭未實現盈虧 =（目前價格 - 進場價格）× 數量

對空頭合約倉位而言，未實現盈虧的基本公式為進場價格減目前價格，再乘以倉位數量。

空頭未實現盈虧 =（進場價格 - 目前價格）× 數量

若以百分比呈現，可將未實現盈虧與初始倉位價值比較。

未實現盈虧 % = 未實現盈虧 ÷ 初始倉位價值 × 100

以上公式已簡化，因為平台的實際計算也可能考量合約規模、乘數、保證金模式、結算貨幣、資金費用、交易手續費、借款成本或標記價格規則。

交易者應一律查看其所使用特定加密貨幣產品的計算方式。

現貨倉位的未實現盈虧範例

假設交易者以 $3,000 的進場價格買入 1 ETH。

若 ETH 之後交易價格為 $3,300，該開放倉位的未實現獲利為 $300。

公式為 $3,300 減 $3,000，再乘以 1 ETH。

若 ETH 改為交易於 $2,700，該開放倉位的未實現虧損為 $300。

公式為 $2,700 減 $3,000，再乘以 1 ETH。

兩種情況下，因交易者仍持有 ETH，盈虧均維持未實現狀態。

只有在交易者出售、兌換、使用或以其他方式處分資產時，獲利或虧損才會成為已實現盈虧。

多頭合約倉位的未實現盈虧範例

假設交易者以 $60,000 開立多頭 BTC 合約倉位，倉位規模為 0.5 BTC。

若參考價格上升至 $62,000，未實現獲利為 $1,000。

公式為 $62,000 減 $60,000，再乘以 0.5 BTC。

若參考價格下跌至 $58,000，未實現虧損為 $1,000。

公式為 $58,000 減 $60,000，再乘以 0.5 BTC。

槓桿不會改變資產的價格變動，但會改變控制該倉位所使用的保證金金額。

因此，即使標的資產僅小幅波動，槓桿倉位相對於保證金仍可能顯示較大的盈虧百分比。

空頭合約倉位的未實現盈虧範例

假設交易者以 $60,000 開立空頭 BTC 合約倉位，倉位規模為 0.5 BTC。

若參考價格下跌至 $58,000，未實現獲利為 $1,000。

公式為 $60,000 減 $58,000，再乘以 0.5 BTC。

若參考價格上升至 $62,000，未實現虧損為 $1,000。

公式為 $60,000 減 $62,000，再乘以 0.5 BTC。

空頭倉位在價格下跌時獲利，價格上漲時虧損。

因此，未實現盈虧對做空者尤其重要，因為加密貨幣可能在軋空及高波動事件期間大幅上漲。

未實現盈虧與已實現盈虧

未實現盈虧是仍處於開放狀態的倉位所產生的浮動獲利或虧損。

已實現盈虧是倉位平倉或資產處分後已鎖定的獲利或虧損。

若交易者以 $60,000 買入 BTC，而價格升至 $65,000，在仍持有 BTC 時便有未實現獲利。

若交易者以 $65,000 賣出 BTC，該獲利便成為已實現盈虧。

若交易者出售前價格跌至 $55,000，先前的未實現獲利可能消失並轉為未實現虧損。

因此，未實現盈虧應視為即時估算，而非最終獲利。

已實現盈虧更適合用於衡量已完成交易的績效。

未實現盈虧則更適合用於衡量目前曝險及開放風險。

未實現盈虧與帳戶權益

帳戶權益是納入帳戶餘額及開放倉位未實現盈虧後的帳戶總價值。

在衍生品交易中，未實現獲利增加時帳戶權益可能上升，未實現虧損增加時則可能下降。

可用餘額不同，因為它通常是指在考量相關要求後，可用於開立新倉位、轉移資金或支援保證金的金額。

即使交易者的未實現盈虧為正，若大部分資金已作為保證金鎖定，可用餘額仍可能有限。

交易者也可能擁有很高的帳戶餘額，但若開放倉位朝不利於所需保證金的方向變動，仍可能面臨強制平倉風險。

了解未實現盈虧、已實現盈虧、帳戶權益、保證金餘額與可用餘額之間的差異，有助於避免危險的交易錯誤。

