舊有的60/40安全網將在下一次全球通脹市場衝擊中失效
如果下一次市場衝擊來自全球通膨，舊有的60/40投資組合可能會嚴重崩潰。這正是投資者目前被迫面對的困境。
債券預計將構成任何投資組合的保守端。債券提供穩定回報、降低波動性，並作為對抗股市下跌和投資者風險的保險。這些特性在通膨以外的條件下最為合理。
根據摩根士丹利（NYSE: MS）對近150年債券和股票數據的分析，這種方法存在重大問題。結果顯示，當通膨持續居高不下時，債券的避險資產屬性便會降低。
傳統的60%股票對40%債券比例依賴於一個假設，即股票致力於實現長期正報酬，而債券則用於降低負面波動。這一假設的有效性在2021年底股市見頂後開始受到質疑。
通膨使債券在股市下跌時失去避險功能
標普500總回報指數已大幅攀升至2022年初水平以上。經典的60/40投資組合也有所回升，但未能跟上股票的步伐。追蹤美國優質債券廣泛指數的彭博綜合債券指數，僅勉強回到該時期初的水平附近。
這呈現出債券市場相當樂觀的表象。債券已落後多個月，圖表指數在此圖表期間之前便已見頂，甚至尚未接近彌補那些損失。長期債券的這種落後源於其對利率上升更高的敏感性。
這不應被誤解為債券毫無用處。債券能產生收益，由於殖利率較高，現在比以往更具吸引力。投資者真正的問題在於判斷當下一次衝擊來襲時，債券是否能發揮其應有的作用。
當市場面臨因增長疲弱或衰退擔憂引發的衝擊時，債券可能提供一般的保護作用。隨著殖利率降低，債券價值將上升，這可能提供對抗股價進一步下跌的保護。然而，若衝擊來自通膨、油價、財政赤字或利率恐慌，債券可能只能提供收益。
這也是使經典60/40配置看起來不如以往安全的原因之一。這種配置模型建立在股票和債券具有互補走勢的基礎上。通膨上升時股票下跌，而債券上漲，為投資組合提供保護。然而現在，通膨可能同時損害兩種投資。
油價、美國國債殖利率和加密貨幣清算同時衝擊交易者
上週顯示出壓力在市場中蔓延的速度有多快。多頭在短暫恐慌後再度掌控局面，標普500指數重新逼近另一歷史高點。該指數自伊朗戰爭期間3月30日觸底以來，已連續八週上漲。這是自2023年底連續上漲九週以來最長的週線連漲紀錄。
到週五，標普500指數距其5月14日創下的收盤紀錄高點7,501點不到0.4%。這與本週初的情況截然不同。油價重新攀升至每桶100美元以上，30年期美國國債殖利率於週二升至2007年以來最高水平。股市對此反應並不平靜。標普500指數週二結束了自5月15日開始的三連跌，這是自3月26日、27日和30日以來首次出現此類走勢。
週六，在數週的ETF資金流出後，BTC跌破75,000美元關口。該資產一度觸及74,344美元，創下上個月以來最低點，隨後回升至75,000美元中段附近。這距BTC交易價格超過80,000美元還不到一週。
ETH目前交易價格約為2,060美元，24小時內跌幅超過2%。SOL交易價格約為84美元，單日跌幅更大。
衍生品板塊是受影響最嚴重的領域之一，加密貨幣總清算額在24小時內達到9.17億美元的高點。BTC錄得3.71億美元的損失，而ETH的損失約為2.61億美元。其中大部分（8.27億美元）為多頭倉位，因BTC跌破75,000美元而遭到清算。
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