新研究揭示,「知情少數群體」推動了預測市場的價格準確性,引發了對公平性及內線交易風險的質疑。(閱讀新研究揭示,「知情少數群體」推動了預測市場的價格準確性,引發了對公平性及內線交易風險的質疑。(閱讀

研究發現,預測市場由3.5%的用戶驅動

2026/04/27 14:49
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研究發現,預測市場由3.5%的用戶驅動

Iris Coleman 2026年4月27日 06:49(UTC +8)

最新研究揭示,「知情少數」驅動預測市場的價格準確性,引發外界對公平性及內線交易風險的質疑。

研究發現,預測市場由3.5%的用戶驅動

倫敦商學院與耶魯大學研究人員的一項研究指出,預測市場雖常被標榜為群眾外包預測工具,實際上卻由一小群高度知情的交易者主導。該研究分析了2023年至2025年間Polymarket的數據,發現僅3.5%的帳戶貢獻了絕大部分的價格發現,而大多數參與者則以虧損承擔了這種準確性的代價。

這些發現挑戰了預測市場依靠「群眾智慧」運作的觀念。研究作者認為,預測市場的準確性反映的是「知情少數的智慧」——即賺取豐厚利潤的做市商與技術型交易者。研究期間,做市商帳戶平均獲利11,830美元,其他知情交易者則共同獲取了超過30%的總收益。大多數參與者被標籤為「倒霉的輸家」,承擔了整體虧損。

熱度上升與隱憂

預測市場已成為加密領域的活躍熱點,截至2026年,月交易量超過150億美元。Polymarket和Kalshi等平台允許用戶就選舉、體育賽果等各類事件交易合約,提供財務誘因以匯聚集體判斷。

然而,這一快速增長已引起監管機構的關注。外界對內線交易的憂慮持續升溫,批評者認為這些平台的匿名性使其容易遭到濫用。4月26日發生的一起近期案例涉及一名士兵,其涉嫌利用機密資訊在預測市場下注獲利。研究人員指出,與證券市場相比,預測市場所受的監管較少,為私人資訊影響交易結果提供了可乘之機。

監管與倫理影響

該研究的發現凸顯了一個潛在的倫理困境:知情少數雖然推動了市場效率,但其獲利卻是以犧牲資訊較少的參與者為代價。這種動態引發了公平性方面的質疑,尤其是在平台吸引更廣泛用戶群體之際。監管壓力可能持續增加,平台或許需要採取更嚴格的規則以降低內線交易風險。例如,部分平台已開始禁止政治候選人就自己的選舉活動下注。

該研究亦凸顯了預測市場內部的盈利差距。本月稍早發布的另一項分析發現,Polymarket上僅有0.015%的交易者在連續四個月內實現了5,000美元或以上的持續獲利。這些發現顯示,預測市場雖然對少數人而言獲利豐厚,但對普通用戶而言,獲利機會相當有限。

預測市場的下一步?

隨著預測市場不斷發展,解決透明度與公平性問題的壓力將持續增加。Kalshi與Polymarket近期推出永續合約的計畫標誌著創新,但也可能招致更多監管審查。在交易量急升、內線交易隱憂升級的背景下,未來幾年將很可能決定這些平台的長期可行性。

就目前而言,交易者應謹慎對待預測市場,了解到勝算可能傾向於主導價格發現與盈利的知情少數。

圖片來源:Shutterstock
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