國際貨幣基金組織警告，代幣化可能重塑金融體系，也可能令其分裂

國際貨幣基金組織表示，代幣化可能改變金融市場結算交易、管理支付及記錄所有權的方式。

國際貨幣基金組織金融顧問兼貨幣與資本市場部門主任托比亞斯·阿德里安（Tobias Adrian）在7月2日的博客文章中表示，當前的政策選擇將決定代幣化金融是「強化還是分裂」金融體系。

阿德里安表示，代幣化不僅僅是加速支付的工具。它將資產和負債轉移至共享數字賬本上，執行、清算和結算可同步進行。這有助於減少那些仍依賴獨立系統、人工核查及交易完成後事後對賬的市場中的延遲。

市場提速帶來新風險

國際貨幣基金組織表示，代幣化可加快結算速度並降低支付成本，但也可能改變風險的分佈位置。在傳統市場中，延遲為銀行、經紀商和監管機構提供了應對錯誤或壓力的時間。在代幣化市場中，智能合約可在瞬間完成支付、抵押品轉移及所有權變更。

這種速度可能消除舊有的緩衝機制。自動追加保證金、即時贖回及全天候結算可能使流動性需求的出現速度超過企業的應對能力。阿德里安警告稱，風險可能從銀行資產負債表轉移至運營代幣化市場的平台、代碼及服務提供商。

銀行測試代幣化結算軌道

此警告發出之際，大型金融機構正將代幣化更深入地推進至受監管金融領域。據Crypto.news報道，美國各大銀行正通過票據交換所支持一個代幣化存款網絡，目標於2027年上半年推出。該系統將允許銀行全天候結算代幣化存款，同時將存款保留在銀行業內部。

近期市場動態也顯示，代幣化正向證券領域擴展。據此前報道，Securitize在開始公開交易當天，將其在紐約證券交易所上市的股票在Solana和Avalanche上進行了代幣化。Ondo Finance也通過一種旨在將基礎證券保留在受監管的美國託管機構內的模式，將貝萊德的IVV ETF及美光科技股票引入Ethereum。

監管機構權衡所有權與代碼監管

國際貨幣基金組織表示，代幣化金融需要在結算資產、平台治理、互操作性及央行角色方面制定明確規則。它還表示，法律清晰度至關重要，因為投資者必須了解代幣化記錄是否能證明所有權、結算是否具有終局性，以及當市場跨越國界時哪個法院擁有管轄權。

在美國，監管機構已在審查代幣化證券。據Crypto.news報道，美國證券交易委員會已探討針對代幣化證券的創新豁免，可能允許部分基於區塊鏈的產品在量身定制的規則下進行交易。此後，據報道該機構在交易所就股東權利和所有權驗證提出質疑後，推遲了該提案。

國際貨幣基金組織的表態為這場辯論增添了全球政策層面的考量。更快的結算可能改善市場體系，但標準不足可能導致流動性分散於各競爭平台之間。若代幣化資產實時跨境流動，監管機構在壓力時期的應對時間也可能更為有限。

阿德里安表示，央行、監管機構和市場運營商必須決定代幣化金融應如何使用公共和私人資金。他們還必須決定平台應如何互聯，以及關鍵智能合約應如何受到監管。若缺乏共同規則，代幣化可能繼續分散於各獨立系統之間，而無法成為全球金融更安全的結算模式。