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ON Semiconductor今日下跌約9%，此前股價曾急劇上漲，我們的分析顯示該股仍需更強勁的業務表現來支撐其估值ON Semiconductor今日下跌約9%，此前股價曾急劇上漲，我們的分析顯示該股仍需更強勁的業務表現來支撐其估值

ON Semiconductor今日股價下跌9%。為何其2026年的復甦可能已反映在股價中

來源：TIKR

2026/06/24 03:23

閱讀時長 8 分鐘

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ON Semiconductor 股票關鍵數據

今日表現： -9%
52週區間：$45 至 $135
估值模型目標價：約 $100
隱含下行空間：約 14%

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發生了什麼？

ON Semiconductor 股價今日下跌約 9%，交易價格接近每股 $119，前一日收盤價約為 $132，投資者在近期急速上漲後獲利了結。此次下跌發生之際，圍繞 AI、電動車及功率半導體的整體利好敘事依然成立，這表明此次跌幅更多源於估值考量與獲利了結，而非任何新的負面公司消息。

股價下跌的原因在於，投資者似乎在股價快速上漲後鎖定獲利。這一點值得關注，因為 ON 曾受惠於帶動 Texas Instruments、STMicroelectronics、Infineon 及 Wolfspeed 等功率與類比晶片同業的同一股市場熱情，但其對電動車、碳化矽及 AI 電源系統的敞口，也可能使該股在投資者於大幅上漲後開始降低風險時更為敏感。

同業的整體背景解釋了為何投資者關注的是執行力，而非僅僅是板塊整體上漲。Texas Instruments 近期公佈營收增加了 19%，而 STMicroelectronics 則公佈營收增加了 23%，毛利率達 34%，顯示類比及功率晶片需求在整個行業部分領域正在改善。ON 最新的毛利率接近 39%，但股價仍需要更有力的證據，證明汽車及工業訂單的復甦能夠轉化為持續的營收增長。

分析師的更新仍支持長期故事。Wells Fargo 維持增持評級，並將目標價從 $115 上調至 $140，而 Mizuho 近期也將目標價從 $130 上調至 $150。這些目標價的上調顯示，華爾街仍對 ON 在 AI 電源系統、電動車及碳化矽領域的敞口保持興趣，儘管今日的拋售表明，在股價快速上漲後，投資者正變得更具選擇性。

近期公司的最新動態也為多頭提供了支撐。onsemi 近期推出其 GaNEXUS 氮化鎵功率產品組合，面向 AI 數據中心、48V 系統、機器人、工業自動化及能源基礎設施。在美國銀行全球科技大會上，執行長 Hassane El-Khoury 表示第一季是一個拐點，積壓訂單可見度改善，AI 數據中心營收比預期高出 2 倍，客戶正將積壓訂單進一步延伸至第三季和第四季，但他也警示道：「我們目前尚未全速前進。」公司最新季度亦顯示營收約為 15 億美元，Non-GAAP 每股盈利為 $0.64，毛利率接近 39%。

ON Semiconductor 指導估值模型

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ON Semiconductor 是否估值過高？

在估值假設下，該股的建模使用以下參數：

營收增長（複合年增長率）：約 8%
營業利潤率：約 24%
退出本益比倍數：約 21 倍

利潤率圖表顯示了為何 ON 在 2026 年的表現同時取決於營收復甦與利潤率擴張。預計營收將從 2025 年的約 60 億美元反彈至 2030 年的約 90 億美元，而毛利率預計將從 2025 年的約 38% 提升至 2029 年和 2030 年的約 50%。

這一復甦取決於汽車及工業需求是否能充分改善，以消化庫存、提升工廠利用率，並為功率半導體提供更強的定價支撐。

該模型估計目標價約為 $100，相對於近期約 $119 的股價，隱含約 14% 的下行空間，這表明 ON Semiconductor 即使在今日下跌後，估值看起來仍然偏高。

ON Semiconductor 未來五年營收與毛利率預估

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碳化矽依然重要，因為它有助於提升電動車及能源基礎設施的電力效率，但 ON 需要更明確的證據，證明需求正在轉化為有利可圖的銷量增長，尤其是在 STMicroelectronics、Infineon 及 Wolfspeed 在電動車功率晶片領域的競爭依然激烈的情況下。

GaNEXUS 增加了另一個增長槓桿，因為氮化鎵晶片有助於 AI 數據中心、機器人及工業自動化中的電源系統更高效地運行，但這項業務仍需時間成長至足以改變公司營收結構的規模。

以目前水平而言，ON Semiconductor 的估值似乎偏高，下一階段的表現可能取決於公司能否實現圖表中所呈現的營收與毛利率復甦，而非單純依靠半導體行業的整體熱情。

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