比特幣優先股 STRC、SATA 重挫！Strive CEO 急滅火：是槓桿清算，不是信用惡化

資產管理公司 Strive 執行長 Matt Cole 發文直言，今天是數位信貸史上最難熬的一天。Strategy 的優先股 STRC 盤中一度殺到 82.5 美元，Strive 自家發行的 SATA 也從面值附近滑落到 90 美元上下，才出現買盤回穩。但他強調，這是一場槓桿清算，不是底層信用惡化，發行方的信用品質依然穩健、股息儲備完整。
（前情提要：CryptoQuant 分析師：Strategy 若賣幣＋STRC 脫錨，就面臨死亡螺旋風險）
（背景補充：比特幣衰退、Strategy 優先股折價 8%！三大理由揭密 STRC 為何逼近歷史低點）

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「槓桿清算」不等於「信用事件」
發行方信用穩健，低點湧現買盤
他反而更看好

重點摘要

Strive 執行長 Matt Cole 稱今天是數位信貸史上最難熬的一天，STRC 盤中一度跌至 82.5 美元
Matt Cole 定調本次屬槓桿清算事件、非信用惡化，發行方股息儲備完整、信用品質穩健
STRC、SATA 均在盤中低點出現明顯買盤後快速修復，顯示低價區存在實際需求

資產管理公司 Strive 執行長 Matt Cole 發文表示，今天是數位信貸（digital credit）歷史上最難熬的一天。盤中 Strategy 的優先股 STRC 一度殺到 82.5 美元的低點後大幅反彈，Strive 自家的 SATA 則從面值附近跌到 90 美元上下才回升，不少投資人經歷了一個難熬的交易日。

所謂數位信貸，指的是這一批以比特幣為儲備、發行優先股或固定收益工具的「比特幣國庫公司」，Strategy 與 Strive 都是其中要角。

「槓桿清算」不等於「信用事件」

Matt Cole 把這天拆給市場看。他說，當投資人發現某類資產同時具備較高收益率、相對較低波動率、以及較強的底層信用特徵後，往往會透過借貸加槓桿來放大報酬。問題是這套玩法在順風時很爽，逆風時很痛。

投資人借錢加碼高收益資產，槓桿放大報酬
市場一反向，被迫賣出的部位開始湧現
殺價觸發追繳保證金，逼出更多賣單，形成迴圈
拋售與基本面脫鉤，改由資產負債表的約束驅動

翻成白話，就是「不是這些資產變差了，而是有人被追繳保證金逼著砍倉」。賣壓滾出賣壓，價格因此脫離它該有的水位。Matt Cole 強調，這跟發行方的信用品質惡化，是兩回事。

發行方信用穩健，低點湧現買盤

對於外界最擔心的「會不會付不出股息」，Matt Cole 給的答案是否定的。他表示，Strive 的股息儲備保持完整，公司並未承壓，仍有能力履行義務、繼續執行既定戰略。他並點出，STRC 和 SATA 都在盤中低點附近出現明顯買盤、快速修復，代表低價區間確實有實際需求承接。

這番話的背景，是 STRC 近期一路承壓。這檔 Strategy 發行、面額 100 美元的永續優先股，6 月接連跌破面值、逼近掛牌以來的歷史低點，市場一邊擔心股息覆蓋能力，一邊把資金轉向收益更高的對手商品，也就是 Strive 的 SATA。值得一提的是，SATA 從 6 月 16 日起，成為美國資本市場史上第一檔「每個營業日」配發現金股息的證券，年化股息率約 13%，按日配息而不是按月。

收益更香的標的把資金吸過去，原本的龍頭先被毆打。這也是為什麼 Matt Cole 要急著出面，把「資金搬家＋槓桿被清」跟「公司基本面出事」切開來講，不救火就晚了。