策略公司MSTR的Bitcoin估值到2030年或達3880億美元，分析師預測
TLDR：
- 比特幣目前的交易價格為其4YMA的1.26倍，處於歷史估值的第33百分位。
- 在1.87倍的歷史中位數倍數下，Strategy持有的843,738枚BTC預計到2030年將增加到3880億美元。
- 即使在BTC處於其4YMA且無溢價的底部情境下，Strategy的持倉估值仍達2070億美元。
- Strategy的企業價值目前為777億美元，而其BTC持倉的中位數預測價值是這一數字的五倍。
隨著比特幣相對於其四年移動平均線（4YMA）的估值處於歷史低位，Strategy MSTR的比特幣持倉再度吸引市場分析師的關注。
Strategy資產負債表上持有843,738枚BTC，處於一個價格預測模型的核心，該模型顯示到2030年其持倉的中位數價值將達3880億美元。
該模型完全依賴比特幣自身的歷史價格行為，無需任何特殊市場條件即可達到這一數字。
比特幣的歷史估值奠定基礎
在可測量的3,964天內，比特幣的四年移動平均線從未出現過年度負增長。
在同一時期，比特幣的價格有93.3%的時間交易於其4YMA之上，中位數倍數為1.87倍。
目前，比特幣的交易價格為其4YMA的1.26倍，處於歷史估值的第33百分位。這意味著，相對於其自身的平滑平均線，比特幣目前的價格比約三分之二的歷史時間都要便宜。
分析師Adam Livingston在X上概述了這一模型，指出該數學模型並不要求比特幣表現出色。該預測採用的是4YMA到2030年持續放緩的增長率。
從當前水平出發，假設的年複合增長率（CAGR）每年降低5個百分點，從2026年的44.5%降低到2030年的24.5%。即使在這一保守設定下，4YMA到2030年底也將達到245,542美元。
將1.87倍的歷史中位數倍數應用於該數字，得出的BTC預測價格為459,578美元。這並非牛市情境。
這反映了比特幣在其大部分可測量歷史中相對於自身趨勢線的統計表現。2.32倍的歷史平均倍數將進一步推高預測價格，但僅中位數情境就為Strategy帶來3880億美元的持倉價值。
底部情境將BTC置於其4YMA且無溢價，Strategy的持倉估值仍達2070億美元。這是該公司目前約640億美元比特幣持倉價值的三倍以上。
Strategy相對於其比特幣持倉的市場地位
Strategy的總企業價值，涵蓋所有優先股、債務及其軟體業務，目前為777億美元。在中位數預測下，僅比特幣持倉的價值就將是這一數字的五倍。
當前企業價值與未來比特幣持倉價值之間的差距，正是Livingston所描述的當今散戶投資者在公開市場上可獲得的最不對稱交易機會。
該模型假設Strategy在現有843,738枚BTC之外不再購入任何額外的比特幣。而事實上，該公司持續不斷地增持比特幣。
Strategy於2025年早些時候宣布了一項新的210億美元按市價普通股發行計劃，並將當年的BTC收益率目標提高到了25%。
任何進一步的累積都只會擴大當前市值與預測持倉價值之間的差距。
中位數情境預測從今天的持倉價值增加到6.1倍，相對於Strategy當前市值的回報增加到6.9倍。
這些數字完全建立在比特幣繼續延續其歷史上相對於四年移動平均線的表現之上，不涉及任何關於宏觀條件、機構採用或新資本流入的假設。
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