標記價格與未實現盈虧

許多加密貨幣衍生品平台使用標記價格計算未實現盈虧及強制平倉風險。

標記價格旨在降低暫時性價格操縱、流動性不足或最新成交價突然出現長影線的影響。

它通常以指數價格加上資金費率或基差調整為基礎，但確切方式可能因產品而異。

交易者可能看到最新成交價劇烈變動，而標記價格變動較慢。

這可能使畫面顯示的未實現盈虧與交易者僅根據最新成交所預期的數字不同。

對合約交易者而言，標記價格通常比最新價格更重要，因為它可能影響保證金要求及強制平倉。

使用槓桿前，交易者應了解何種價格用於計算盈虧、何種價格用於強制平倉，以及何種價格用於委託成交。

槓桿如何改變未實現盈虧

槓桿讓交易者可以使用較少保證金控制較大的倉位。

槓桿不會使資產本身的波動變大，但會放大相對於交易者保證金的獲利或虧損。

例如，價格朝高度槓桿倉位的不利方向變動 2%，可能造成保證金比例上更大的虧損。

CFTC 虛擬貨幣交易風險警示說明，槓桿可能放大風險，並可能在市場朝不利方向變動時迫使交易者追加保證金或平倉。

因此，在槓桿交易中，未實現盈虧不只是績效數字。

它也是強制平倉風險的警示訊號。

大額未實現虧損可能減少保證金餘額，並使倉位更接近強制平倉。

大額未實現獲利可能提高帳戶權益，但若交易者未平倉或未保護倉位，獲利仍可能消失。

未實現盈虧與強制平倉風險

當槓桿倉位不再有足夠保證金符合維持要求時，可能發生強制平倉。

未實現虧損是使倉位更接近強制平倉的主要原因之一。

當市場朝不利於倉位的方向變動時，未實現虧損會降低帳戶權益或倉位保證金。

若虧損過大，平台可能自動平倉，以避免帳戶低於所需保證金水準。

因此，交易者不應只看未實現盈虧。

交易者也應注意強制平倉價格、保證金率、維持保證金、資金成本及未平倉量狀況。

在快速變動的加密貨幣市場中，價格劇烈波動時可能很快發生強制平倉，尤其是在流動性薄弱且大量交易者朝同一方向布局時。

使用較低槓桿、設定停損單及保留額外保證金，可以降低但無法消除強制平倉風險。

全倉與逐倉保證金中的未實現盈虧

全倉保證金與逐倉保證金會使未實現盈虧在帳戶層級呈現不同的影響。

在逐倉保證金模式中，分配給單一倉位的保證金與帳戶其餘資金分開。

這可限制曝險於該倉位的資本額，但若逐倉保證金過低，也可能使強制平倉更快發生。

在全倉保證金模式中，帳戶可用餘額可支援多個開放倉位。

這可能降低單一倉位快速被強制平倉的機率，但若虧損持續，也可能使更多帳戶資金面臨風險。

在某些帳戶結構下，一個倉位的未實現獲利可能有助於抵銷另一個倉位的未實現虧損。

然而，交易者不應假設跨倉位抵銷在所有產品、抵押品類型或結算貨幣中都以相同方式運作。

開立槓桿倉位前，應一律檢視風險規則。

未實現盈虧與費用

顯示的未實現盈虧可能包含，也可能不包含交易手續費。

部分儀表板會顯示扣除費用前的未實現盈虧總額。

部分儀表板則會估算扣除特定成本後的淨盈虧。

開倉手續費、平倉手續費、資金費用、借款利息、滑點及買賣價差成本，都可能影響最終已實現結果。

看似有未實現獲利的倉位，在納入成本後可能獲利較少。

若交易成本高於價格上漲帶來的獲利，小額未實現獲利甚至可能成為已實現虧損。

這對高頻交易者、槓桿交易者，以及在流動性較低市場建立大額倉位的使用者尤其重要。

未實現盈虧與資金費用

永續合約通常透過資金費用，使合約價格維持接近標的現貨市場。

資金費用可能支付或收取，取決於倉位方向及資金費率。

未實現盈虧通常衡量價格變動，而資金費用可能另外記錄為已實現資金收入或成本。

這表示交易者可能有正的未實現盈虧，卻仍因資金成本損失部分報酬。

交易者也可能有負的未實現盈虧，同時收到資金費用以降低整體虧損。

持有期間較長時，資金費用可能成為整體交易績效的重要部分。

