NuScale Power (SMR) 股價暴跌65%：深入解析下跌原因

重點摘要

• NuScale 是唯一獲得美國核管理委員會（NRC）批准其小型模組化反應爐設計的美國核能企業，擁有關鍵的監管優勢。
• 2026 年第一季營收僅為 565,000 美元，較前一年大幅降低了 95.8%，遠低於分析師預測的 700 萬美元。
• 股價目前徘徊於 12 至 13 美元之間，較一年前降低了 65%，52 週高點為 57.42 美元。
• 近期發生大規模內部人士拋售，其中董事 Corp Fluor 於 4 月出售 1,350 萬股，總值逾 1.59 億美元。
• 分析師共識評級為「持有」，平均目標價為 15.92 美元，機構股東持有 78.37% 的流通股。

NuScale Power（SMR）經歷了大幅下跌，股價目前已低於 13 美元——較十二個月前的水準急劇降低了 65%。這一顯著的估值收縮引起了投資者的關注，但其基本面呈現出較為複雜的情況。

NuScale Power Corporation，SMR

股票於週四開盤報 12.05 美元，52 週交易區間介於 8.85 至 57.42 美元之間。該公司市值約在 44 億至 45 億美元之間——對於一家單季營收僅 565,000 美元的企業而言，這是一個相當高的估值。

第一季的表現不僅令人失望，更大幅低於華爾街 700 萬美元的預測。年比營收崩跌 95.8%，同期營業虧損達 5,700 萬美元。

NuScale 公佈第一季每股虧損 0.14 美元，低於市場共識預測的 -0.11 美元。全年每股虧損預測為 -0.79 美元。

為何部分投資者仍看好 NuScale

樂觀觀點的核心在於監管定位。NuScale 是美國核反應爐開發商中唯一獲得核管理委員會認證其小型模組化反應爐設計的企業。競爭對手 Oklo 和 Nano Nuclear Energy 尚未獲得此關鍵批准，可能需要數年時間才能取得類似授權。

NuScale 目前參與兩項重要項目。該公司與一家羅馬尼亞能源供應商合作，在一座已退役的燃煤電廠廠址建造 462 兆瓦的設施。在國內，NuScale 透過與 ENTRA1 的合作，為田納西河谷管理局（Tennessee Valley Authority）推進 6 吉瓦的 SMR 部署計劃。

兩項計劃的預計完工時間均延伸至 2030 年以後。因此，NuScale 本質上仍是一家商業化前期企業，卻擁有數十億美元的市場估值。

該公司確實擁有雄厚的財務儲備——總計約 10 億美元，其中包括 3.41 億美元的現金及現金等價物。雖然這為公司提供了一定的運營空間，但尚未轉化為盈利能力。

機構支持下的大規模內部人士拋售

近期內部人士的交易模式值得關注。在過去 90 天內，公司內部人士共拋售逾 4,000 萬股，總計近 4.75 億美元。最大規模的交易來自董事 Corp Fluor，其於整個 4 月以平均 11.81 美元的價格出售了 1,350 萬股，總金額約 1.59 億美元。

企業內部人士持股比例已降低到僅佔總流通股的 1.28%。

另一方面，機構投資者持有高達 78.37% 的股份。Seven Grand Managers LLC 於第四季建立了價值 170 萬美元的新倉位。多家其他投資公司——包括 MAI Capital Management 和 Harbour Investments——也增加了各自的現有持倉。

華爾街情緒呈現複雜局面。B. Riley 將目標價從 24 美元降低到 19 美元，同時維持「買入」評級。滙豐（HSBC）以「持有」評級和 13 美元目標價啟動覆蓋。加拿大皇家銀行（Royal Bank Of Canada）將預測從 21 美元降低到 14 美元。TD Cowen 於 2 月將該股評級從「買入」下調至「持有」。

17 位覆蓋分析師的綜合評級為「持有」，平均目標價為 15.92 美元——較當前交易水準有約 25% 的上漲空間。

NuScale 的 50 日移動平均線為 11.41 美元，200 日移動平均線為 15.38 美元，股價目前位於這兩個技術指標之間。

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