儘管 Strategy 透過發行股票籌集 2.74 億美元以持續資助比特幣購買,銀行仍將其評級為買入。儘管 Strategy 透過發行股票籌集 2.74 億美元以持續資助比特幣購買,銀行仍將其評級為買入。

銀行給予Strategy買入評級,其籌集2.74億美元用於購買Bitcoin

2026/04/13 05:01
閱讀時長 7 分鐘
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華爾街銀行持續將 Strategy(前身為 MicroStrategy)評級為買入,儘管該公司透過股票發行籌集數億美元以資助額外的 Bitcoin 購買,這引發了關於承銷交易的公司與推薦該股票的公司之間關係的疑問。

為什麼銀行仍將 Strategy 評級為買入

Texas Capital Securities 於 2026 年 3 月 19 日首次覆蓋 Strategy,給予買入評級和 200.00 美元的目標價,理由是該公司的 Bitcoin 曝險是核心論點。

幾天後,Bernstein SocGen 於 2026 年 3 月 24 日重申優於大盤評級,目標價為 450.00 美元。該公司指出,Strategy 在 2026 年迄今已籌集 73 億美元用於收購 Bitcoin。

這種矛盾很直接:銀行在承銷 Strategy 的股票發行計畫時賺取費用,同時告訴投資者買入該股票。這種雙重角色並不會使分析失效,但對於任何關注這項交易的人來說,這是一個值得注意的利益衝突。

重點摘要

  • 分析師情緒: Texas Capital(買入,200 美元)和 Bernstein SocGen(優於大盤,450 美元)都對 Strategy 保持看漲。
  • 籌集資金: 根據未經證實的報導,銀行從與 Strategy 相關的股票發行計畫中收取了 2.74 億美元的費用。
  • 資金用途: SEC 文件確認 Strategy 使用市場股權銷售直接購買 Bitcoin。

2.74 億美元的股票發行如何支持更多 Bitcoin 購買

根據單一消息來源,銀行透過為 Strategy 的 Bitcoin 購買提供股票發行便利,已收取約 2.74 億美元。該數字的確切細目尚未獨立確認,儘管 SEC 文件概述了所涉及的費用結構。

Strategy 於 2025 年 3 月 10 日向 SEC 提交的文件披露了一項最多 210 億美元 STRK 優先股的銷售協議。該公司同意根據該協議向銷售代理支付總收益的最多 2.0% 作為佣金。

市場發行讓公司逐步向公開市場出售股票,而不是透過單一大宗交易。對於 Strategy 來說,這種機制只有一個目的:將股權轉換為 Bitcoin。

2026 年 4 月 6 日的 SEC 文件確認,Strategy 在 2026 年 4 月 1 日至 4 月 5 日期間以 3.299 億美元收購了 4,871 BTC。該文件明確指出,這些購買是使用市場股票銷售的收益進行的,類似於機構 Bitcoin 託管安排將傳統金融資本導入加密貨幣持有的方式。

CoinMarketCap price chart for Banks rate Strategy a 'buy' while collecting $274M to issue stock for its Bitcoin purchases https://cryptoslate.com/why-...CoinMarketCap 圖表說明了本文中關於 Bitcoin 的價格背景。

Bitcoin 在發稿時交易價格接近 71,254 美元,24 小時內下跌約 3%,而市場情緒處於極度恐懼狀態,恐懼與貪婪指數讀數為 16。

這對 Strategy 股票和 Bitcoin 曝險意味著什麼

截至 2026 年 4 月 5 日,Strategy 報告持有總計 766,970 BTC,總購買價格為 580.2 億美元。這使該公司成為迄今為止最大的企業 Bitcoin 持有者,每次新的市場籌資都會加深這種集中度。

CoinMetrics price chart for Banks rate Strategy a 'buy' while collecting $274M to issue stock for its Bitcoin purchases https://cryptoslate.com/why-...CoinMetrics 鏈上背景支持關於 Bitcoin 的網絡流量討論。

對於股東來說,權衡是現在的稀釋與未來潛在的 Bitcoin 上漲。每次股票出售都會增加流通股,但如果 Bitcoin 升值速度快於稀釋率,每股對 BTC 的曝險仍然可以增長。這種計算是 Strategy 投資論點的核心,也是為什麼像 Bernstein SocGen 這樣的分析師預測 450 美元目標的原因。

更廣泛的動態對加密貨幣市場也很重要。Strategy 透過市場計畫持續買入,為 Bitcoin 創造了一個穩定的機構買盤,獨立於監管變化或零售情緒週期運作。當恐懼與貪婪指數讀數為 16 時,Strategy 仍在買入。

Texas Capital 目標價 200 美元與 Bernstein SocGen 的 450 美元之間的差距反映了如何評估一家作為槓桿 Bitcoin 工具運作的公司的真正不確定性。兩家銀行都看到上漲空間,但這個範圍表明即使是看漲者也不同意應該給予更廣泛的加密貨幣市場軌跡多少信用。

Strategy 的下一份 8-K 文件將顯示市場銷售和 Bitcoin 累積的速度是在加速還是穩定。隨著 2026 年已經籌集 73 億美元,以及 210 億美元的 STRK 儲架仍可用,該計畫還有很大的運行空間。

免責聲明:本文僅供參考,不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險。在做出決定之前,請務必進行自己的研究。

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