交易者在判斷永續合約倉位是否真正獲利前，應同時檢視未實現盈虧及累積資金費用。

加密貨幣投資組合中的未實現盈虧

在加密貨幣投資組合中，未實現盈虧有助於顯示哪些資產目前高於或低於成本基礎。

投資組合可能包含未實現獲利的資產、未實現虧損的資產、質押獎勵、穩定幣餘額及開放衍生品倉位。

總未實現盈虧有助於估算投資組合價值中有多少來自尚未鎖定的價格上漲。

然而，若投資組合包含流動性不足的代幣，未實現盈虧可能具有誤導性。

代幣可能依最新價格顯示很高的市值，但交易者未必能以該價格賣出大量代幣。

流動性、訂單簿深度、滑點、代幣解鎖及市場情緒，都可能影響未實現獲利能否實際成為已實現獲利。

因此，交易者應將未實現盈虧與流動性分析結合使用。

未實現盈虧與平均進場價格

當交易者透過多次買入或賣出建立倉位時，平均進場價格便很重要。

若交易者以不同價格買入同一項資產，平台可能計算加權平均進場價格。

未實現盈虧會依該平均進場價格計算，而非只依第一筆交易價格。

例如，以 $3,000 買入 1 ETH，再以 $3,400 買入 1 ETH，在扣除手續費前的平均進場價格為 $3,200。

若目前價格為 $3,300，該倉位在 2 ETH 下顯示 $200 的未實現獲利。

若目前價格為 $3,100，該倉位在 2 ETH 下顯示 $200 的未實現虧損。

平均進場價格有助於交易者了解倉位真正的損益兩平點。

費用及資金費用可能使實際損益兩平點偏離顯示的平均進場價格。

未實現盈虧與成本基礎

成本基礎是用於衡量資產倉位獲利或虧損的價值。

在加密貨幣現貨投資中，成本基礎通常包括買入價格，並可能依所採用的會計或稅務方法納入特定交易成本。

未實現盈虧會將持有資產的目前價值與該成本基礎比較。

準確保存成本基礎紀錄相當重要，因為加密貨幣使用者可能在多個錢包及平台買入、賣出、轉帳、兌換、質押及獲得獎勵。

IRS 數位資產頁面指出，納稅人應保留記錄數位資產購買、收取、出售、交換、處分、公允市價及成本基礎的資料。

即使未實現盈虧不是已完成的交易結果，仍可協助使用者規劃未來可能產生的已實現獲利或虧損。

各國稅務規則不同，使用者應諮詢合格稅務專業人士，以獲得個人化建議。

未實現盈虧的會計觀點

未實現盈虧對個人交易者、基金及公司可能有不同意義。

對許多個人現貨持有者而言，在發生處分事件前，未實現獲利及虧損主要是投資組合追蹤數字。

對企業及申報實體而言，會計規則可能要求在財務報表中以公允價值衡量特定加密貨幣資產。

FASB 加密貨幣資產會計指引要求符合資格的加密貨幣資產在每個報告期間以公允價值衡量，且公允價值變動應於淨利中認列。

FASB 修正案適用於 2024 年 12 月 15 日後開始的會計年度，包括該等會計年度內的期中期間。

這表示在該指引適用範圍內，特定加密貨幣資產的未實現價格變動可能影響實體報告的財務結果。

交易者不應將個人交易儀表板與正式會計處理混為一談。

會計處理取決於實體、司法管轄區、報告架構、資產類型及適用規則。

未實現盈虧與風險管理

未實現盈虧之所以有用，是因為它能讓交易者即時掌握倉位風險。

不斷增加的未實現獲利可能誘惑交易者提高槓桿，或忽略原先的出場計畫。

不斷增加的未實現虧損可能誘惑交易者在沒有明確策略下投入更多資金。

這兩種反應都可能帶來危險。

更好的做法是在進場前定義風險。

這包括進場價格、失效價位、停損區域、目標區域、倉位規模及可接受的最大虧損。

之後應利用未實現盈虧監控交易是否依預期發展。

未實現盈虧不應成為持有、平倉、加碼或追逐市場的唯一理由。

未實現盈虧與情緒化交易

未實現盈虧可能強烈影響交易者心理。

綠色數字可能帶來過度自信，讓交易者相信市場會繼續朝同一方向變動。

紅色數字可能引發恐懼、否認或報復性交易。

