GameStop 執行長 Ryan Cohen 提出每股 125 美元、總額 560 億美元的非請求性收購提案，以 5% 的 eBay 持股、200 億美元融資承諾為後盾，並放話若董事會拒絕就啟動委託書爭奪戰直搗股東會。
（前情提要：GameStop學微策略買比特幣！將發13億鎂可轉債，股價嚇跌22%）
（背景補充：想買比特幣炒股？GameStop執行長曬與Micheal Saylor合照，GME單日飆漲9.7%）
本文目錄
- 三張底牌：持股、融資、成本節省
- 從迷因股教父到收購巨頭的三步走
- eBay 的 NFT 舊傷與散戶文化交集
- 1,000 億市值願景，散戶買單嗎？
560 億美元、125 美元一股、持股 5%、TD Bank 200 億美元融資承諾函——Ryan Cohen 這次不是在發 X 貼文喊話，而是親筆簽名，把收購 eBay 的提案信遞上桌。
《華爾街日報》5 月 3 日獨家披露，GameStop 已向 eBay 提出非請求性收購提案，對價結構拆成 50% 現金加 50% GameStop 普通股，eBay 股東保有完整選擇權自行決定比例。相對 eBay 5 月 2 日（上週五）收盤，溢價約 20%；若對照 2 月 4 日收盤，溢價更高達 46%。
訊息傳出，eBay 盤後跳漲超過 13%，GameStop 股價同步上揚。
三張底牌：持股、融資、成本節省
Cohen 這次出手並非空手上陣。WSJ 報導指出，GameStop 已悄悄建立 eBay 約 5% 的股權部位，等於在提案之前就已成為具有話語權的股東。
融資面，GameStop 取得 TD Bank 約 200 億美元的債務融資承諾函，為現金對價部分提供資金保障。
Cohen 在投資人信函中承諾，交易完成後 12 個月內找到約 20 億美元的年度成本節省——這個數字，是說給 eBay 股東聽的。
Cohen 對 WSJ 表示，若 eBay 董事會拒絕提案，他已準備好啟動委託書爭奪戰（proxy fight），把這份提案直接帶到股東會，讓股東投票決定。
從迷因股教父到收購巨頭的三步走
Cohen 是 Chewy 共同創辦人，2021 年 GME 迷因股狂潮中扮演關鍵角色，2023 年起正式兼任 GameStop 執行長。他自設的長期目標是：讓 GameStop 達到 1,000 億美元市值。
目前 GameStop 的市值距離這個目標仍有相當距離，而 eBay 的現行市值約在 450 億美元區間。一旦收購成功，合併後規模將大幅擴張，但消化 eBay 這頭老牌電商巨獸，顯然不是靠迷因就能完成的任務。
市場同樣注意到 Cohen 的另一條布局路徑。GameStop 從 2025 年起跟進 MicroStrategy 模式，以可轉債方式籌資買入比特幣，打造企業比特幣國庫戰略。Cohen 與 Michael Saylor 的公開合照，也被外界解讀為策略訊號。這意味著 Cohen 的劇本同時涵蓋三條線：迷因股熱度、比特幣資產布局、以及傳統電商整並。
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eBay 的 NFT 舊傷與散戶文化交集
eBay 並非與加密貨幣毫無淵源。2022 年，eBay 曾收購 NFT 平台 KnownOrigin，後來陸續收縮 NFT 業務；迷因股年代，eBay 與 GameStop 同樣曾被 Reddit 社群 WallStreetBets 的散戶推升股價，兩家公司在散戶文化中的形象高度重疊。
Cohen 的算盤或許是：用 GME 的迷因能量與散戶號召力，包裝一場傳統電商整並，讓原本看衰實體遊戲零售的市場，重新替 GameStop 定價。
1,000 億市值願景，散戶買單嗎？
560 億美元的收購提案，搭配 200 億美元融資、5% 既有持股和 proxy fight 的公開威脅，Cohen 的姿態比市場預期更強硬。
但問題也不少：GameStop 以股票作為 50% 對價，等於會大幅稀釋現有股東；消化 eBay 的整合難度遠超 GameStop 過去任何一次轉型嘗試；而「12 個月內省下 20 億美元」的承諾，能否兌現，仍是個大問號。
迷因股教父的下一場戲，是吞下一頭老象。Cohen 放話翻桌，eBay 董事會的回應，將決定這場代理人戰爭是否真的開打。
