Apollo 支持 AI 顛覆軟體製造業

全球最大的另類資產管理公司之一 Apollo Global Management，已對多家企業軟體公司的債務進行了策略性押注，理由是對人工智能可能削弱科技行業部分領域的擔憂日益增加。

Apollo 對包括 Internet Brands、SonicWall 和 Perforce 在內的軟體供應商貸款採取了空頭頭寸，因為它擔心這些機構的傳統商業模式可能面臨盈利壓力，因為 AI 平台自動化了曾經作為高利潤軟體服務銷售的功能。

然而，這些押注僅佔其 7,000 億美元信貸組合的一小部分，並在今年大部分時間內維持，現已關閉。

Apollo 警告 AI 可能損害企業軟體行業

Apollo 聲稱 AI 對企業軟體構成風險，而企業軟體是過去十年私人資本的最大目標。其他私人貸款機構也提出類似論點，表示軟體是最容易受到 AI 影響的行業之一，因為該技術可以自動化目前由編碼工具、客戶支援軟體和常規金融系統處理的許多功能。

儘管如此，據一位熟悉此事的人士透露，Apollo 的空頭押注只是其 7,000 億美元信貸賬簿的一小部分——不到 1%——其中一些資金用作對沖。

然而，Apollo 押注的軟體貸款在今年有時價值下跌，但它們現在都以每美元 80 美分以上的價格交易，暫停了對近期困境的擔憂。雖然自 2010 年代初以來，收購專家已借入數千億美元收購軟體公司，因為貸款機構越來越重視經常性收入和強勁的利潤率。

Apollo 仍然認識到 AI 可能使軟體公司受益，但其高管已決定減少風險敞口，不願採取行業方向性立場。Marc Rowan 在最近的一次會議上甚至評論道："我不知道這是否會是企業軟體，它可能[...]從中受益或被摧毀。作為貸款人，我不確定我是否想在那裡找出答案。"

Apollo 正在努力將其信貸組合中的軟體風險敞口降低到 10% 以下。

Apollo 通過全年向該行業提供貸款，穩步減少了其風險敞口。一位與會者表示，在 2025 年初，Apollo 約五分之一的私人信貸基金與軟體集團相關，但 Rowan 在週三高盛會議的閉門投資者會議上表示，這種風險敞口現已幾乎減半。

根據 Rowan 的說法，該公司的目標是使其信貸基金中的軟體風險敞口降低到淨資產的 10% 以下。它一直在內部評估哪些公司可能最容易受到 AI 干擾，許多其他投資者也有類似的擔憂。

在 10 月的 FT 會議上，Blackstone 總裁 Jonathan Gray 警告投資者低估了技術帶來的潛在干擾，他表示已經挑戰交易者在投資備忘錄中明確量化 AI 風險，並確定特別容易受到影響的特定公司。

Gray 評論道："我們已經告訴我們的信貸和股權團隊：在投資備忘錄的第一頁解決 AI 問題。如果你考慮基於規則的業務——法律、會計、交易和索賠處理——這將是深遠的。"

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