許多交易者不想實現虧損，因此持有虧損倉位過久。

另一些交易者則害怕未實現獲利消失，因此過早平掉獲利倉位。

這種行為可能損害長期績效。

優秀交易者將未實現盈虧視為資訊，而非情緒。

他們專注於流程、機率及風險控制，而非對每一次價格跳動做出反應。

如何在現貨交易中使用未實現盈虧

在現貨交易中，未實現盈虧可協助投資人追蹤持有資產高於或低於買入成本的程度。

長期投資人可運用未實現盈虧重新平衡投資組合、在允許的情況下實現虧損，或決定何時分批停利。

短期現貨交易者可利用未實現盈虧管理停損單及停利價位。

單純以全額付款建立的現貨持倉通常不會面臨強制平倉。

然而，資產價格仍可能大幅下跌，因此仍面臨市場風險。

若資產無法以顯示價格賣出，交易者也會面臨流動性風險。

對現貨交易者而言，未實現盈虧最好與成本基礎、市場深度、波動性及投資組合配置一併使用。

如何在合約交易中使用未實現盈虧

在合約交易中，未實現盈虧更加迫切，因為它可能影響保證金及強制平倉風險。

交易者應將未實現盈虧與強制平倉價格、保證金率、槓桿、標記價格及資金費率一併檢查。

即使合約倉位獲利，若槓桿過高且停損規劃不足，仍可能變得危險。

若交易者在沒有明確理由下追加保證金，虧損的合約倉位可能很快變得危險。

由於合約可做多或做空，交易者必須了解價格方向如何影響其特定倉位。

多頭合約倉位會在參考價格上漲時獲利。

空頭合約倉位會在參考價格下跌時獲利。

使用槓桿時應持續監控未實現盈虧，因為加密貨幣波動性可能極快改變帳戶風險。

如何利用未實現盈虧決定倉位規模

倉位規模是指決定在一筆交易中投入多少資金。

未實現盈虧可顯示目前倉位規模是否超出交易者可承受程度及風險限額。

若一般價格波動便造成難以承受的未實現虧損，該倉位可能過大。

若交易者因浮動虧損規模而無法遵守原先計畫，該倉位規模可能不當。

常見的風險管理方法是在進場前決定最大虧損。

交易者接著可選擇能使潛在虧損維持在該限額內的倉位規模。

未實現盈虧有助於確認倉位是否仍在規劃的風險範圍內。

未實現盈虧的常見錯誤

第一個錯誤是將未實現獲利視為保證到手的資金。

在倉位平倉前，獲利可能縮小、消失或轉為虧損。

第二個錯誤是因虧損尚未實現而忽略未實現虧損。

未實現虧損仍代表真實市場風險，且可能進一步擴大。

第三個錯誤是忘記交易手續費、資金成本、借款利息、買賣價差及滑點。

第四個錯誤是平台以標記價格計算保證金或強制平倉時，卻使用最新價格判斷。

第五個錯誤是在看到未實現獲利後增加槓桿，卻未考量下行風險。

第六個錯誤是僅為避免實現虧損而向下攤平。

第七個錯誤是只看以美元計算的盈虧，而未同時檢查百分比報酬、承擔風險及使用資本。

不同平台的未實現盈虧為何可能不同

不同平台的未實現盈虧可能不同，因為計算方法不一定完全相同。

一個平台可能使用最新成交價，另一個平台則可能使用標記價格或指數價格。

一個平台可能納入預估平倉手續費，另一個平台可能顯示扣除費用前的盈虧。

一個平台可能將資金費用與未實現盈虧分開，另一個平台則可能在較廣泛的績效檢視中納入特定調整。

合約規格也可能改變計算方式。

線性合約、反向合約、幣本位合約及穩定幣本位合約可能以不同方式呈現盈虧。

由於這些差異，交易者不應假設外觀相同的倉位在所有地方都會顯示相同的未實現盈虧。

最安全的做法是了解每項產品的公式、結算資產及參考價格。

牛市與熊市中的未實現盈虧

在牛市中，隨著加密貨幣價格上漲，未實現獲利可能快速增加。

這可能讓交易者感覺更富有，並更願意承擔風險。

然而，牛市也可能出現劇烈回檔，抹去浮動獲利。

在熊市中，隨著價格下跌，未實現虧損可能增加。

這可能迫使交易者在不佳價位賣出，或在沒有計畫下持有疲弱資產。

兩種市場環境都需要紀律。

