國際清算銀行警告加密貨幣交易所正在充當影子銀行

• 國際清算銀行表示，加密資產服務提供商已大幅擴展，遠超交易和託管範疇，延伸至各類產品。
• 該報告指出，許多大型公司現已以「多功能加密資產中介機構」的形式運營。
• 國際清算銀行警告，這些公司在缺乏審慎監管保障的情況下，可能承擔信用風險、流動性風險及期限風險。

國際清算銀行表示，加密資產服務提供商迅速演變為金融中介機構，凸顯了建立健全審慎監管框架的必要性。在4月23日發布的一份金融穩定研究所新報告中，國際清算銀行表示，最大的加密公司現已提供種類繁多的服務，遠超基本的交易和託管範疇。 

根據該報告，這些公司中有許多現已提供收益與賺取產品、保證金及有擔保貸款、衍生品以及代幣發行服務。國際清算銀行表示，其中部分活動與傳統上由銀行和主要經紀商所執行的金融中介功能高度相似。因此，報告認為許多大型服務提供商更適合被描述為多功能加密資產中介機構（MCIs）。 

國際清算銀行稱加密公司現已執行類銀行功能

國際清算銀行表示，問題不僅在於加密公司提供更多產品，更在於它們日益從事類似銀行業務的風險轉化活動。當多功能加密資產中介機構通過投資或賺取計劃接受客戶的加密資產，並將這些資產用於資助貸款、做市或其他業務時，便承擔了信用風險、流動性風險及期限風險。 

值得注意的是，報告指出許多賺取產品會將客戶資產的所有權轉讓給中介機構，形成在經濟上類似存款的短期可贖回負債。一方面，客戶可能將這些產品視為簡單的收益賬戶；另一方面，國際清算銀行表示，這些產品的實際功能更類似於為不透明內部活動提供的無擔保資金。 

國際清算銀行還表示，保證金貸款和衍生品同時放大了信用風險和市場風險。與此同時，許多此類公司在沒有存款保險、央行流動性支持，或適用於從事類似活動的傳統中介機構的相應審慎保障措施的情況下運營。 

報告點名Celsius、FTX及2025年崩盤事件

報告列舉了多個風險如何顯現的案例。報告援引Celsius Network和FTX於2022年的倒閉事件，以及2025年10月的加密資產閃崩事件，作為大型加密中介機構的漏洞可迅速蔓延的佐證。 

根據國際清算銀行的說法，隨著這些公司與傳統金融的聯繫日益加深，問題也變得更加嚴峻。報告還強調，許多多功能加密資產中介機構不發布財務報告，而與傳統金融中介機構所採用的標準相比，數據可用性和報告標準仍相當落後。 

儘管如此，國際清算銀行並未主張採用單一的狹義規則。報告表示，最有效的政策組合是將基於主體的監管與基於活動的監管相結合，包括資本和流動性緩衝、治理和風險管理要求，以及對從事金融中介業務的公司進行壓力測試。 

國際清算銀行呼籲加強審慎監管

國際清算銀行表示，仍有若干政策挑戰有待解決，包括借貸活動的監管覆蓋不完整、有效跨境監管合作的需求、監管資源有限，以及加密市場報告標準薄弱等問題。 

然而，國際清算銀行已不再將最大的加密平台單純描述為平台，而是將其視為日益充當影子銀行角色的中介機構，儘管這些機構仍在缺乏傳統金融所要求的完整審慎監管框架的情況下運營。 

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