全球經濟仍在為大型銀行的懶惰付出代價 | 評論

金融機構和大型銀行已經有十年時間可以嘗試使用加密軌道進行跨境和銀行間結算。他們本可以進行試點項目，建立內部專業知識，並設計符合規範的模型，一旦監管機構點頭，就可以準備好在現實世界中部署。但他們沒有這樣做。

少數例外（如摩根大通的 Onyx 項目，現已更名為 Kinexys）證明了機構區塊鏈結算是可行的。但這些努力仍然是孤立的案例，而非行業標準。當監管機構最終清除了障礙時，行業本應推出已準備好的生產解決方案。這種不作為現在使世界經濟因不必要的摩擦而損失數十億美元。在互聯網時代，我們都在為銀行依賴於緩慢移動資金的傳統基礎設施付出代價。

怠惰的代價

傳統金融充滿了低效率。證券結算隊列、銀行截止時間，甚至常規外匯交易仍然以多日的速度進行。每一次延遲實際上都是對資本的收費，這是以閒置資金形式支付的隱藏成本，這些資金滯留在中介賬戶中。這些資本本可以產生收益、為新企業融資或在其他市場中增值。

例如，在我的祖國巴西，零售跨境支付通常要通過離岸銀行分支機構（通常在加勒比地區）才能到達美國、歐洲甚至其他拉丁美洲國家的目的地。每增加一個檢查點都會增加成本、時間和合規複雜性。對於零售用戶來說，這種延遲直接轉化為更高的費用。對於機構來說，這會拖累流動性和資本效率。

如果結算時間更長，你可以肯定某處有人正在為這種延遲付費。就像信貸市場的風險直接轉化為利率一樣，支付的低效率也被計入價差和費用中。

銀行知道這一點。他們本應抓住機會精簡系統，即使只是為了超越競爭對手。為什麼他們沒有這樣做？

"智能合約風險"將會消失

在千禧年之交，分析師經常將"互聯網風險"納入他們的模型中，指的是在線基礎設施可能失敗並擾亂整個運營的可能性。二十年後，沒有任何估值模型包含"互聯網風險"這一項，儘管一天的離線可能會造成數十億美元的損失。互聯網簡單地成為了一種假定的基礎設施。

區塊鏈也將經歷同樣的演變。到2030年，在商業模型中定價"智能合約風險"將聽起來像今天定價"電子郵件風險"一樣過時。一旦安全審計、保險標準和冗餘框架成熟，默認假設將會翻轉：區塊鏈將不再被視為風險，而是被視為減輕風險的基礎設施。

資本新速度重寫流動性溢價

金融系統的低效率轉化為投資者的機會成本。

在傳統私募股權或風險投資中，投資者在看到流動性之前被鎖定10-20年。在加密領域，代幣通常在更短的時間內歸屬，一旦歸屬，它們就可以在全球流動市場（交易所、場外交易櫃檯、DeFi平台）上自由交易，這壓縮了過去需要多階段進行的風險投資、成長和私募股權輪次，最後才是IPO的過程。

更有趣的是，未歸屬的代幣有時可以被質押以獲得收益或用作結構化操作中的抵押品，即使它們仍然不可轉讓。

換句話說，在傳統金融中會閒置的價值在Web3中持續流通。"流動性溢價"的概念，即投資者因持有非流動性資產而要求的額外回報，當資產可以實時部分解鎖或再抵押時，開始被侵蝕。

區塊鏈技術帶來的差異也體現在固定收益和私人信貸市場。傳統債券每半年支付一次息票，私人信貸操作每月發放利息，而鏈上收益則每隔幾秒鐘、逐個區塊地累積。

在傳統金融中，滿足追加保證金可能需要數天時間，因為抵押品要通過託管人和清算所。在去中心化金融中，抵押品即時移動。當加密市場在2025年10月遭遇其最大的名義清算事件時，鏈上生態系統以程序化方式在數小時內結算了數十億資金。同樣的效率也在其他加密黑天鵝事件中展現，例如Terra崩潰。

區塊鏈改變了發展中國家的遊戲規則

新興經濟體承受著銀行業低效率的主要影響。例如，巴西人不能在當地銀行賬戶中直接持有外幣。這意味著任何國際支付都自動涉及外匯兌換步驟。

更糟糕的是，拉丁美洲的外匯對通常必須通過美元作為中介進行結算。如果你想將巴西雷亞爾(BRL)兌換成智利比索(CLP)，你需要進行兩次交易：BRL到USD，然後USD到CLP。每一步都會增加價差和延遲。相比之下，區塊鏈技術使BRL和CLP穩定幣能夠直接在鏈上結算。

傳統系統還實施嚴格的截止時間。在巴西，當日(T+0)外匯操作通常必須在當地時間中午12點到下午1點之間關閉。錯過這個時間窗口，就會適用額外的價差和時間。即使是T+1交易也有大約下午4點的日終截止時間。對於跨時區運營的企業來說，這使真正的實時結算變得不可能。由於區塊鏈全天候運行，它們完全消除了這一限制。

這些都是銀行本可以在多年前就解決的問題的具體例子。請記住，巴西並沒有像美國那樣面臨來自立法者對加密貨幣的同樣阻力。這些問題仍然困擾著我們，沒有任何藉口。

金融世界一直將等待視為風險，這是正確的。區塊鏈通過縮短交易和結算之間的時間來最小化這種風險。能夠即時釋放和重新分配資本是一個範式轉變。但銀行無緣無故地剝奪了客戶這些好處。

在銀行、支付公司和金融服務提供商完全接受基於區塊鏈的結算之前，全球經濟將繼續為他們的懶惰付出代價。在時間就是收益的世界中，這筆賬單每天都在增加。