在上漲市場中，交易者應考慮如何保護獲利。

在下跌市場中，交易者應考慮原始投資邏輯是否仍然成立。

當未實現盈虧與書面交易或投資計畫連結時，最能發揮作用。

未實現盈虧與波動性

加密貨幣波動性可能使未實現盈虧的變動速度遠快於許多傳統市場。

宏觀新聞、強制平倉、代幣解鎖、協議事件、監管新聞、安全事件或流動性突然變化，都可能造成大幅價格波動。

SEC 關於加密貨幣資產風險的投資人警示警告，加密貨幣資產投資可能具有高度波動性及投機性。

高波動性可能創造機會，但也會提高交易者來得及反應前未實現盈虧發生變化的機率。

這對槓桿交易者尤其重要，因為即使較廣泛的交易觀點之後證實正確，波動性仍可能觸發強制平倉。

管理波動性需要適當倉位規模、停損規劃、保證金紀律及對重大市場事件的認知。

解讀未實現盈虧的實用檢查清單

確認倉位屬於現貨、保證金、合約、選擇權或其他產品。

確認盈虧依據的是最新價格、指數價格還是標記價格。

確認數字是否包含手續費、資金費用、借款利息及預估平倉成本。

確認倉位使用全倉保證金還是逐倉保證金。

確認未實現虧損是否使倉位接近強制平倉。

確認顯示的獲利是否能透過可用流動性實際實現。

確認目前盈虧是否仍符合原先交易計畫。

確認平倉是否會在相關司法管轄區產生稅務、會計或申報後果。

常見問題

未實現盈虧是什麼意思？

未實現盈虧是指加密貨幣開放倉位在尚未平倉、出售、結算或以其他方式處分前的預估獲利或虧損。

未實現盈虧是真正的資金嗎？

未實現盈虧反映目前市值，但在倉位平倉或資產處分前，結果尚未鎖定。

未實現盈虧如何計算？

多頭倉位的未實現盈虧通常以目前價格減進場價格，再乘以數量計算。

空頭倉位的未實現盈虧通常以進場價格減目前價格，再乘以數量計算。

未實現盈虧與已實現盈虧有何差異？

未實現盈虧適用於開放倉位，已實現盈虧則適用於已完成交易或已平倉倉位。

未實現獲利會消失嗎？

會。若市場在倉位平倉前朝不利方向變動，未實現獲利可能消失。

未實現虧損能回升嗎？

可以。若市場在倉位平倉前重新朝有利方向變動，未實現虧損可能回升。

未實現盈虧是否包含費用？

這取決於平台及產品，因為部分盈虧顯示為扣除費用前的數字，另一些則包含特定預估成本。

未實現盈虧會影響強制平倉嗎？

會。在槓桿交易中，未實現虧損可能降低保證金強度，使倉位更接近強制平倉。

為什麼最新價格幾乎未變，我的未實現盈虧卻有變化？

若平台使用標記價格、指數價格、資金費率調整或合約特定規則，而非只使用最新成交價計算盈虧，便可能發生這種情況。

未實現盈虧需要課稅嗎？

稅務處理取決於司法管轄區及使用者類型，但許多個人稅制著重於已實現的處分，而非仍持有資產的單純價格變動。

長期持有者為何應追蹤未實現盈虧？

長期持有者可利用未實現盈虧監控投資組合績效、重新平衡曝險、規劃出場，並了解未來已實現獲利或虧損的潛在情況。

什麼是良好的未實現盈虧？

良好的未實現盈虧取決於交易者的策略、風險程度、投資期間，以及開放倉位是否仍遵循原先計畫。

結論

未實現盈虧是尚未平倉的加密貨幣倉位所產生的浮動獲利或虧損。

它可協助交易者了解目前市場曝險、開放風險、投資組合績效及未來可能的已實現結果。

在現貨交易中，未實現盈虧顯示持有資產高於或低於成本基礎的程度。

在合約及保證金交易中，未實現盈虧可能影響帳戶權益、保證金強度、強制平倉風險及交易決策。

最重要的是，未實現盈虧並非最終結果。

由於加密貨幣市場波動性高且持續交易，未實現盈虧可能快速變動。

交易者應將未實現盈虧與費用、資金費用、標記價格、流動性、槓桿、保證金模式及原先交易計畫一併解讀。

透過清楚了解未實現盈虧，加密貨幣使用者能做出更好的決策、避免情緒化交易、更審慎地管理風險，並區分浮動市場變動與已鎖定的獲利及虧損。